עכשיו נזכרתם להגיש הצעת רכש?

>> שלשום נכשלו קבוצת דלק ובזן בניסיון למחוק את גדות ביוכימיה מהמסחר בבורסה. גם שדרוג המחיר מעלה הוביל להיענות של רק 1% מבעלי המניות. תשובה לא לבד. השבוע נכשל זוהר זיסאפל בניסיון לרכוש 5% מרדוויז'ן ושאול אלוביץ' לא הצליח למחוק את סאטקום מערכות. בשלושת החודשים האחרונים ניתן היה לראות גם את נעמן של רשת הרבוע של דודי ויסמן שלא הצליחה למחוק את ורדינון טקסטיל, ואת גרנית של דוד עזריאלי שלא הצליחה למחוק את טמבור.

שינוי הסנטימנט בשוק הוא שמבריח את המשקיעים המוסדיים מלמכור את המניות שלהם היום גם לאחר הזינוקים החדים במניות. אלה כבר מסתכלים אחרת על המניות ורואים אותן זולות. כך לדוגמה גדות ביוכימיה הצליחה לזנק ב-270% מתחילת 2009, אם כי היא עדיין רחוקה ממחיר הנפקה ב-50%.



רק לפני חצי שנה בשיא המשבר הצליח נוחי דנקנר לנצל את הפסימיות שהיתה עוד בשוקי העולם ואת לחץ המוסדיים, ולמחוק את אי.די.בי פיתוח מהבורסה. מאז טיפס מדד תל אביב 100 ב-40% ומניית החברה האם אי.די.בי אחזקות קפצה ביותר מ-60%. היום נראית הפעולה של המוסדיים שחלק מהם אף ששו בגאון להגיד כי המחיר בהצעה הוא הוגן - ככישלון מהדהד. חודשיים קודם, אגב, דנקנר רכש מניות של נכסים ובנין ב-70 מיליון שקל וצלל יחד איתה ב-50% אם כי מאז הוא כבר חזר להרוויח.



יתר על כן, חלק לא מבוטל מבעלי השליטה לא יודעים מתי למכור ומתי לקנות מניות. גם הם נעים לפעמים לפי רמת האופטימיות בבורסה בהתאם להתנהגות המשקיעים ולפי תחושות בטן. כשהגיעו הירידות לא ששו רובם לבצע רכישות גם כשהתשואות קפצו לעשרות אחוזים, שמא יום למחרת יהיה המחיר נמוך יותר. הצעות רכש למניות כמעט לא בוצעו, אולי גם מחשש לעורר תרעומת מצד המשקיעים לאור המחירים הנמוכים. אולם כשהחל סיבוב הפרסה, הם רצו להגיש הצעות רכש רגע לפני שייהפכו ליקרות מדי.



משהו בכל זאת ישתנה כשהעליות יימשכו. אז נראה גם הנפקות הון ולא רק אג"ח ואת הצעות הרכש נעלמות. כשהשוק הראשוני הזה יתעורר אז כבר יהיה ברור כי המשבר נותר מאחור. בהחלט ייתכן כי גם חלק מהחברות שכן נמחקו יחזרו ויונפקו שוב.