מיטב: קופות הגמל הגדולות יציגו ביוני תשואות חיוביות של כ-3%-2.5%

קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות יציגו ביוני תשואה נומינלית משוקללת בטווח של כ-2.5% עד 3.0%. כך מעריכים מסבירה שרון גייזלר, מנהלת השקעות בבית ההשקעות מיטב בסקירה מקיפה של ענף הגמל. הקופות הגדולות אליהן מתייחסת מיטב הן קופות כדוגמת גדיש, עצמה, תמר, קה"ל וכנרת.



קופות אחרות שהן בינוניות בגודלן או קטנות יותר יציגו תשואות גבוהות יותר וגם טווח התשואות שלהן גדול יותר - 4.5%-3% - כך מעריכים במיטב לפי מודל שפיתחו בבית ההשקעות. לפיכך, מדד מיטב של כלל קופות הגמל אמור להציג תשואה משוקללת חיובית גבוהה של 3.3%.



העליות החדות, הן באיגרות החוב הקונצרניות והן באיגרות החוב הממשלתיות, תרמו לתשואות החיוביות שצפויות הקופות להציג החודש. מנגד, אפיק המניות בארץ ובחו"ל התאפיין במגמה מעורבת, לאחר מספר חודשים של עליות רצופות, ובכך מיתן את התשואה החיובית.



האפיק הקונצרני עלה החודש בשיעור הגבוה ביותר מבין אפיקי ההשקעה המרכזיים. מדד התל בונד 20 עלה ב-3.9% ומדד התל בונד 40 עלה ב-7.7%, כאשר בתווך מצוי מדד התל בונד 60 עם עלייה של 5.6%. איגרות החוב הלא מדורגות עלו בשיעורים חדים אף יותר שהגיעו, להערכת מיטב, לכ-13% בממוצע. "העליות באפיק זה היו ביטוי לכך שהמשק והפעילות הכלכלית הגיעו להתייצבות מסוימת, גם אם ברמה נמוכה, וביצועי החברות במשק הינן טובות יותר מן המצופה. בנוסף, הריבית האפסית גורמת למשקיעים לחפש אפיקי השקעה עם סיכון גבוה יותר, אבל גם עם ציפיות לתשואה גבוהה הרבה יותר", כותבים במיטב.



באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה מגמה חיובית חזקה כאשר מדדן עלה ב-31%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה שהאג"ח הצמודות הקצרות לטווח של 0–2 שנים עלו ב-1.4%, האיגרות לטווח של 5-2 שנים עלו בשיעור של 3.3%, האיגרות לטווח של 5–7 שנים עלו ב-4.2% ואיגרות החוב הארוכות ביותר לטווח של 10-7 שנים עלו בשיעור של 3.3%.



תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה חיובית ממוצעת של כ-19.4% מתחילת השנה. התשואות בשוק ההון סייעו לתעשיית קופות הגמל להשיג תשואות יוצאות דופן לטובה אחרי חצי שנה שנייה של 2008 שהתאפיינה בתשואות יוצאות דופן גם כן, אבל לרעה. וכך, חלק ניכר מקופות הגמל החזירו לעמיתים את הפסדי 2008 או קרוב לכך, כותבים במיטב.



להערכת מיטב, קופות הגמל הכלליות השיגו תשואה משוקללת שמגיעה ל-19.4%. פער התשואות הפנימי בין הקופות השונות הוא גדול מאוד, בעיקר כפונקציה של רכיב המניות והאג"ח הקונצרניות שבתיקיהן. וכך, קבוצת הקופות המובילות צפויות להשיג תשואה של 40%-28% בעוד שמאחור קבוצה שסבלה מהרכיב הנמוך של מניות ואג"ח קונצרניות שהשיגה 20%-18%.



בקרב הקופות המסלוליות המתמחות בולטות הקופות המתמחות במניות. אלה, צפויות להציג תשואה משוקללת של כ-40% אבל הפערים בין המובילות לבין המפגרות כאן הם גדולים מאוד. המובילות צפויות להצביע על תשואה של 80% והמפגרות: 30%.