מידרוג מפחיתה הדירוג של לידקום ב-10 דרגות ל"חדלות פירעון"

זרם ההודעות השליליות שמספקת לא נעצר: אחרי התפטרותו של מנכ"ל החברה אריק אלקלעי בתחילת השבוע, הודיעה חברת מידרוג כי בעקבות ההרעה בפעילות החברה היא מפחיתה את הדירוג האג"ח שלה ב-10 דרגות מ-baa2 לדירוג ca. הדירוג משקף סבירות גבוהה כי האג"ח יימצא בחדלות פירעון. הודעת מידרוג הביאה אתמול את האג"ח לרשום צניחה נוספת של 18% ותשואת האג"ח זינקה ל87%.



"בתחילת יוני 2009 הוכנס דירוג האג"ח לרשימת מעקב עם השלכות שליליות בעקבות הרעה חריפה בתוצאות הפעילות של החברה ברבעון הראשון של 2009, אשר היו נמוכות במידה משמעותית מהתחזיות שהוצגו למידרוג על ידי החברה בשלהי 2008", כותבים האנליסטים של מידרוג. בנוסף, "לידקום אינה עומדת באמות מידה פיננסיות מול הבנקים, שהוגדרו מחדש ברבעון הראשון של 2009, וקיים חשש כי הבנקים יעמיד מהעמדת האשראי הבנקאי לפרעון מיידי", הם מוסיפים.



היקף ההתחייבויות של לידקום לבעלי האג"ח מסתכם בכ-110 מיליון שקל. ברבעון שחלף פרעה לידקום תשלום קרן ראשון מתוך עשרה תשלומים בהיקף של 11.5 מיליון שקל. התשלום הבא כ-11 מיליון שקל הוא ביולי הקרוב. את הרבעון הראשון של 2009 סיימה לידקום כשבקופתה (מזומנים ושווי מזומנים) 13.3 מיליון דולר, כך שיש ללידקום די כסף כדי לעמוד בתשלום הקרוב, אולם בהעדר שינוי משמעותי בפעילות החברה קיים למשקיעים יש סיבות להיות מודאגים באשר לכסף שהלוו ללידקום. כעת, מתעוררת בעיה נוספת: הבנקים הנושים מתנגדים לתשלום האג"ח הקרוב ביולי.



בדו"חות האחרונים הציגה לידקום הפרה של ההתניות הפיננסיות מול הבנקים. הפרה זו מעניקה להם את האפשרות להעמיד את יתרת האשראי - 36 מיליון דולר - לפירעון מיידי, מהלך שעשוי לפגוע אנושות בפעילות של לידקום. בינתיים, לא ביצעו הבנקים פעולה שכזו אולם הם מתנגדים שתוקף להוצאת כספים מחוץ לחברה.



הדו"חות הכספיים שהציגה לידקום, המספקת שירותי תקשורת ועוסקת בהקמה ובניהול של פרויקטים מורכבים בתחום התקשורת האלחוטית והקווית, לרבעון הראשון של 2009 הדליקו נורות אדומות והדגישו את הידרדרותה המואצת של החברה. ההסלמה בפעילות מגיעה בעיקר על קרע האטה בביקושים בבהודו ובאפריקה - מדינות מרכזיות בהן היא פועלת - והחלטת החברה לצמצם את פעילותה בשווקים מסוימים. מגמות אלו התבטאו בירידה חדה בהכנסות, זינוק בהפסדים, ההתניות הפיננסיות מול הבנקים הופרו ורואי החשבון של החברה הטילו ספק משמעותי ביכולתה של לידקום להמשיך במתכונת העסקית הנוכחית.



בתחילת השבוע הניח אריק אלקלעי את המפתחות על השולחן וביקש מהדירקטוריון לסיים את תפקידו. אלקלעי מנהל את לידקום מאז היווסדה לפני כעשור. עם עזיבתו אמר אלקלעי כי החברה עברה תהליך התייעלות והיא אמורה לחזור למסלול. אולם טווחי הזמן לתרחיש שכזה אינם קרובים: לפי הערכות החברה, בשנים 2009-2010 צפוי היקף הפעילות להיות נמוך במידה משמעותית מזה שנרשם בשנתיים האחרונות, בעיקר כתוצאה מיציאה משווקים המאופיינים ברווחיות נמוכה. אלקלעי הנהיג בלידקום צעדי התיעלות מקיפים לצמצום הוצאות, אולם היא לא צפוי חזרה לרווחיות ברבעונים הקרובים.



השבוע נמחקה לידקום מהמסחר בבורסה המשנית בלונדון (aim), כך שהמניה תיסחר מעתה רק בתל אביב. משקיע שקנה מניות בלונדון ולא מכר אותם למחיקת החברה מהמסחר בלונדון, יוכל למכור אותן כשיחפוץ בבורסה בתל אביב. הסיבה למחיקת לידקום מהמסחר, כך הסבירה החברה, היא הוצאות הכרוכות בהמשך המסחר בלונדון.



לידקום הונפקה בלונדון במארס 2005. החברה גייסה 17 מיליון דולר לפי שווי שוק של 58 מיליון דולר, ששיקף מחיר של 32 פני למניה. מאז ידעה המניה בעיקר כיוון אחד - מטה. אתמול נמחקה המניה במחיר של 2.9 פני, המשקף לחברה שווי שוק של 3.5 מיליון דולר, כך שמאז ההנפקה מחקה החברה 90% מכספי המשקיעים.