ד"ר קרנית פלוג: הגדלת יעד הגירעון יכולה להעמיק את המיתון משום שהציבור לא מאמין במדיניות הפיסקלית

"אסור להגדיל את יעד הגרעון מעבר להגדלה שבוצעה עם קביעת היעד החדש, על רמה של 2.4% תוצר. שינוי נוסף יכול להיות בעל השלכות מרחיקות לכת על האמינות", כך אמרה היום ד"ר קרנית פלוג, מנהלת חלקת המחקר בבנק ישראל, ביום עיון של מכון פאלק בהרצאתה על תקציב המדינה ל-2002.



לדבריה, שינוי נוסף יפגע לא רק דרך תגובת המשקיעים והצרכנים המקומיים, אלא גם דרך פגיעה בהשקעות זרות. "אנליסטים וחברות רייטינג מזכירים את הנושא הפיסקלי בראש סדר החשיבויות שלהם. ניתן לראות שהגידול בצרכי הגיוס של הממשלה כבר מתבטא בעלייה בעלות גיוס ההון, שגוררת גם עלייה בריבית על המשכנתאות", אמרה פלוג.



לדברי פלוג, יש לנו עוד כברת דרך ארוכה לעשות, על מנת להגיע לנורמות בינלאומיות בניהול המדיניות הפיסקלית. לדבריה, לנקודה זו יש חשיבות לגבי ההחלטה האם לנהל מדיניות אנטי מחזורית בתקופת מיתון, כלומר להגדיל את הגירעון בתקציב הממשלה.



לדברי פלוג, כאשר הציבור מאמין כי ההרחבה הפיסקאלית היא זמנית, רק כתרופה למכה, ואח"כ יבוא תיקון, עשויה מדיניות מרחיבה (למשל הקלת נטל המס) לפעול להגברת ההשקעות והצריכה. אבל, אם הציבור צופה שההרחבה הפיסקלית אינה זמנית, הוא יניח שבעקבות ההרחבה הפיסקלית יועלה בעתיד נטל המס, ולכן כדאי לחסוך כבר עכשיו, וגם לא כדאי להשקיע, שכן על פירות ההשקעה יוטל מס. פלוג אמרה, כי לפיכך, בשל בעיית אמינות בניהול המדיניות הפיסקלית, השפעתה הרחבה התקציבית, עלולה לפעול דווקא למיתון נוסף בפעילות.



פלוג אמרה כי אם הממשלות בעבר היו נוקטות בהרחבה פיסקלית רק בתקופות מיתון, ומתקנים מהר בתקופות גאות, היה הציבור מאמין לכך שגם ההרחבה הנוכחית היא זמנית. אבל סדרה ארוכה של שבעה שינויים בחוק הפחתת הגירעון בעבר, פוגעת באמינות הזמנית של ההרחבה, ובאמינות בתוואי היורד של הגרעון עד ל-1% תוצר ב-2005.



פלוג הוסיפה שגם הבנייה של התקציב על תחזית צמיחה בלתי סבירה, פוגעת באמינות המדיניות, ובתנאים אלו הרחבה פיסקלית יכולה לפעול לפגיעה נוספת באמון ולא לצמיחה.