הפועלים: רמות המחירים בשוק המניות המקומי עדיין אינן יקרות; לאומי: בטווח הקצר השוק ייסחר ביציבות

שבוע המסחר האחרון התאפיין בירידות שערים ובבנק הפועלים סבורים כי מדובר במימוש רווחים, שמגיע לאחר רצף עליות, ו"מימושי הרווחים בשווקים אינם מפתיעים". בבנק סבורים כי גם בטווח הקרוב עשוי להירשם דשדוש בשווקים וייתכנו ירידות בטווח הקצר. עם זאת, בטווח הארוך יותר, מעריכים שם כי ישנם מספיק גורמים לכך ששוק המניות יחזור להיות חיובי, ויניב למשקיעים תשואה עודפת על האפיקים הסולידיים.



בבנק לאומי כותבים כי "בטווח הקצר יתבסס שוק המניות סביב רמת המחירים הנוכחית עד להופעתם של איתותים חיוביים נוספים בצד הריאלי. בטווח הבינוני צפויה המגמה להיות חיובית, בעיקר על רקע התייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים".



עוד קובעים בבנק הפועלים כי "רמות המחירים בשוק המניות המקומי עדיין אינן יקרות": על פי נתוני חברת datastream המכפיל העתידי שבו נסחר מדד תל אביב 100 נמוך יחסית בהשוואה לשווקים בארה"ב ובאסיה, ועומד על 11.6, לעומת מכפיל עתידי של 14 בממוצע בשווקים הללו. נוכח זאת, ישנו מקום לעליות נוספות בשוק המניות תל אביב.



"אמנם ייתכן שבטווח הקצר גל מימושי הרווחים יימשך. מנגד, התשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים וההאטה שנרשמת בקצב ההתכווצות של הכלכלות הריאליות בעולם עשויות לספק תמיכה לשוקי המניות בארץ ובעולם", כותבים בפועלים.



בבנק לאומי מזכירים כי בארה"ב החלה השבוע עונת הדו"חות הכספיים לרבעון השני של השנה, שצפויה על פי תחזיות האנליסטים להציג ירידה חדה ברווחי החברות ביחס לרבעון המקביל אשתקד. גם כאן, צפויות החברות המקומיות להתחיל לפרסם דו"חות בשבועות הקרובים (הראשונות לעשות זאת הן בד"כ החברות הדואליות). דו"חות אלה יוכלו לשקף באופן מדויק יותר את מצב הפעילות הכלכלית במשק דרך נקודת המבט של החברות עצמן, כשה"רמז" העיקרי שיחפשו המשקיעים בדו"חות הם סימנים להתייצבות בירידה בהכנסות החברות וברווחיותן, כאינדיקטור ליציאת המשק כולו מהמיתון".



השוק הסולידי



בבנק הפועלים לא ממליצים להשקיע במק"מ או באיגרות מסוג גילון, הנושאות ריבית משתנה. "בראייה קדימה, לאור הערכות כי הגירעון הממשלתי בישראל עשוי אף להיות גבוה מ-6% (התחזיות עד כה) ועל רקע החשש מפני גירעונות גבוהים והיקף גיוסים נרחב במרבית מדינות העולם, הרי שתשואות האג"ח הממשלתיות עשויות לעלות". לאור האמור ממליצים בהפועלים על השקעה בשחרים במח"מ בינוני. מאחר שרמת התשואות באיגרות החוב הממשלתיות הקצרות מגלמת תשואה ריאלית שלילית, ממליצים בבנק להתמקד בהשקעה באיגרות חוב קונצרניות צמודות מדד לטווחים הקצרים והבינוניים (עד 3 שנים), בדרוגים גבוהים.



בבנק לאומי סבורים כי הסיכון הכרוך בהשקעה באיגרות החוב הממשלתיות עודנו גבוה, בפרט לנוכח ירידת התשואות שנרשמה באפיק לאחרונה. "זאת, בעיקר בשל הצפי לעלייה עתידית בריבית במשק והצפי להיקף גבוה של גיוסי האוצר בהמשך השנה. משקיעים אשר אינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר", כותבים בלאומי.