לא צריך להיות בימים אלו בעל הון גדול בכדי להיות טרוד בחיפוש דרכים כיצד לשמור על ערך הכסף, שלא לומר להרוויח מעט. הריבית האפסית הנהוגה במרבית המדינות בעולם, מטה את הקרקע תחת האפשרות הבסיסית ביותר ואולי היחידה של רבים מאיתנו, לחסוך באמצעות פקדונות בנקאיים. האם זהו הזמן לעבור לניהול חיסכון באמצעות תיק השקעות?
אלו המצפים ממנהל ההשקעות שלהם להשיג רווחים גבוהים, מהירים ובכל רגע נתון, מוטב כי יעצרו כאן - מאמר זה אינו בשבילכם. האחרים, שבהכללה ניתן לכנותם כבעלי הון או חוסכים, מחזיקים במרבית המקרים בדעות לא תמיד חיוביות על ענף ניהול תיקי השקעות. אלו נובעות לעיתים משמועות או מחוסר הכרות עם ענף זה, שאם נודה על האמת הינו אחד התחומים שאינו מצטיין בשקיפות מלאה, ולפיכך עטוף אולי במספר סטיגמות לאו דווקא מוצדקות.
למעשה, אין כמעט אדם בעל הון פנוי שאינו מנסה בדרך זו או אחרת להשיא רווחים מהונו. כבר כאן נדגיש כי באמירה הון אין בהכרח כל כוונה לסכומי עתק, נכסים או רכוש בהיקף גדול, אלא לכל סכום פנוי המוחזק על ידי כמעט כל אחד מאיתנו ושאינו משמש כרגע לצריכה שוטפת. הרצון להשיג רווחים על ההון, לשמור על ערך הכסף, או לנהל חיסכון לימים שיבואו, מביא בעלי הון לפעול עם הונם בדרכים שונות, החל מהפקדה בפקדונות פשוטים בבנקים, דרך נסיונות לניהול עצמי של כספם, ועד להשקעות לא תמיד מובנות בקרנות השקעה למיניהן.
האלטרנטיבות העומדות בפני בעל הון או חוסך לניהול הכסף:
פקדונות בבנקים - אלו המבקשים סיכון אפסי עם רווח צנוע יעדיפו להפקיד את כספם בפקדונות כאלו ואחרים בבנקים. יש באפשרותם לבחור את תקופת הפקדון ואופיו, בעוד מסלול הפקדון (שיקלי, צמוד מדד ועוד) נקבע על ידי המפקיד מראש, ומתברר כמוצלח או לא רק במועד הפדיון.
ניהול עצמי חלקי - אלו המבקשים להסתכן מעט יותר, בתקווה לרווחים גבוהים יותר, נוהגים לבצע ניהול עצמי אשר אקרא לו "חלקי". הכוונה להשקעה עצמית בבורסה באמצעות קרנות נאמנות שונות, כאשר המשקיע בוחר את הקרן אך ניהול הקרנות נעשה בידי מנהלים מקצועיים. בדרך זו המשקיע מאמין כי יצליח לזהות בזמן הנכון את אפיקי ההשקעה הנכונים, וגם למצוא את מנהל הקרנות הטוב ביותר בכל אפיק.
ניהול עצמי מלא - אלו המאמינים כי יש בידיהם ידע, כלים ובעיקר זמן פנוי, פונים לניהול כספם בעצמם ופועלים במגוון אפיקים רחב יותר בכללם קרנות נאמנות, רכישה ישירה של ניירות ערך סולידיים יותר וסולידיים פחות הנסחרים בבורסה, ועד השקעה במכשירי השקעה מורכבים יותר כגון קרנות גידור, קרנות הון סיכון וכדומה.
ניהול באמצעות מנהל השקעות - לאלו שאין את הידע, הכלים ובעיקר את הזמן הפנוי לבדוק, לנתח, לבצע השקעות באופן עצמי, לעקוב אחריהן ולהחליט מתי ראוי לממשן, קיימת האלטרנטיבה לפנות לניהול השקעות מקצועי באמצעות מנהלי השקעות או מנהלי תיקים. כאן המקום להבהיר כי אפיק זה אינו מיועד רק לבעלי ממון רב, כי אם לכל בעל הון פנוי כבר בסכומים של כ-300 אלף שקל ולעיתים גם פחות.
מהו ניהול הון או חסכון באמצעות מנהל השקעות מקצועי?
לא חייבים לקחת סיכון. ניהול השקעות, על אף שבדרך כלל נעשה באמצעות השקעה בניירות ערך הנסחרים בבורסה, אינו חייב להיות כרוך בסיכונים גבוהים. מנהלי תיקים, בהוראת ופיקוח החוק, מציעים היום מגוון מסלולי השקעה בהם הלקוח מגדיר מראש ובאופן ברור מה רמת הסיכון בה ינוהל כספו. חלק ניכר מתיקי ההשקעות מושקע באג"ח של המדינה ברמת סיכון נמוכה ביותר.
לקוחות קטנים אינם מופלים לרעה. בבתי השקעות הפועלים בהתאם לחוק, יש חובה לנהל תיקים המסווגים למסלול השקעה מסוים באופן שוויוני. כלומר, הרכב התיקים של כל הלקוחות שבאותו מסלול השקעה יהיה דומה מאוד ויבדל בעיקר בסכום המוקצה לכל אפיק או נייר ערך, בהתאם לגודל התיק המנוהל. מנהל ההשקעות מבצע פעילות במהלך היום דרך חשבון יחיד שאינו שייך ללקוחות, ומחלק בסוף היום את ניירות הערך שקנה או מכר על פי המחיר הממוצע, לכל התיקים שבאותו מסלול ביחס לגודלם.
עלות הניהול אינה גבוהה. עלות ניהול ההשקעות נגזרת משווי התיק, ובמרבית המקרים הינה נמוכה מעלות האלטרנטיבות ולעיתים אף בפער משמעותי.
הכסף לא אצלי אבל בשליטתי. תיק ההשקעות ינוהל על פי רצון הלקוח בבית השקעות (במידה והוא חבר בבורסה), בחשבון נאמנות עבור הלקוחות ובנפרד מחשבונות בית ההשקעות, או בבנק בחשבונו של הלקוח. רק הלקוח רשאי למשוך כספים מהחשבון וכן ביכולתו לבדוק את מצב התיק בכל רגע נתון, אם בבנק ואם באמצעות האינטרנט. הלקוח יכול לבטל בכל עת את יפוי הכח שנתן למנהל ההשקעות לפעול בחשבונו, ולסיים את הסכם ההתקשרות.
האם מנהל ההשקעות יבטיח לי רווחים?
ריבית פק"מ אפסית היא עדיין אלטרנטיבה לשקט נפשי מפני הפסדים, אבל יש לה מחיר כלכלי. מנהל ההשקעות אינו יכול ואינו מסוגל להבטיח רווחים, בוודאי לא בטווח הקצר. מאידך, אין ספק כי ניתן וצריך לצפות ממנהל ההשקעות להרוויח עבור הלקוח לאורך זמן. כך שלמעשה, ניהול השקעות מקצועי המתבצע בדרך שקולה ומבוקרת, יכול להתאים כמעט לכל אדם המבקש לנהל את הונו במטרה להשיא רווחים.
ניהול השקעות מקצועי מתאים בפרט לאלו שאין בידם זמן פנוי או ידע לנהל את כספם בעצמם, והמבקשים לראות לאורך זמן רווח גבוה מהממוצע בפקדונות בנקאיים, ועדיין בסיכון נמוך או מבוקר. חשוב לשים דגש על התקשרות טובה ונכונה עם מנהל השקעות מקצועי, הבנויה על 3 נקודות מרכזיות: הגדרה ברורה של צרכי הלקוח ורמות הסיכון שהוא מוכן לשאת בהן, הבנה של הלקוח ליחסי סיכוי-סיכון הצפויים בתיקו, תאום ציפיות מלא בין הלקוח למנהל ההשקעות.
בד בבד, חשוב מאוד שהלקוח יבין איך למעשה פועל מנהל השקעות מקצועי טוב, אשר חייב לפעול בצורה מובנית ומוגדרת תוך דגש על מספר נקודות: שאיפה לרווחים לאורך זמן תוך שמירה על יציבות התיק ככל האפשר; ניהול סיכונים בהתאם לצרכי הלקוח והגדרתו; ניתוח ארועים כלכליים במטרה להבין את השפעתם מבעוד מועד על הכלכלה ועל אפיקי ההשקעה השונים; זיהוי מגמות בכלכלה ובשווקים הפיננסיים ואיתור הזדמנויות או כשלי שוק.
גם אם משתמע ממאמר זה כי בתקופה של ריבית אפסית על פקדונות בנקאיים יש לרוץ ולחפש מנהל השקעות שינהל את כספיכם, התשובה היא בפרוש לא. יש בהחלט מקום לשקול צעד שכזה, היום אולי יותר מתמיד, ובהתאם לבחור בקפידה מנהל מורשה, מנוסה והעובד במקום מבוסס ומפוקח. עם זאת, יש להודות ולהבהיר כי ניהול השקעות מסוג זה אינו מתאים לכל אדם.
ניהול השקעות אינו ממולץ למי שמצפה לרווחים גבוהים, מהירים ובכל רגע נתון; מי שמצפה ממנהל ההשקעות לזהות ולהשקיע בזמן ב"להיטים תורניים"; מי שלא יכול לספוג הפסדים, אף לא קטנים; מי שמחפש "מגיד עתידות" או "קוסם"; מי שלא תיאם ציפיות ומי שחושב שהוא יכול בכוחות עצמו להצליח יותר.
לסיכום, ניהול השקעות הינו מקצוע שדורש הבנה ואחריות, ולפיכך הרשויות היטיבו לקבוע חובת רישוי והתמחות לעוסקים בו. אין בכך כדי להימנע מטעויות ולעיתים גם הפסדים, ואולם מנהל השקעות טוב הפועל בדרך שקולה ומבוקרת יצדיק לאורך זמן את האמון והציפיות של לקוחותיו.
הכותב, יגאל שקל, הינו מנכ"ל ישיר בית השקעות (ניהול תיקים).
ישיר בית השקעות: פק"מ בריבית אפסית - האם זהו הזמן לניהול תיק השקעות?
TheMarker
12.7.2009 / 14:04