בפסגות מורידים את מחיר היעד לכי"ל מ-50 ש' ל-43 ש'; ההמלצה נותרת על "תשואת שוק"

בפסגות מעדכנים כלפי מטה את המחיר הממוצע לאשלג לשנים 2011-2010 ל-400 דולר לטון, לעומת 550 דולר לטון בהערכה קודמת. המחיר לטווח הארוך מעודכן ל-350 דולר לטון. בעקבות זאת, האנליסטים מעדכנים כלפי מטה את מחיר היעד למניית ל-43 שקל, לעומת 50 שקל בהערכה הקודמת. ההמלצה לחברה נותרת על "תשואת שוק".



"לדעתנו, ישנו סיכון משמעותי שגל הירידות בכי"ל טרם הסתיים, למרות הירידה החדה היום. מלבד המגמה השלילית בענף האשלג, חשוב לציין כי מחירי רוב הסחורות החקלאיות (מלבד הסויה), נמצאים קרוב לרמות השפל שאפיינו את סוף 2008 ואת תחילת פברואר 2009. אז מחירי מניות התשומות היו נמוכים משמעותית ממחיריהם כיום", אומרים האנליסטים. בפסגות מציינים כי מחירי סחורות נמוכים יותר מבטאים רווחיות נמוכה יותר לחקלאים, והדבר עלול לפגוע בביקוש לתשומות חקלאיות ב-2010.



האנליסטים לא חושבים שנהיה עדים לתיקון במחירי המניות לפני התייצבות בשוק, שתתבטא הן במחירים (גם אם ברמות נמוכות יותר) והן בחזרה לכמויות מכירה נורמאליות.



בהורדת ההמלצה לכי"ל שפורסמה בתאריך ה-25.5, האנליסטים הדגישו את חשיבות המחיר בו ייחתמו החוזים עם סין והודו, בהוכחת כוחן של היצרניות מול הלקוחות דווקא בתקופת משבר. "החשש המרכזי שלנו למעשה התגשם, כאשר סילויניט מפתיעה את יצרניות האשלג ושוברת באגרסיביות את המשמעת בשוק", אומרים בפסגות.



על פי ידיעות שטרם אושרו על ידי החברה, היא חתמה על חוזה לאספקת 850 אלף טון אשלג להודו ב-460 דולר לטון. "זהו מחיר נמוך משמעותית מהמחיר שאפיין את התחזיות בעת האחרונה, שגם הפסימיות שבהן חזו ירידה לרמת ה-500 דולר לטון. רוב התחזיות העריכו מחיר דומה או נמוך במעט מהמחיר בשנה שעברה", אומרים האנליסטים.



בפסגות טוענים כי הורדת המחיר מובילה למסקנה הבלתי נמנעת - במצב השוק כיום, ידם של הלקוחות היא על העליונה. האנליסטים מציינים כי הסדקים במשמעת בשוק החלו כבר לפני מספר חודשים, כאשר bpc הוריד את המחיר לברזיל ולאסיה, התרחבו עם הודעת k+s על הורדת המחיר באירופה וכעת מתרחבים שוב לרמה שלא תאפשר חזרה לאחור.



האנליסטים מעריכים כי שאר היצרניות יאלצו להתיישר למחיר זה, לאור המצב הנוח בו החוזה מעמיד את הודו. בהמשך לא יהיה מנוס מחתימת חוזה עם סין (שעלול להידחות ל-2010), במחיר שלהערכת הכלכלנים יעמוד על כ-420 דולר לטון. בפסגות טוענים כי בהמשך נראה את המחירים בכל השווקים מתקנים כלפי מטה.