החלטה תקדימית בארה"ב: בית המשפט דחה תביעה על סחר לפי מידע פנימי

בפסיקה תקדימית דחה בית המשפט בארה"ב את התביעה נגד מארק קיובן, יזם האינטרנט ובעלי קבוצת הכדורסל דאלאס מאווריקס, באשמת מסחר לפי מידע פנימי. בית המשפט העניק לרשות לניירות ערך בארה"ב (sec) שלושים יום לתקן את כתב האישום שלו נגד קיובן.



בחודש נובמבר הגישה הרשות את התביעה נגד קיובן, בטענה שסחר במניות חברת האינטרנט מאמא.קום בהתבסס על מידע שלא פורסם לציבור, ובכך חסך לעצמו הפסדים של מאות אלפי דולרים.



אך קיובן הרוויח לעצמו הרבה יותר בדחיית התביעה ואף ייתכן שהוא רשם את מקומו בהיסטוריה, בשל אותה פסיקה של בית המשפט, כך העריך העיתון "ביזנס אינדייסר".



בניגוד לאנשים רבים המואשמים במסחר על פי מידע פנימי, קיובן הראה נחישות ורצון להילחם בהאשמות. קיובן לא ניסה להכחיש את ההאשמות, אלא קרא תיגר על התיאוריה החוקית של הרשות לניירות ערך, ואמר כי מסחר על פי מידע שקיבל ממנכ"ל חברת מאמא.קום היה חוקי לגמרי.



על אף הדיעה הרווחת נגד מסחר על פי מידע פנימי, טען קיובן כי אין זה נכון שיש חוקים נגד מסחר על פי סודות של חברות – מה שעורכי הדין בארה"ב מכנים "מסחר לפי מידע שאינו ציבורי". יש חוק רק נגד גורמים פנימיים הסוחרים במידע הזה, כלומר אנשים שעובדים בחברות וסוחרים על פי מידע פנימי.



מארק לא היה עובד בחברת מאמא.קום. הרשות טענה כי הנסיבות שבאמצעותן השיג את המידע הפכו אותו לגורם פנימי. הטענה של הרשות היתה ששיחותיו של קיובן עם מנכ"ל מאמא.קום יצרו מערכת יחסים של אמון אשר גרמה למחויבות מסוימת לחשאיות. והרשות טענה כי ברגע שיש לאדם הסכם שלא לפרסם מידע בנוגע לחברה מסוימת, חלה עליו החובה שלא לסחור במניות החברה באמצעות אותו מידע.



שופט בית המשפט בארה"ב החליט כי ישנו הבדל בין חובת אדם לשמור על מידע חשאי של החברה ובין החובה שלא לסחור במניות החברה באמצעות המידע לטובתו האישית של האדם. משמעות הדבר היא שאם לקיובן היה הסכם חשאיות עם מנכ"ל מאמא.קום, אין הדבר אומר בהכרח שקיובן הפר את החוק. אחרי הכל, הוא לא פרסם אף פריט מידע. הוא רק סחר לפיו, ואיש לא אמר שהוא לא יכול לסחור לפי המידע, גם אם היה עליו לשמור על חשאיות.



החלטת השופט נגד הרשות לניירות ערך נחשבת החלטה נועזת. היא למעשה מקשה על הרשות בכך שהיא דורשת ממנה להוכיח לא רק כי היה בין הצדדים הסכם חשאיות, כי אם גם הסכם שלא לסחור לפי המידע.



לרשות לניירות ערך יש כעת 30 יום לנסח מחדש את התביעה נגד קיובן, ואז יחליט השופט בארה"ב אם ישנה עילה למשפט. כעת עליה להוכיח שלקיובן היה הסכם עם מנכ"ל מאמא.קום שלא לסחור במניות החברה על פי המידע שקיבל.