מעלות הכניסה האג"ח של הכשרת היישוב למעקב; "נזילות החברה אינה מספיקה לפירעון כל חלויות החוב"

חברת הדירוג מעלות p&s העמידה היום (ב') את דירוג איגרות החוב מסדרות 11 ,10, 12 ו 13 (a-), שיתרתן 980 מיליון שקל, לתהליך של בחינה עם השלכות שליליות.



ההחלטה הוסברה על ידי מעלות בהרעה בפרופיל העסקי והפיננסי של החברה שבשליטת משפחת נמרודי. מעלות מציינת את הגידול בהיקף הפעילות היזמית של החברה בתחום הנדל"ן ואת הסביבה המאתגרת של חברת מעריב החזקות, שאיגרות החוב שלה מדורגות cc עם תחזית דירוג שלילית.



פעילויות אלו מגדילות את הסיכון העסקי ויוצרות לחץ שלילי על הדירוג הנוכחי. מעלות מציינת כי תזרים המזומנים שמייצר תיק הנכסים המניבים של החברה בישראל ובחו"ל מקוזז על ידי שאר הפעילויות, בהן ייזום נדל"ן במרכז אירופה ומזרחה והפעילות בתחום המדיה. מעלות קובעת כי פירעון החלויות של החוב ב 2010 תלוי בין היתר בקבלת הלוואות, מכירת נכסים וקבלת כספים מהפרויקטים היזמיים.



מעלות מעריכה כי יכולתה של החברה לעמוד בהתחייבויותיה ב 2010 תלויה בהשלמת מו"מ מתקדם שמתנהל כעת לקבלת הלוואה בהיקף של 100 מיליון שקל, ובמקביל במכירת נכסים בישראל או במכירת דירות בפרויקט בוילנוב, פולין. להערכת מעלות קיימת אי ודאות בנוגע לגובה התמיכה של הכשרת הישוב בחברה הבת מעריב החזקות, שהוגבלה לפי שעה ל 16 מיליון שקל. מעלות מדגישה כי נזילותה של החברה נתמכת על ידי העובדה שבבעלות הכשרת הישוב קרקעות ונכסים לא משועבדים. הכשרת הישוב מעריכה שתוכל לקבל מימון באמצעות שיעבוד נכסים אלו, וכן כנגד כמה נכסים שהיקף החוב בגינם נמוך ביחס לשוויים, כולל קניון שבעת הכוכבים.



מעלות מציינת כי הכנסת דירוג האגרות לתהליך בחינה עם השלכות שליליות נובעת מהגידול ברמת הסיכון בשל העלייה בהיקף הפעילות היזמית במדינות מזרח אירופה.



להערכת מעלות, מדינות אלו ימשיכו לסבול ממשבר האשראי והנדל"ן העולמי גם בשנה הקרובה. פעילות הייזום והמשך שריפת המזומנים במעריב מגבירים את חששותיה של מעלות כי יכולתה של הכשרת הישוב לייצר תזרימי מזומנים חיוביים בעתיד מוגבלת עד אשר תייצב פעילויות אלו. מעלות מתכננת לקיים פגישה עם הנהלת הכשרת הישוב בשבועות הקרובים ולפתור את שאלת דירוג האשראי של החברה.