יו"ר הבנק הפדרלי: הכלכלה עדיין זקוקה לתמריצים מוניטריים; כאשר הזמן יתאים נהדק המדיניות

כלכלת ארה"ב עדיין לא התאוששה מהמשבר באופן שיאפשר לבנק הפדרלי להדק שוב את המדיניות המוניטרית – כך אמר יו"ר הבנק הפדרלי, בן ברננקי, במאמר שפרסם היום בעיתון "וול סטריט ג'ורנל". עם זאת, ציין ברננקי במאמר כי לבנק הפדרלי יש אסטרטגיית יציאה ממדיניותו הנוכחית, אותה יישם, אם וכאשר תחול התאוששות במצבה של הכלכלה האמריקאית.



את הדברים אמר ברננקי כהכנה לעדותו בפני הקונגרס, שתתקיים היום, בה יתבקש להסביר את מדיניותו המוניטרית ולפרט את אסטרטגיית היציאה של הבנק הפדרלי מהמדיניות של עידוד השווקים והמגזר הפיננסי בה נקט במהלך המשבר.



ברננקי, 55, ניווט את הבנק הפדרלי במהלך המשבר הפיננסי והכלכלי החמור ביותר מאז השפל הגדול, הוריד את הריבית לרמה של 0%-0.25%, הכפיל את מאזנו של הבנק המרכזי ל-2.1 טריליון דולר באמצעות רכישות אג"ח וסייע להפשיר את שוקי האשראי ולהעלות את הכלכלה על נתיב התאוששות. הוא ביצע את הדברים באמצעות השימוש האגרסיווי ביותר בסמכויות הבנק מאז שנות ה-30' של המאה הקודמת.



"העומק וההיקף של המשבר העולמי הצריכו מדיניות מוניטרית מרחיבה, ולכן מאז פרץ המשבר לפני קרוב לשנתיים הפחתנו את הריבית לרמה הנושקת לאפס והרחבנו את גודלו של מאזן הבנק הפדרלי באמצעות רכישות אג"ח ותוכניות הלוואה ממוקדות, שנועדו לחדש את זרימת האשראי. פעולות אלה הקטינו את השלכות המשבר הפיננסי על שאר הכלכלה, שיפרו את תפקודם של השווקים המרכזיים, כולל שוקי ההלוואות הבין-בנקאיות, ניירות הערך המסחריים, האשראי לצרכנים ולעסקים קטנים והמשכנתאות", כתב ברננקי.



ברננקי הוסיף כי להערכת הבנק הפדרלי, המדיניות המוניטרית הנוכחית עדיין נחוצה לכלכלה, ותהיה נחוצה במשך תקופה ארוכה. "עם זאת, בנקודה כלשהי הכלכלה תתאושש ונצטרך להדק את המדיניות כדי למנוע בעיה של האצה באינפלציה. יש לנו את הכלים הדרושים לסגת מהמדיניות הנוכחית, וכאשר הזמן יהיה מתאים נעשה זאת באופן חלק ומהיר", אמר ברננקי.



במאמרו אמר ברננקי כי לאחר ההתאוששות בשוקי האשראי, כאשר הבנקים יחזרו להלוות אחד לשני, יתחיל הבנק הפדרלי להיפטר מעודפי הנזילות בשווקים, במטרה למנוע סכנת אינפלציה. הפחתת השימוש בהלוואות לטווח קצר, לפי ברננקי, יחסל חלק גדול מהעודפים בשוק, בנוסף להפחתה של 100-200 מיליארד דורל שתחול כאשר ניירות הערך שרכש הבנק הפדרלי ייפרעו בשנים הקרובות. כמו כן, אמר ברננקי כי הבנק הפדרלי עשוי לגבות ריבית על ההלוואות שהעניק למוסדות הפיננסיים, כדי לגרום להם להחזיר את ההלוואות שקיבלו מוקדם יותר.



"לבנק הפדרלי יש הרבה כלים יעילים להידוק המדיניות המוניטרית, כאשר מצב הכלכלה ידרוש מאיתנו לעשות כן. עם זאת, כפי שאני ועמיתיי הצהרנו, התנאים הכלכליים עדיין לא מצדיקים הידוק שכזה", אמר ברננקי.