מזרחי טפחות: הוכשרה הקרקע להעלאת ריבית; הפסקת רכישת האג"ח מקדימה הפסקת רכישת מט"ח

"הנקודה החשובה בהודעת בנק ישראל היא השמטת הקביעה כי מצב המשק תומך בשמירה על ריבית נמוכה בחודשים הבאים - איתות ברור, ולא מפתיע, לכך שהסבירות להידוק מוניטרי גדולה עתה מבעבר. זאת, בעקבות הכוחות לעליית מחירים, שיש להיווכח כי הם נחלשים בתוך חודשיים - מול הפעילות הכלכלית שעדיין לא יצאה מהמיתון". כך כותב הערב רונן מנחם, מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות.



"ההבדל הגדול מההודעה הקודמת הוא בכך שבנק ישראל הכשיר את הקרקע להידוק מוניטרי נומינאלי בחודשים הקרובים, אך לאו דווקא בחודשיים הקרובים. אם מדדי יולי ואוגוסט יהיו גבוהים, אך לא יחרגו מההערכות המוקדמות, עושה רושם שבנק ישראל ישאף להותיר את הריבית על כנה. אולם, אם הפעילות הכלכלית תגלה לפתע סימני התאוששות מהירים יותר, אפשר שייאלץ להימלך בדעתו", כתב.



מנחם מוסיף כי "הותרת הריבית על כנה הגיונית נוכח הנתונים האחרונים, לפיהם הכלכלה עדיין מהוססת (למרות מספר סימני התאוששות), השקל מתחזק וטרם הוכח שהאינפלציה עולה מדרגה".



מנחם התייחס להפסקת רכישת איגרות חוב ממשלתיות ב-5 באוגוסט: "החלטה זו לא הפתיעה, והגיוני היה שתקדים את הפסקת רכישת מטבע החוץ - עתה כשהמכסה המתוכננת הושגה. בנק ישראל סבור שהתוכנית הסתיימה בהצלחה, תוך שהוא אינו מזכיר את נושא תלילות עקום התשואה לפדיון, אלא מתמקד בכך שגיוס ההון על ידי המגזר העסקי התחדש".



לדברי מנחם, "בנק ישראל ממשיך להסתמך על כך שהריביות של בנקים מרכזיים רבים בעולם נותרות נמוכות, אף כי הסביבה הכלכלית בארץ נראית משופרת יותר וסביבת המחירים מאתגרת יותר מאשר ברבות מהמדינות הללו. עם זאת, הושמטה הפסקה המציינת שבנקים מרכזיים אחרים ממשיכים להפחית את הריבית".