בנק לאומי: כדאי להגדיל חשיפה למניות לאור המגמה החיובית הצפויה; הפועלים: המגמה החיובית תמשך

"בטווח הקצר צפויה המגמה להיות חיובית, בעיקר על רקע ריבוי סימנים להתייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים. להערכתנו קיימת כדאיות בהגדלה הדרגתית של הרכיב המנייתי בתיק" כך כותבים הבוקר כלכלני בנק לאומי בסקירת סוף השבוע. היום, ט' באב, לא יתקיים מסחר בבורסה כך ששבוע המסחר הסתיים למעשה.



בבנק הפועלים מצטרפים לתחזית החיובית וכותבים כי "שוק המניות המקומי נהנה בחודשים האחרונים מרוח גבית, ואנו סבורים כי מגמה זו צפויה להימשך, אם כי בטווח הקצר יתכנו מימושי רווחים, בעיקר נוכח העליות החדות והמהירות שנרשמו בשבועות האחרונים. את המגמה ימשיכו לקבוע השווקים הגלובליים, שמצויים בתהליך התאוששות, בתמיכת הציפיות כי הכלכלה האמריקאית תתאושש כבר בתוך מספר רבעונים" עוד כותבים שם כי "בראיה לטווח הבינוני והארוך, אנו סבורים כי ישנה שורה של גורמים חיובים, שיביאו להמשך המגמה החיובית בשוק המניות המקומי".



בבנק הפועלים מתייחסים לרמות המחירים בשוק וסבורים כי "רמות המחירים הנוכחיות בשוק אכן אינן משקפות "מחירי סוף עונה", וכי חלק מהמניות כבר נסחר במחיר הוגן, אולם עדיין ישנן מניות רבות שנסחרות מתחת לשוויין הכלכלי, ולכן ישנו עדיין מקום להמשך האחזקה בפוזיציה מנייתית בעיקר בהסתכלות ארוכת טווח ובהשוואה לאפיקי ההשקעה האלטרנטיוויים".



מדד תל אביב 25 עלה בשבוע החולף ב-4.7% ומדד תל אביב 100 עלה ב-5.2%. בבנק לאומי מזכירים כי לצד המגמה החיובית, סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף (המציגות את הסיכון בשווקים - ט.ל) שלאחרונה ירדו אל מתחת ל-20% קפצו השבוע אל מעל ל-25%. זאת, ככל הנראה, הן בשל העלייה ברמת הסיכון והן בשל סגירת חלק מהפוזיציות הפתוחות בעקבות עליות השערים החדות.



בזירת המאקרו, הסימנים החיוביים נמשכים. סקר החברות לרבעון השני של השנה שפירסם השבוע בנק ישראל מצביע על שיפור יחסית לשני הרבעונים הקודמים, וגם בצריכה הפרטית כפי שהיא באה לידי ביטוי ברכישות של צרכנים פרטיים באמצעות כרטיסי אשראי נרשם גידול.



בנק ישראל הפסיק השבוע לרכוש איגרות חוב ממשלתיות בסכום של 200 מיליון שקל ביום ובלאומי כותבים כי הפסקת הרכישות בשוק האג"ח נתקבלה באדישות מה. על אף השפעתה השולית של הפסקת ההתערבות בשוק האג"ח הממשלתי, מעריכים בלאומי כי במידה ויתגברו הלחצים האינפלציוניים במשק גם בחודשים הקרובים, לא מן הנמנע כי בנק ישראל ישתמש בכלים נוספים העומדים לרשותו על מנת לרסנם וביניהם צמצום הרכישות בשוק המט"ח,ספיגת נזילות מהציבור ע"י גידול בהנפקות המק"מ ותחילתה של העלאת הריבית המוניטארית. נציין כי ע"פ תשואות המק"מ בשוק צפויה הריבית להישאר ברמתה הנוכחית עד לקראת סוף השנה ולאחר מכן יחל הבנק המרכזי בהעלאתה. כיום נסחר המק"מ לתקופה של כשנה בתשואה של כ-1.44%.



בבנק לאומי מעריכים כי הסיכון הכרוך בהשקעה באיגרות החוב הממשלתיות עודנו גבוה, בפרט לנוכח ירידת התשואות שנרשמה באפיק לאחרונה. זאת בעיקר בשל הצפי לעלייה עתידית בריבית במשק והצפי להיקף גבוה של גיוסי האוצר בהמשך השנה. משקיעים אשר אינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר.



בבנק הפועלים סבורים כי השקעה במק"מ אינה מומלצת שכן עקום המק"מ מגלם הערכות לעליית ריבית ברבעון הראשון של 2010 (בשיעור של 0.25%). על סמך ההערכה כי הריבית תעלה בשנה הקרובה, אנו סבורים כי השקעה במק"מ בתשואתו הנוכחית (1.43%) אינה אטרקטיווית. בשבוע הבא תתבצע ההנפקה של סדרת המק"מ החדשה לשנה 810, בהיקף של 6 מיליארד שקל.