כלל פיננסים על דו"חות נייס: חוזרים על תשואת שוק במחיר 27 דולר

רבעון שני חיובי של נייס, עם תוצאות טובות במעט מהתחזיות של כלל פיננסים ותזרים מזומנים חזק. החברה מדווחת על book to bill ללא שינוי ומעריכה שנראה שיפור במחצית השנייה של השנה אך האנליסטים של כלל פיננסים חוששים מגידול בהכנסות על חשבון "אכילת" הצבר. גם לנוכח שיפור כזה (שמתומחר) החברה נסחרת במכפיל רווח 17.8 על השנה הנוכחית ובמכפיל ev/fcf של 13.7 (סביר בהנחה של רכישה, אבל רכישה גדולה לא תגיע כנראה. אין שינוי בהמלצה. תשואת שוק במחיר יעד של 27 דולר.



הרבעון השני - רווח למניה של 36 סנט למניה מול קונצנזוס של 32 סנט וציפיות האנליסטים של כלל ל-35 סנט. התחום הארגוני מושפע לרעה מקיצוץ תקציבי ה-it, במיוחד בסקטור הפיננסי. אבל נייס מצליחה לשמור על הוצאות הדוקות שמפצות על הפגיעה. זה למעשה המפתח לשיפור שחל בנייס. בהשוואה לרבעון הקודם, החברה הצליחה להעביר גידול של 1.3 מיליון דולר בהכנסות במלואן לשיפור של 1.3 מיליון דולר ברווח התפעולי.



תחזית החברה - מול הקונצנזוס לרבעון השלישי שעמד על מכירות של 149.8 מיליון דולר ורווח למניה של 36.3 סנט, נייס לא נתנה תחזית מספרית אלא ציינה כי היא רואה שהשיפור בהזמנות וברווחיות, שהחל ברבעון הנוכחי, ימשך, ויוביל לתוצאות טובות יותר במחצית השנייה. "לנוכח צבר של כ-140 מיליון דולר ברבעון הנוכחי וצבר נמוך מכך ברבעון הקודם נדמה שציפיות החברה לצמיחה במחצית השנייה נשענות על ההכנסות מזכיות עבר בתחום הביטחוני, ואנחנו חוששים מקצב ההזמנות החדשות ברבעון השלישי", זאת על פי צחי אברהם, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז'.



עליית שער הדולר - מגמת ההיחלשות בשער הדולר מול השקל ושאר המטבעות עלולה להחזיר את הלחץ על המרווחים של נייס בדומה לתהליך שראינו באמצע שנת 2008. אך היום הקושי להתייעל ולקצץ מעבר למה שכבר בוצע, הוא גדול יותר.



מרווחים - המרווח הגולמי עמד על 62.9% מול 65.5% ברבעון המקביל ו-63.2% ברבעון הקודם, בהשפעת תמהיל עם נטייה גדולה יותר של שירותים, בעלי המרווח הנמוך יותר, מול מכירות מוצרים שבעבר עמדו על 57% מסך המכירות וירדו ל- 47% ברבעון הנוכחי. כל עוד לא נראה התאוששות במאקרו (=התאששות במכירות) במרווחים הירידה בהיקף מכירות המוצרים, שעמדה על 26%- ברבעון האחרון, שוחקת את המרווחים של התחום.

נייס מצליחה לשמור על הוצאות תפעוליות ברמה נמוכה כששיעורן מסך ההכנסות הולך ויורד ועמד ברבעון האחרון על 45.4% מול 46.4% ברבעון הקודם 48.9% ברבעון המקביל. נייס לוחצת על הבלמים לנוכח השחיקה בהכנסות אך היכולת שלה להשתפר בסעיפים הללו מוגבלת.