"כולם מתנפלים על מניות שאיש לא רצה לגעת בהן לפני חצי שנה"

>> שוק המניות ממשיך לדהור. אחרי צום ט' באב ומנוחת סוף השבוע נראה כי המשקיעים בבורסה בתל אביב חזרו במלוא המרץ לרכוש מניות, ודחפו את מדד ת"א 25 (מעו"ף) לעליות של 1.86% ל-968 נקודות, מרחק של 3.4% מ-1,000 נקודות.



מדד ת"א נדל"ן 15 קפץ ב-4.3% אתמול והשלים עלייה של 120% מתחילת השנה. בשוק העריכו אתמול כי המדדים אינם צפויים לעצור בקרוב. מנהל השקעות בכיר ציין אתמול, כי "לא מעט משקיעים מפחדים שאיחרו את הרכבת. הישיבה בפיקדונות בריבית אפסית והעליות החדות בבורסה בחצי השנה האחרונה רק תרמו להרגשה הזאת". אותו מנהל הוסיף כי "המשקיעים רואים כיצד מסביב אחרים מרוויחים והם לא, רק שלא סיפרו להם כמה אחרים הפסידו".

על אף שחודשי הקיץ מאופיינים לרוב בפעילות דלילה בבורסה, נראה כי השנה הפעילות נמרצת מתמיד. מחזור המסחר במניות היה כ-1.8 מיליארד שקל, כשממוצע המסחר במניות באחרונה היה כ-2 מיליארד שקל.



מנהל השקעות נוסף ציין אתמול, כי בשיחות שהוא קיים עם יועצי השקעות בבנקים מה שעניין אותם היא השקעה במניות, ובעיקר במניות היתר, למרות העליות שנמשכות כבר כמה ימים. אותו מנהל ציין, כי החל לראות ניצני גיוסים בקרנות נאמנות המתמחות בהשקעה במניות יתר. "כולם מתנפלים עכשיו על מניות שאיש לא רצה לגעת בהן לפני חצי שנה. אין בעיה למצוא מניות שעלו ב-100% מתחילת השנה", ציין המנהל. מתחילת השנה טיפס מדד יתר 120 ב-124%.



רמת 1,000 הנקודות במדד ת"א 25 נחשבת קו התנגדות פסיכולוגי, כששבירה של קו זה והישארות מעליו תאותת לשוק כי היציאה מהמשבר אכן קרתה ותאפשר למדדים להמשיך לדהור. "אם נגיע לרמת השיא של 1,200 נקודות השנה", אמר מצביא רענן, מנהל קרנות מנייתיות במגדל שוקי הון, "זה אינו סימן טוב. להגיע למדד שיא כשאין כל שינוי ריאלי בכלכלה ובדו"חות של החברות - לא מצדיק את העליות".



ואולם פסיכולוגיה היא לא הסיבה היחידה לעליות. מקור נוסף לעליות בבורסה טמון בחזרת המשקיעים לקרנות שהיו נפוצות ב-2007 - קרנות 90/10 ו-80/20. קרנות אלה גייסו מיליארדי שקלים ב-2007 במסווה של קרנות סולידיות עם חשיפה מנייתית. 2008 טרפה את הקלפים והראתה כי גם רכיב מנייתי קטן עשוי לגרום להפסד צורב, בוודאי כשמדובר במשקיע סולידי.



"אנו רואים חזרה לקרנות 10/90, מה שרומז על כך שהעליות יימשכו", אמר אתמול מנהל השקעות בכיר אחר. חזרתם של המשקיעים לקרנות אלו מזרימה כסף לשוק המניות. לכאורה, המשקיעים אינם רוכשים מניות באופן ישיר: הם רוכשים בשלב הראשון קרנות 90/10, לאחר מכן כשהם חשים בנוח הם עוברים לרכישת קרנות 80/20, ואז הם רוכשים קרנות 50/50.