>> חזרתן של התשואות באיגרות החוב של החברות היציבות לרמתן ערב המפולת התרחשה במקביל לירידת התשואות על האג"ח הממשלתיות בעקבות ירידת הריבית. לכן, לדברי אפי שמש מבלקסטון קפיטל, המרווח בין התשואות באג"ח הממשלתיות לתשואות באג"ח הקונצרניות בדירוג גבוה משקף פרמיית סיכון גבוהה יחסית.
לדבריו, משקיעים מתוחכמים מנצלים את המרווח למכירת אג"ח ממשלתיות בשורט - ורכישת אג"ח קונצרניות ברמת סיכון נמוכה. מכירה בשורט של אג"ח היא למעשה נטילת הלוואה שהריבית עליה היא תשואת האג"ח (בתוספת עמלת השאלה של כ-0.5% לשנה). כך, משקיע שמוכר בחסר אג"ח מסוג גליל לחמש שנים משלם פחות מ-2% לשנה עבור ההלוואה, ויכול לרכוש בכסף אג"ח קונצרניות לטווח דומה בתשואות של 5%-8%. גם אם בטווח הקצר אותו משקיע חשוף להפסד אם המרווח בין התשואות יגדל, פוטנציאל הרווח גדול.
מרוויחים מהמרווח
שרית מנחם
3.8.2009 / 7:07