במיטב בית השקעות ממליצים על הוט בתשואת חסר

בימים אלו מתנהלים מגעים בין חברה בבעלות פטריק דרהי לבין בעלי המניות האחרים בהוט לרכישת חלקם החברה במחיר הנע סביב ה-33.5 שקל למניה. במיטב בית השקעות סבורים כי התבססות של בעל שליטה אחד בחברה יכול לתרום לפעילותה.



עיקר תשומת הלב של החברה בתחום הטלוויזיה יתמקד בהעלאת ה-arpu של הלקוח על ידי מכירת שירותי ערך מוסף כגון vod, ערוצי פרמיום ותכני hd. הכניסה של הטלוויזיה הדיגיטאלית תמשוך בעיקר לקוחות בעלי arpu נמוך, אולם הסיכון הוא שבעתיד יכנסו יותר ויותר תכנים שניתן יהיה לראות דרך הממיר החדש. המהלך של בזק לשדרוג רשת הגישה לאינטרנט למהירות גבוה יותר תחייב את הוט לשדרג את שרת התשתית שלה על מנת למנוע מעבר לקוחות לבזק.

האנליסטים של מיטב בית השקעות סוברים כי בתחום ה-isp קיימת סינרגיה רבה עם פעילות החברה ומתקשים להבין כיצד החברה טרם השיקה שירות isp. יתכן כי התשובה תמונה במגבלות ההון ממנה סובלת החברה.



תחום הסלולר: במיטב מעריכים כי מהלך של רכישה ושדרוג של חברת מירס יכול להסתכם בהשקעה של כ-1.5 מיליארד שקל - עקב אכילס של המהלך.



"בשנת 2009 אנו סבורים כי ה-ebitda של החברה תסתכם בכ-1,050 מיליון שקל, רמה דומה ל-2008", מוסר ניר זוננברג ממיטב בית השקעות. ניכוי השקעות של כ-600 מיליון משאיר תזרים חופשי של 400 מיליון לחברה. "החברה נסחרת כיום בשווי תפעולי של כ-5.6 מיליארד שקל, המשקף מכפיל של 14 על התזרים, מכפיל אשר נראה לנו יקר", מוסיף זוננברג.



בשורה התחתונה, מגיעים לשווי תפעולי של 5.2 מיליארד שקל לפעילות החברה. בניכוי חוב של כ-2.94 מיליארד נקבל שווי חברה של 2.257 מיליארד המשקף שווי למניה של 30 שקל, נמוך בכ-17% ממחיר השוק. במיטב בית השקעות ממליצים על המניה בתשואת חסר.