אקסלנס: הפוטנציאל לעלייה במניית כיל מוגבל; ההתרסקות במכירות האשלג ברבעון השני אינה מפתיעה

טיפסה בשבוע האחרון ב-9% ובסך הכל עלתה ב-80% מתחילת השנה. באקסלנס מעריכים כי מניית כיל כבר מניחה התאוששות מלאה בכמויות במחיר הנוכחי של מחירי אשלג - כפי שנסגרו בהודו. לכן הפוטנציאל לעלייה נוספת הוא מוגבל. "רק עלייה חדה במחיר הנפט או שינוי ברגולציית האתנול יכולים להביא לעלייה נוספת במחיר המניה ולהביא אותה לרמות הקרובות למחירי 2008", כותב האנליסט גלעד אלפר שמותיר למניה המלצת "תשואת שוק".



במסגרת עדכון עסקי תאגיד, פירסמה כיל כמה נתונים כמותיים לגבי הרבעון השני בטרם פירסמה את דו"חות הרבעון השני וזאת כחלק מתשקיף מדף שפירסמה. הנתונים עדיין מלמדים על קיפאון יחסית בענף האשלג: אשלג - מכירה של 347 אלף טונה ברבעון השני של 2009 לעומת 299 אלף טונה ברבעון הראשון של 2009 ו-1,413 טונה ברבעון השני 2008 - ירידה של 75%. המחירים לא פורסמו אבל ההערכה באקסלנס היא חלק גדול מהכמות ברבעון השני נמכרה לחיפה כימיקלים במחיר של 300 דולר לטונה.



בנושא האשלג, מוסיפה כיל שעד כה חתמה בהודו על חוזים חדשים למכירת אשלג לכמות של 805 אלף טונה בתוספת אופציות רכישה נוספות של הלקוחות בהיקף של 280 אלף טונה ובמחיר 460 דולר לטונה. זאת בהשוואה לשנה שעברה, אז נחתמו חוזים למכירת 1,000 טונה עם אופציות ל-100 אלף טונה ובמחיר של 625 דולר לטונה. בהתחשב בעונת המונסון החלשה בהודו, סביר כי האופציה לא תמומש ברובה השנה, מציין אלפר.



בתחום הפוספט, מציין אלפר כי ישנה התאוששות אמיתית בכמויות המכירה, מן הסתם כתוצאה מהירידה החדה במחירים - ירידת מחירים שלא היתה בשוק האשלג - לא באותה מהירות ולא באותו עומק.



בסיכומו של דבר מציין אלפר כי הנתונים הנתונים אינם מפתיעים - התרסקות מוחלטת במכירות האשלג - התרסקות שנבעה מכך שהיצרנים סירבו להוריד מחיר. בנוסף, ישנה התאוששות אמיתית בשוק הפוספט לאור העובדה כי היצור פחות מרוכז והמחיר ירד מהר.



ברקע עדיין מרחפים סימני שאלה סביב התעשייה: רמת המכירות בברזיל בחצי השני של 2009 ותלותה של התעשייה ברמת ההתאוששות הכלכלית בעולם בשנה הבאה. כמו כן, רגולציית האתנול - המנוע החשוב ביותר מאחורי מחירי התבואות - יכולה להשתנות על סמך החלטה פוליטית ובלי קשר לכלכלה האמיתית.