לידר שוקי הון: הגברת התערבות בנק ישראל בשוק המט"ח היא מוצדקת

"הגברת התערבות בנק ישראל בשוק המט"ח תוך הכנסת מרכיב של אי ודאות היא נכונה ומהווה חלק מאסטרטגיית יציאה מתוכנית הרכישות הקבועה. למעשה, הגברת הרכישות מחד וספיגתן מאידך מאפשרת לבנק להעלות את הריבית במידת הצורך" כך כותב הבוקר כלכלן המקרו של לידר שוקי הון, רפי גוזלן. החל מיום שני רוכש בנק ישראל מט"ח כראות עיניו במטרה לתמוך בשער החליפין וההערכות הן כי עד כה רכש כ-2 מיליארד דולר.



בלידר מעריכים כי בנק ישראל מעוניין להמתין עם העלאות הריבית, אך אם רמתן הגבוהה של הציפיות לאינפלציה יישמרו לאחר פרסום המדד הקרוב, תבוצע העלאת ריבית כבר בסוף החודש.



הריבית הריאלית השלילית (סביב 3.5%-) אינה תואמת את מצב המשק ולכן צפויה לעלות בחודשים הקרובים. גם אם תועלה ריבית הבנק בחודשים הקרובים העלייה תהיה מוגבלת בעוצמתה לנוכח הכוחות הממתנים מכיוון שוק העבודה. בלידר מציינים כי כוחות מנוגדים פועלים על הצריכה הפרטית. השיפור החד באמון הצרכן תומך בעלייה בצריכה בחודשים הקרובים אך השחיקה המתמשכת בכוח הקנייה מעלה סימן שאלה לגבי יציבותו של שיפור זה.



גוזלן מעריך כי הצפי למדדים גבוהים בחודשים יולי-אוגוסט וחשש שהגברת ההתערבות בשוק המט"ח (למרות שהפעילות מעוקרת) תוביל להאצה באינפלציה, גרמו לעלייה נוספת בציפיות לאינפלציה מעל לגבול העליון של היעד, אך הוא מצפה לירידה מהותית בסביבת האינפלציה ובציפיות ברבעון האחרון של השנה.



מדו"ח האינפלציה של בנק ישראל עולה כי הבנק צופה אינפלציה מתונה של 1.6% בשנה הקרובה והעלאת ריבית במהלך הרבעון השני. למרות שהבנק היה מעדיף להמתין לפחות עד לרבעון האחרון לפני העלאת הריבית - העלייה בציפיות לאינפלציה והשיפור באמון הצרכן הגבירו את הסבירות להעלאת ריבית כבר בחודשים הקרובים



בעולם, אמנם נמשך גל העליות אך בלידר סבורים כי הלחץ להמשך עליית התשואות עשוי להימשך בטווח הקצר אך עוצמת העלייה מוגבלת לנוכח חולשת הצרכן.