במעלות חוששים מהעניין של שיכון ובינוי ברכישת סולל

>> האג"ח של שיכון ובינוי הוכנסו אתמול לרשימת מעקב עם השלכות שליליות של s&p מעלות. כלומר תיתכן הורדת הדירוג לאשראי של החברה בקרוב. האג"ח של החברה נהנו עד כה מדירוג a.



חברת הנדל"ן שבניהולו של עופר קוטלר ובשליטת שרי אריסון, הצליחה עד כה לחמוק משולחן ועדות הדירוג של s&p מעלות ומידרוג. לזכותה עמדו פעילות ענפה בתחום הבנייה למגורים בישראל, שלא נפגע עד כה בצורה משמעותית, פעילות תשתיות רבת שנים בחו"ל וחוסן פיננסי בהשוואה לחברות נדל"ן ישראליות אחרות הפועלות בתחומה.

ואולם נכון לסוף מארס 2009, מהמאזן של שיכון ובינוי עולה כי היקף התחייבויותיה לבעלי האג"ח היה כ-1.83 מיליארד שקל. לפי הדיווח האחרון החברה חייבת לבעלי האג"ח ובנקים עד סוף מארס 2010 כ-307 מיליון שקל.



לפני כחודש נודע כי שיכון ובינוי מנהלת מגעים לרכישת השליטה בחברת האנרגיה סולל מידי הקרן הבריטית אקופין (40%) ובעל השליטה המקורי לואי בגו הבלגי. מלבד שיכון ובינוי מתמודדות על רכישת סולל, בעסקה שנאמדת במאות מיליוני דולרים, גם חברות סימנס, אלסטום, מיצובישי וג'נרל אלקטריק.



"ההצעה לרכישת סולל משקפת להערכתנו חוסר ודאות באשר לאסטרטגית שיכון ובינוי וכן חוסר ודאות בנוגע להשפעה על הפרופיל העסקי והפיננסי של החברה", כותבים האנליסטים ניצן מגידיש ואלעד רגב ממעלות.



בשלב זה לא מורידים במעלות את הדירוגים של החברה, ומוסיפים כי סוגיה זו תיפתר בשבועות הקרובים לאחר בחינה פעילותה העסקית והפיננסית של החברה. סביר להניח שבמעלות יבדקו את ההשפעות הפיננסיות של שיכון ובינוי בהתחשב בכך שהחברה זכתה באחרונה במכרז שקיימה החברה הלאומית לדרכים לאחזקת כבישים בישראל בהיקף של כמיליארד שקל.



בנוסף, מתמודדת שיכון ובינוי במכרזים להקמת תחנות כוח סולאריות בישראל בהשקעה של מאות מיליוני דולרים. שיכון ובינוי גם מקימה עם אזורים קניון חדש בנתניה ב-450 מיליון שקל.



לצורך מימון עסקות אלה בחנה שיכון ובינוי בשבועות האחרונים הנפקת אג"ח בהיקף של מאות מיליוני שקלים באמצעות הרחבת סדרת אג"ח 2 או הנפקת סדרה חדשה. בשלב זה הנהלת החברה לא קיבלה החלטה סופית לגבי ביצוע הגיוס. מניית שיכון ובינוי זינקה ב-200% מתחילת 2009 והחברה נסחרת לפי שווי שוק של 2.7 מיליארד שקל. האג"ח של החברה נסחרות בתשואות יציבות של עד 5%.