סקירה מקרו-כלכלית שבועית מאת הראל פיננסים

בשלב זה נראה כי תחילת ההתערבות החריגה של בנק ישראל לפני שבוע נועדה להגדיל את הגמישות שבידי בנק ישראל ולהכין את הקרקע לקראת הפסקת ההתערבות הקבועה שלו בשוק המט"ח.



להערכת כלכלני הראל פיננסים, במידה ולא יהיה ייסוף מהיר בשקל, בנק ישראל יפסיק בהדרגה את ההתערבות החריגה בשוק המט"ח. אולם, אם השקל ימשיך להתחזק, הבנק ימשיך להתערב. בכך, מקווה בנק ישראל שעצם "האיום" בהמשך התערבות ייצב את שער החליפין וימנע ייסוף נוסף של השקל.



בהראל מעריכים שרמת שער החליפין של השקל (מול סל של מטבעות) לא רחוקה משיווי משקל ואינם צופים פיחות או ייסוף ניכרים בשלב זה.



נתוני התעסוקה והשכר לחודש מאי מראים על המשך קיפאון בשוק העבודה וירידה בשכר הממוצע. מספר המשרות של עובדים ישראלים גדל בשיעור מזערי של 0.1 אחוז במאי, אך ירד ב-0.8 אחוז ב-12 החודשים האחרונים.



השכר הנומינלי הממוצע למשרה של עובדים ישראלים ירד ב-1.6 אחוזים במאי וב-2.8 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים (ירידה ריאלית של 5.5 אחוזים). בסקטור העסקי נרשמה באפריל ירידה של 0.2 אחוז במספר משרות השכיר (כולל לא ישראלים) וירידה חדה של 1.9 אחוזים בשכר הריאלי.







תחזיות צמיחה למדינות מתקדמות



ה-economist פרסם את ה-cosensus forecast החודשי לשיעורי הצמיחה במדינות המתקדמות. נרשמה ירידה בתחזיות ליפן ובריטניה ל-2009, אך לא היו שינויים משמעותיים בתחזיות ל-2010.



ארה"ב



הנתונים שפורסמו בשבוע האחרון היו מעורבים. נתוני ההכנסה, הצריכה ומדד ה-ism תרמו לסנטימנט השלילי שהתהפך עם פרסום דוח התעסוקה.



הצריכה הפרטית הריאלית ירדה ב-0.1 אחוז ביוני, לאחר 0.0 במאי וירידה של 0.2 אחוז באפריל. שיעור החיסכון של משקי הבית ירד ל-4.6 אחוזים בביוני, לאחר נתון חריג (6.2 אחוזים) במאי, שהושפע מתמריצים פיסקליים של הממשל.







אינפלציית הליבה של מחירי הצריכה הפרטית (core pce) עמדה על 0.2 אחוז ביוני, לאחר 0.1 אחוז במאי ו-0.3 אחוז באפריל.



מדד ה-ism למגזר השירותים עמד על 46.4 נקודות ביולי, מתחת לצפי.



דו"ח התעסוקה לחודש יולי הפתיע לטובה. מספר המועסקים קטן ב-247 אלף, כאשר הצפי היה לירידה חדה יותר של 320 אלף.







שיעור האבטלה ירד בניגוד לצפי ב-0.1 נקודת אחוז, ל-9.4 אחוזים. הירידה בשיעור ההשתתפות ב 0.2 נקודת אחוז ל-65.5 אחוזים תרמה לכך.



בעקבות נתוני התעסוקה נרשמו עליות בשוקי המניות, תשואות האג"ח הממשלתיות הארוכות עלו בחדות, הצפי לאינפלציה בשנים הבאות עלה, הצפי לריבית ה-fed עלה והדולר התחזק מול מטבעות מרכזיים אחרים.



אירופה



הבנק המרכזי האירופאי (ecb) הותיר את הריבית ללא שינוי (בפעם השלישית ברציפות) ברמה של 1.0 אחוז, בהתאם לצפי. הבנק המרכזי בבריטניה (boe) הותיר גם כן את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.5 אחוז, בהתאם לצפי.





ה-boe אומנם לא הפתיע עם החלטת הריבית, אך הוא הגדיל את תוכנית ההרחבה הכמותית ב-50 מיליארד פאונד ל-175 מיליארד פאונד, יותר מהצפי. ה-boe מעריך כי רכישת האג"ח תתבצע במשך שלושה חודשים.