סקירת שוק שבועית מבנק אגוד

בישראל הדו"חות השבוע היו במגמה מעורבת. המסחר בשבוע הבא יושפע מהמשך התוצאות הכספיות של חברות ציבוריות ומגמת המסחר בחו"ל. לדעת האנליסטים של בנק אגוד, רמת המכפילים בשוק סבירה והם אינם צופים ירידות שערים חדות בטווח הקצר. בטווח היותר ארוך כל עוד סביבת הריבית תישאר נמוכה זה יעשה טוב לשוקי המניות.



מבחינת תיקי ההשקעות, בבנק אגוד משאירים המלצתם על שיעור אחזקה של 15% במניות למשקיע סולידי ולמשקיע ספקולטיבי מגדילים את שיעור אחזקה במניות מרמה של 35% מהתיק לרמה של 45% מהתיק. חלוקת המניות בין הארץ לחו"ל ביחס שווה.



בהתייחס להעדפות הסקטוריאליות של כלכלני אגוד, אלו ממשיכים להעדיף הסקטורים הדפנסיביים כגון: בריאות סקטורים מחזוריים מסוימים כמו מוצרי צריכה מותרות וסקטור התעשייה (בצפון אמריקה ואירופה). ללקוחות ספקולטיביים מומלצת חשיפה לסקטור הטכנולוגיה בעיקר לחברות עם שווי שוק גבוה ותזרים מזומנים חופשי חזק. ברמה גיאוגרפית ממליצים האנליסטים של אגוד להמשיך בחשיפה לשווקים המתעוררים כדוגמת דרום קוריאה, טיוואן וברזיל ובשווקים המפותחים מעדיפים השקעה בגרמניה.



חלק קטן מהתיק, של כ-5%-10% בהתאם לאופי התיק, מקצים האנליסטים של אגוד לסחורות. בסקטור זה הם ממשיכים להעדיף את סקטור המתכות על רקע רמות מלאי נמוכות של מוצרי מתכות בצפון אמריקה.
בשוק המקומי ממליצים על איסוף סלקטיבי של מניות אך מדגישים כי בשל העליות החדות בשוק המקומי אזי מרבית המניות המסוקרות על ידי בנק אגוד אינן בהמלצת קנייה.



האפיק הצמוד



במהלך השבוע האחרון עלו מעט התשואות של העקום הצמוד בטווח הקצר ובטווח הארוך.
נכון לשעת כתיבת שורות אלו מרווחי האינפלציה בטווחים של עד 3-4 שנים מתקרבים ל-3.7%. לדעת כלכלני אגוד מדובר בפער גדול והתשואות נטו של האפיק הצמוד שליליות ואינן כדאיות להשקעה.
באפיק הקונצרני הצמוד רואים בבנק אגוד את מדדי התל בונד מתקנים השבוע מטה, אם כי אתמול והיום הם חוזרים לעלות.



האפיק הממשלתי הצמוד לא מומלץ לדעתם להשקעה כרגע ויש העדפה לשקלי. ניתן להשקיע בצמוד דרך האפיק הקונצרני, למרות שגם שם התשואות התכווצו משמעותית בתקופה האחרונה ויש לעשות זאת בצורה סלקטיבית זהירה.



האפיק השקלי



השבוע לא חל שינוי בולט בעקום התשואות השקלי מלבד עליית תשואות קלה בטווח הקצר.
האנליסטים של בנק אגוד ממשיכים להעדיף את השקלי על פני הצמוד בטווחים של 2-4 שנים במיוחד בטווחים 3-4 שנים לאור מרווחי האינפלציה.



מט"ח



דולר-שקל - רכבת ההרים בשוק המט"ח המשיכה גם השבוע, שוב בזכות הודעות בנק ישראל. בסופו של דבר, התגובה האגרסיבית של השוק להודעתו האחרונה של בנק ישראל התעלמה מהעובדה כי באפשרותו להמשיך ולרכוש מט"ח ככל שימצא לנכון ומבלי להתחייב לסכום מסוים.



הבנק המרכזי מגדיל את העמימות ובכך גם את אי הוודאות. זה יכול ליצור תנודתיות גבוהה יותר בשער אולם בסופו של דבר מדובר בפעולה חיובית לתקופה זו. אלמנט ההפתעה ברכישות אמור ליצור תגובה חזקה יותר מאשר רכישה קבועה שאינה משמעותית דיה להיקפי המסחר בשוק המט"ח ואשר השפעתה אינה מהותית לאורך זמן.



נקודת תמיכה: 3.74 שקל לדולר.
רמת התנגדות: 3.95 שקל לדולר.



יורו-דולר - בניגוד למגמה מול השקל, הדולר דווקא התחזק השבוע מול היורו, למרות שהיום נחלש וקיזז חלק ניכר מההתחזקות השבועית. בסה"כ במהלך השבוע מיום חמישי שעבר ועד היום התחזק הדולר בכ-0.8%.



העובדה שהדולר התנהג באופן הפוך מול היורו מאששת את ההערכה כי התערבות בנק ישראל והודעותיו היו הגורם העיקרי לשינוי השער מול השקל. לאורך זמן הדולר מתנהג מול השקל בצורה דומה לזו שהוא מתנהל מול מטבעות אחרים בעולם. עם זאת, במבט קצת יותר ארוך מהשבוע האחרון, המגמה האחרונה של הדולר מול היורו גם היא של היחלשות ובכך השקל אינו יוצא דופן מולו.



נקודת התנגדות קרובה מצויה ברמה של 1.441.
נקודת תמיכה ב-1.415 דולר ליורו.



למשקיעים פרטיים ממליצים האנליסטים של בנק אגוד על נתח של 10% משווי התיק באפיק המט"חי, בתמהיל בין המטבעות: כ-25% בדולר, כ-25% ביורו, 25% ב-ין וכ-25% במטבעות אחרים דולר ניו- זילנדי ודולר אוסטרלי, דולר קנדי, פרנק שוויצרי.



אפיקי השקעה מומלצים לפי רמות סיכון



תיק סולידי:







תיק ספקולטיבי:







ציפיות אינפלציה