מיטב לקראת הכרזת הריבית בישראל לחודש ספטמבר 2009: הריבית צפויה להישאר ללא שינוי, ברמה של 0.5%

מחודש אפריל, הריבית במשק הישראלי ניצבת ברמה של 0.5%. האינדיקטורים האחרונים לפעילות הכלכלית מצביעים על שיפור משמעותי, כבר ברבע השני של 2009 ולפיכך גוברים הסיכויים להעלאת הריבית.



עם זאת, במיטב בית השקעות מעריכים כי מצבו של שוק העבודה (שיעור אבטלה גבוה למדי), פעילות כלכלית חלשה (פער תוצר משמעותי), ציפיות אינפלציוניות בסביבות היעד ואי-ודאות רבה לגבי מגמות המסחר בעולם יביאו את בנק ישראל להותיר את הריבית, גם החודש, ללא שינוי.



יתר על כן, העלאת ריבית, המנוגדת למדינות ההתערבות של בנק ישראל בשוק המט"ח, צפויה להביא להתחזקות השקל כנגד הדולר ולפגוע בפעילות הריאלית, במיוחד כאשר הריביות בעולם (ארה"ב, יורו ויפן) צפויות להיוותר ברמה נמוכה עוד תקופה.







הריבית המוניטרית נמצאת ברמה של 0.5% כבר 5 חודשים, מאפריל. לאחרונה, פורסמו מספר רב של אינדיקטורים כלכליים ובראשם נתוני הצמיחה לרבע השני של השנה והמדד המשולב לפעילות המשקית, המצביעים על כך שהמשק כבר לא מתכווץ והפעילות המשקית מתגברת. לפיכך ייתכן ועל בנק ישראל לשנות את עמדתו ביחס למשק ולשנות בהתאם את רמת הריבית הרצויה לפעילות, כלומר להעלותה.



ברור לכל כי רמת הריבית הנוכחית במשק איננה מתאימה לטווח הארוך. עם זאת, הנזק אשר עלול להיווצר בעקבות העלאתה, באופן מיידי, עלול להיות גבוה באופן משמעותי מן התועלת. כלומר, העלאת הריבית, נניח ל-1%, לא תבלום את האינפלציה בעתיד אך תייקר את מחיר הכסף ואת השקל כנגד הדולר האמריקאי ובכך תפגע בפעילות הכלכלית.







רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב בית השקעות: "להערכתנו על בנק ישראל להמתין לכך שהאינדיקטורים הכלכליים יהיו מובהקים יותר באופן שהעלאת ריבית לא תביא לכדי זעזוע בשווקים הפיננסיים ותגדע את ניצני הצמיחה".



יתר על כן, באמצעות כלים מוניטריים כגון, ספיגת כסף יכול בנק ישראל לנסות ולהתמודד עם הפוטנציאל ללחצים אינפלציוניים, טרם העלאת הריבית.



לפיכך, במיטב צופים כי בשבוע הבא תיוותר הריבית המוניטרית ברמה של 0.5%.



עם זאת, לאור העובדה כי המשק הישראלי מציג נתונים מפתיעים לטובה, הדבר צפוי להביא לידי כך שהעלאת הריבית בישראל תתרחש מוקדם, באופן יחסי לעולם.



כמו כן, במידה וקצב הצמיחה במשק ימשיך להתגבר, דחייה של העלאות הריבית בחודשים הקרובים, תביא לכדי העלאות במנות גדולות במהלך 2010.