מה קרה לתדמית הנקייה של דש

>> בתחילת השבוע נחשף ב-themarker דו"ח בדיקה של רשות ני"ע, ממנו עולה חשש שבית ההשקעות דש הריץ אג"ח ממשלתית כדי שקרן הנאמנות הכספית שלו תסיים את 2008 במקום הראשון בטבלת התשואות.

באופן לא רשמי, המגעים לסגירת הפרשה בין דש לרשות כבר החלו. בשבוע הבא ימשיכו בדש לנסות לסגור את הפרשה כמה שיותר מהר - ולהשאיר אותה מאחור.



זה צפוי להיות מקרה מבחן גם ליו"ר הרשות, זהר גושן, למנכ"ל דש, קובי לוינסון ולמנהלי דש-איפקס, עידו נויברגר וויקטור שימריך. המאבק בין גושן למנהלי דש הוא גם על המיתוג: האם הסיפור יסתיים בסך הכל בהסקת מסקנות לגבי מנהל ההשקעות שלחץ על הכפתור, או שתתפתח פרשה גדולה ועסיסית עם שינויים פרסונליים וארגוניים משמעותיים.



הרשות מעוניינת לסגור את הפרשה באופן שישמש הרתעה ברורה לשוק ההון, אך היא כנראה לא תפתח בהליך פלילי, בעיקר לאחר שקלפיה נחשפו. לכאורה, הממצאים שבידי הרשות מספיקים לפתיחת הליך כזה, ואולם "הבדיקה" שפתחה בה, בניגוד ל"חקירה פלילית", הובילה לכך שממצאיה אינם קבילים בהליך פלילי, אפילו שבין הממצאים יש אמירות חמורות של מנכ"ל קרנות הנאמנות של דש על לגיטימיות התמיכה בשער של ני"ע, מה שמכונה בשפת העם הרצת מניות.



בנוסף, הרשות, שחוותה מפלות בתיקים פליליים בבתי המשפט, לא מעוניינת בעוד הליך ארוך ומתיש שהצלחתו אינה ודאית. לכן נותרה לגושן האופציה האזרחית. הבעיה היא שקנס, ואפילו כבד, כבר מזמן איבד מכוח ההרתעה שלו בשוק ההון. לכן לא מן הנמנע שגושן ידרוש מדש לשלם, ולא בכסף.



פרשת קרנות דש דוחקת את גושן לפינה. חשיפת טיוטת דו"ח הבדיקה היתה שיחת היום בשוק ההון, וכולם ממתינים לראות כיצד יחליט גושן לטפל בעניין. האם הוא יפעל בדומה למפקח על הבנקים, רוני חזקיהו, שהחליט שהוא מפעיל את מלוא כוח הפיקוח שלו בפרשת דני דנקנר; או שיסתכן בכך שמעתה והלאה הרצת ניירות ערך תיתפש בשוק ההון כעבירה שקנס בצדה.



בדש יעשו בשבועות הקרובים כל מאמץ כדי לגמור את הפרשה בשקט, כלומר - קנס נמוך ומינימום שינויים פרסונליים, כדי לשדר שמדובר בתקלה טכנית שהטיפול של הרשות בה יצא משליטה. ואולם לשלושת המנהלים הצעירים והמתוגמלים היטב של דש מחכה מבחן נוסף - מול ציבור החוסכים והיועצים בבנקים. קרנות הנאמנות שבהן נמצאו החשדות להרצה הן של בית ההשקעות דש, שהוא בית השקעות פרטי, שנמצא בבעלותו של בית ההשקעות הציבורי, דש-איפקס. בשנים האחרונות סבל דש-איפקס מכך שחלק מבעלי השליטה, כמו הסתדרות העובדים הלאומית וקרן הפנסיה הע"ל, נקשרו בשערוריות על חשבון הציבור. יהושע צולר, שהיה עד לפני כשנה יו"ר דש-אייפקס, התפטר מתפקידו עקב חקירה שערכה רשות ני"ע; ושר האוצר לשעבר, אברהם הירשזון, שבתקופתו השתלטה ההסתדרות העובדים הלאומית על דש, הורשע בגניבה.



ובכל זאת, לאורך שנים הצליחה דש ליצור מסך בינה לבין הפרשות של בעלי המניות שמעליה והיא נחשבה בשוק ההון גוף סולידי ומכובד. השבוע נפרץ משהו במסך הזה, והשאלה היא כיצד יצליחו בדש להשכיח את הפרשה החדשה ולחזור למוניטין שהיו להם.



קובי לוינסון



תפקיד: מנכ"ל בית ההשקעות דש גיל: 43 מגורים: בצרה השכלה: תואר שני במינהל עסקים



זהר גושן



תפקיד: יו"ר רשות ניירות ערך גיל: 47 מגורים: ירושלים השכלה: פרופסור למשפטים