האיש עם כרטיס האשראי השמן בעולם

ניו יורק טיימס



>> החדר המואר נראה כמו חדר פיקוח של טיסת חלל. שבעה אנשים עם אוזניות בוהים באדישות במסכי המחשבים. שלוש דקות לפני שעת היעד קורא קול נעלם: "יש לנו כיסוי".

אין זה שיגור מעבורת חלל. זוהי מכירה פומבית של אג"ח של משרד האוצר האמריקאי, ו-32 מיליארד דולר זה עתה נמכרו כהרף עין. היתה זו פעולה מוצלחת נוספת של ואן זק, נציב האג"ח הממשלתיות ובעל כרטיס האשראי השמן בעולם.



זק עבד בממשל הפדרלי במשך 38 מתוך 60 שנותיו. בימים אלה הוא איש עסוק מאוד משום שהממשלה צפה בים של גירעונות, בעוד היא לווה עוד ועוד כסף כדי להמריץ את הכלכלה, לחלץ את הבנקים, לתמוך ביצרניות הרכב, לסייע לבעלי הבתים המתקשים ולנהל מלחמות במדינות זרות.



בעיר מלאה פוליטיקאים יומרנים ובביורוקרטים מנופחים, מנהל זק בשקט את הפעילויות ההכרחיות ביותר של הממשלה. הוא לא קובע מדיניות. הוא לא מחליט כמה כסף ללוות. הוא רק מוודא שהכסף נלווה בדרכים רגילות וצפויות, ובעלות הנמוכה ביותר למשלם המסים לטווח ארוך. "אנחנו המשרד האחורי, הצנרת", אומר זק. "אנחנו לווים כמויות כסף אדירות. צריך לעשות את זה נכון".



תשומת הלב הציבורית תתמקד בחוב הזה בשבוע הבא משום שהבית הלבן והקונגרס מתכננים לפרסם במקביל הערכות לגבי התקציב הפדרלי והכנסות הממשלה ל-10 השנים הקרובות. הבית הלבן הודיע ביום שישי כי הוא צופה שסך הגירעונות ב-10 השנים הקרובות יסתכם ב-9 טריליון דולר - 2 טריליון יותר משצפה בפברואר. המשמעות היא יותר הלוואות ממשלתיות.



ב-2008 לבדה העמיד זק למכירה פומבית אג"ח ממשלתיות בהיקף של 5.5 טריליון דולר כדי להחליף אג"ח שפרעונן הגיע או לענות על צורכי הלוואה חדשים. הסוחרים בוול סטריט ציפו כי הסכום יעלה ליותר מ-8 טריליון דולר השנה - יותר מ-253 אלף דולר בכל שנייה בממוצע.



בשמונת החודשים הראשונים של השנה הפיסקלית הנוכחית, הנפיקה ממשלת ארה"ב יותר אג"ח ממשלתיות ושטרי חוב מאשר ב-2008 כולה. זק צפוי לערוך יותר מ-280 מכירות פומביות השנה, לעומת 263 ב-2008 וכ-220 בשנה ב-2004-2007.



העבודה לא תיגמר



זק ועמיתיו שותפים לתשוקה לדיוק. הם מפקחים על החוב הפדרלי עד לרמת הסנט הבודד.



החוב הציבורי היה 3.4 טריליון דולר כאשר ג'ורג' בוש נבחר לנשיא ב-2001. כשברק אובמה הושבע לנשיאות בינואר, היה החוב 6.3 טריליון דולר. מאז הוא צמח בטריליון דולר - ל-7.3 טריליון דולר.



כשזק מספר לאנשים שהוא עובד במשרד לחוב ציבורי, לדבריו, הם אומרים לו: "תהיה לך עבודה לנצח".



גם כעת, בעת שהכלכלה מתחילה לצמוח, למשרד יש עבודה רבה משום שההכנסות ממסים בדרך כלל מפגרות אחר ההתאוששות. יתרה מזו, הממשלה תצטרך לגייס כסף כדי לממן את תוכניות הפרישה של הבייבי בומרס.



התקציב של אובמה מתבסס על הערכה כי החוב שנמצא בידי הציבור יעלה ויגיע ליותר מ-60% מהתמ"ג בתוך כמה שנים. שיעור זה לא עלה ליותר מ-50% ב-50 שנה האחרונות.



המכירות הפומביות של משרד האוצר הן עסק מסתורי, וזק מנהל אותן באופן חלק עד כי שרי האוצר והקונגרס מתערבים רק לעתים רחוקות. זק מספר כי לא הוזמן להעיד בפני הקונגרס ב-15 שנה האחרונות. סוכנויות אחרות איבדו סכומים גדולים משום שהרשומות הפיננסיות שלהן נמצאו בבלגן. "הדבר הזה לא מקובל עלינו", אומר זק.



בהתייחסו לרואי החשבון שעורכים מעקב יומי אחר החוב הפדרלי, אומר זק: "אלו אנשים שמאזנים את פנקס הצ'קים שלהם. הרעיון שיימצא כי סנט אחד חסר יכול לשגע אותם".



המכירות הפומביות של משרד האוצר באחרונה גדולות ותדירות יותר. יומן ההנפקות עמוס במיוחד. כמעט בכל יום עסקים מכריז, עורך או מסדיר משרד האוצר מכירות פומביות. "בעבר", אומר זק, "לא ערכנו מכירות פומביות בימי שישי. אך כעת אנחנו עושים זאת לפעמים".



בפברואר הודיע משרד האוצר כי הוא מחזיר את האג"ח של שבע שנים, בראשונה מאז 1993, והכפיל את מספר המכירות הפומביות של אג"ח ל-30 שנה לשמונה בשנה. רק שלושה חודשים מאוחר יותר הודיע המשרד כי ימשיך להגדיל את תדירות המכירות הפומביות לאג"ח ל-30 שנה ל-12 בשנה. ב-5 באוגוסט הודיע משרד האוצר למשקיעים כי עליהם "לצפות לכך שנפח המכירות הפומביות יעלה באופן הדרגתי בטווח הבינוני".



כשפקידי משרד האוצר מתכננים מכירות פומביות אלה הם מנסים לדאוג שהיקף וגיוון האג"ח יהיה צפוי עבור המשקיעים. בנוסף, הם מנסים למנוע הפתעות שעשויות להפריע לשווקים ולהגדיל את עלויות ההלוואה.



זק, שקיבל לפני 10 שנים מהממשלה את אות השירות הציבורי הגבוה ביותר, לווה סכומים אדירים של כסף ממשקיעים גדולים בוול סטריט וברחבי העולם. אך זק קשוב גם למשקיעים הקטנים שמפקידים בידי הממשלה את חסכונות הפנסיה שלהם. "יש לנו אחריות אפוטרופסית לאנשים בודדים שהשקיעו 1,000 דולר, 5,000 דולר או 10,000 דולר באג"ח חיסכון ובאג"ח אחרות של משרד האוצר", הוא אומר.



ממש רגע לפני הזינוק בהלוואות התקין משרד האוצר מערכת מכרזים אלקטרונית. "מנקודת מבט תפעולית", אומר זק, "כעת קל למכור 30 מיליארד דולר באותה מידה שקל למכור 20 מיליארד דולר של אג"ח". אך גם מבחינת הביקוש לא נתקל המשרד בבעיה: פקידי המשרד הופתעו לגלות כי הביקוש לאג"ח עומד בקצב הגידול בהיצע האג"ח. הם מצליחים לכסות את ההנפקות בכל פעם, כלומר הביקוש תמיד עולה על ההיצע. המשקיעים הזרים מראים תיאבון גדול לאג"ח ממשלתיות של ארה"ב. סין אמנם הביעה חשש מהחוב העצום של ארה"ב, אך שר האוצר טימותי גייתנר מיהר להרגיעה ולאשר כי הנכסים הסיניים בטוחים בארה"ב.



גם הוריקן לא יעצור את ההנפקה



עלויות הנפקות האג"ח דווקא יורדות מכיוון שככל שההנפקה גדולה יותר, כך העלות עבור כל דולר שנלווה נמוכה יותר. עלות ניהול הנפקת אג"ח ממשלתית כעת היא כ-237.6 אלף דולר בממוצע - סכום פעוט לעומת הסכומים העומדים להנפקה. עלות זו כוללת אמצעי בטיחות הננקטים במטרה להבטיח שדבר לא יפריע להנפקה - לא הפסקת חשמל, לא פיגוע טרור, לא התקפות על מערכת המחשבים ולא אסונות טבע או מגיפה.



זק לא ציפה כי יישאר בארגון 38 שנה. "אני אוהב את הארגון", הוא אומר. "מתישהו במשך הדרך, זה תפס אותי - המשימה, השירות שאנחנו מספקים ללקוחות - והבנתי שאני בן אדם המנהל משימות. זה מה שממש אהבתי".



למשרד תקציב של 187 מיליון דולר והוא מעסיק כ-2,000 עובדים. רק 65 מהם נמצאים בוושינגטון. היתר עובדים במרכז התפעולי בווירג'יניה המערבית. המשרד אחראי גם על ניהול השקעות בשווי של 4 טריליון דולר עבור יותר מ-240 קרנות נאמנות פדרליות המממנות את שירות הבריאות הממלכתי מדיקר, את הביטוח הלאומי ותוכניות נוספות.



מחוץ למשרדו, זק מחזיק אוסף של אג"ח ממשלתיות מ-1770. המתיישבים הראשונים בארה"ב לוו כסף כדי להילחם באנגלים, ואחת ההחלטות העיקריות הראשונות של הממשלה הלאומית החדשה היתה לקבל על עצמה את החובות שצברו המדינות הצעירות.



"אף שיקול כספי אינו דחוף יותר מאשר ההפחתה הסדורה של החוב הציבורי", אמר ג'ורג' וושינגטון לקונגרס ב-1793. זהו המוטו לפיו חי זק.