תחזית אי.בי.אי לדו"חות אסם: מדובר בחברה טובה אך במניה יקרה. חתימה סופית על עסקת מטרנה עשויה לשנות התמונה

אסם צפויה לפרסם את דו"חותיה הכספיים לרבעון השני ביום ראשון ה-30/08 בשעות הבוקר.



הדו"חות צפויים להיות טובים, עם המשך המגמה של השחיקה ברווחיות הגולמית. הפעילות בישראל סובלת מחולשה בשל המצב הכלכלי והתחרות הגבוהה, ושיעורי הצמיחה בפעילות זו צפויים להיות מינוריים.



אסם מורידה באופן עקבי את רמת ההוצאות התפעוליות ונראה כי מאמצי ההתייעלות עובדים. המעבר משישה מרכזי לוגיסטיקה למרכז לוגיסטי מרכזי בשוהם הביא לקפיצה ברווחיות.



הכנסות החברה ברבעון צפויות להערכת בית ההשקעות אי.בי.אי לעמוד על 853.6 מיליון שקל גידול של 8.4% לעומת הרבעון המקביל. עיקר הצמיחה במכירות צפויה להגיע מפעילות החברה בחו"ל.



"אנו מעריכים כי הפעילות הבינלאומית צפויה לצמוח בשיעור דו ספרתי גבוהה בדומה לרבעון. מעבר לכך רכישת פעילויות בארה"ב (tribe ו food thech) תתרום גידול שאינו אורגני לשורת המכירות, להערכתנו כ-20 מיליון שקל", אומר האנליסט גיל בשן מבית ההשקעות אי.בי.אי, הפעילות בישראל סובלת מחולשה בשל המצב הכלכלי והתחרות הגבוהה, שיעורי הצמיחה בפעילות זו צפויים להיות מינורים.







ברבעונים האחרונים ראינו מגמה ברורה של שחיקה ברווחיות הגולמית. עיקר הירידה הינה להערכת האנליסטים כתוצאה מהתחרות ברשתות השיווק ולחץ המחירים בשל המיתון בשוק. כמו כן מעבר צרכנים למותגים ומוצרים זולים יותר. הרווחיות הגולמית צפויה להערכתם להישמר על רמתה לעומת המקביל, רמה נמוכה יחסית לאסם, ברבעון המקביל הייתה זו העלייה במחירי חומרי הגלם.



גיל בשן: "הרווחיות התפעולית צפויה עדיין לשמור על רמה גבוהה בהתאם ליעדי ההתייעלות של ההנהלה. בהסתכלות שנתית שיעור הרווח התפעולי צפוי להערכתנו לעמוד על 13.0% לעומת שנת 2008 בה עמדה הרווחיות התפעולית על 12%, עלייה בשיעור הרווחיות התפעולית למרות השחיקה בשיעור הרווח הגולמי מרשימה.



החברה באופן עקבי מורידה את רמת ההוצאות התפעוליות מהמחזור ונראה כי מאמצי ההתייעלות נושאים פרי. השפעה מהותית ישנה למעבר מ-6 אתרי הפצה שונים למרכז הלוגסטי המרכזי של החברה בשהם, מהלך שחוסך סדר גודל של 1-1.5% בשיעור הוצאות המכירה ממחזור המכירות, והביא להערכת כלכלני אי.ב.י.אי לקפיצה ברווחיות.



ברבעון הנוכחי עברה החברה למערכות ניהול מידע חדשות (globe), מהלך שצפוי להביא לעלייה נקודתית בהוצאות הנהלה וכלליות.



אסם ביצעה מהלכים משמעותיים בשנתיים האחרונות הכוללים את הקמת המרלו"ג החדש בשוהם והרחבת מפעל טבעול בצ'כיה, ולאחרונה הגבירה החברה הילוך גם בתחום הרכישות על ידי רכישת חברת הסלטים (tribe) ותחליפי הבשר (food tech) בשוק האמריקאי וכן רכישת פעילות המזון לתינוקות של מעברות (העסקה לא הושלמה).



גיל בשן: "יחד עם זאת להערכתנו כל אלו כבר מתומחרים היטב, אסם נסחרת במכפילים גבוהים ממתחרותיה השונות בתעשייה, מדובר בחברה טובה אך במנייה יקרה".



"חתימת סופית של עסקת מטרנה עשויה לשנות את התמונה. אנו משמרים המלצת הפחת במחיר יעד של 40 שקל", מסכם בשן.