"בטווח הקצר צפויה המגמה בשוק המניות להיות חיובית, בעיקר על רקע ריבוי סימנים להתייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים. עם זאת, רמת התנודתיות צפויה להיוותר ברמה גבוהה וקצב העליות יהיה מדוד יותר", כך מעריכים הבוקר בענף מחקר שוק ההון של בנק לאומי.
בלאומי מזכירים כי את עליות השערים שנרשמו בסיכום שבועי, הובילו מניות הסקטור הפיננסי, אשר תוצאותיהן מושפעות במידה רבה מהמצב הכלכלי. המניות נסחרו על רקע הצהרתם של מנהיגי הכלכלה העולמית בסוף השבוע שעבר כי שיאו של המשבר מאחורינו, התגברות הסימנים לשיפור של ממש בנתוני הכלכלה הריאלית בארץ והמשך עונת פרסום הדו"חות הכספיים לרבעון השני של השנה.
בבנק הפועלים מעריכים הבוקר כי "בשל רמות המדדים הגבוהות ובשל התעצמות חששות המשקיעים במהלך השבועות האחרונים, ישנה סבירות לא מבוטלת למימושים בטווח הקצר. חשש זה מתעצם נוכח ההשפעה המהותית של הנעשה בשוקי ההון הגלובליים על שוק ההון המקומי והיתכנות מימושים בשווקים אלה. על אף התגברות הסיכונים העומדים למשקיעים כיום, בטווח הזמן הבינוני-ארוך נוטה הכף לזכות השיפור שנרשם במצב המאקרו כלכלי בישראל, שצפוי לתמוך בשוק המניות המקומי".
בלאומי מתייחסים לנתונים מעורבים מגזרת המאקרו - מצד אחד, נמשכת ההתאוששות בביקושים המקומיים. מנתונים שפירסמה השבוע הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה כי בחודשים מאי-יולי נרשם גידול של כ-10.4% ברכישות בכרטיסי אשראי, זאת בהמשך לעלייה של כ-9.6% בשלושת החודשים הקודמים. מכירות רשתות השיווק המשיכו לגדול גם הן במהלך התקופה, וגם במכירת דירות חדשות שנבנו ביוזמה פרטית נרשמה בחודשים ינואר-יולי 2009 עלייה של כ-14% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2008.
מנגד, נתוני התעסוקה לרבע השני של 2009 מצביעים על עלייה בשיעור האבטלה. אחוז הבלתי מועסקים מתוך כוח העבודה האזרחי טיפס מכ-7.6% ברבעון הקודם לכ-8.0%, דבר שמצביע על כך שעל אף השיפור שחל במצב המשק, השלכותיו של המשבר עדיין לא תמו.
המסחר באיגרות החוב הממשלתיות התנהל השבוע במגמה מעורבת, בין היתר בשל העלאת הריבית המוניטארית במשק וירידה נוספת שחלה בציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון בעקבותיה. גיוסי החוב הממשלתיים הנמוכים הצפויים בשלושת החודשים הקרובים ואישרור דירוג האשראי הנוכחי של ישראל על ידי סוכנות הדירוג moody's תמכו במגמה החיובית שנרשמה בסוף שבוע המסחר.
האפיק הקונצרני נסחר השבוע בעליות חדות יחסית והושפע מהאופטימיות שנרשמה בשווקים. בסיכום שבועי עלו מדד התל-בונד 20 והתל-בונד 40 בשיעורים של כ-0.4% וכ-1.5% בהתאמה. פערי התשואות הממוצעים בין מדדים אלו לבין איגרות החוב הממשלתיות ירדו השבוע לרמות של כ-1.9% וכ-3.3% בהתאמה, לעומת רמות של כ-2.0% וכ-3.7% בהן עמדו בסוף השבוע שעבר. בשל הצפי לעלייה בסביבת הריבית בתקופה הקרובה נמשכת הנהירה לאיגרות החוב הקונצרניות בריבית משתנה.
בלאומי מעריכים כי הסיכון הכרוך בהשקעה באיגרות החוב הממשלתיות עודנו גבוה, בפרט לנוכח רמת התשואות בהן הן נמצאות. זאת בעיקר בשל הצפי לעלייה עתידית בסביבת הריבית במשק. משקיעים אשר אינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר.
בנק לאומי: התנודתיות בשוק המניות תגבר והעליות יתמתנו
יעל חלק
28.8.2009 / 9:42