לפני שפוגעים בחוסכים - יש נכסים לממש

>> צפירת ההרגעה הממושכת שנשמעה בחודשים האחרונים בשוק ההון, בעקבות עליות השערים בבורסה והפיצוי על הפסדי המשקיעים, הופרעה אתמול באופן צורם על ידי אחד מארבעת הטייקונים הגדולים בישראל - שהודיע לציבור: אין לי כסף. אני לא יכול להחזיר לכם את ההלוואות שקיבלתי מכם בימים הטובים.

לב לבייב, בעל השליטה באפריקה ישראל, סומן כבר בראשיתו של המשבר כאחד מאנשי העסקים שמסובכים באופן הקשה ביותר במשבר. הסיווג הזה נבע מהתיאבון האדיר של אפריקה בשנים האחרונות לסיכונים, שהוביל אותה להשקעות אדירות במינופי ענק בנדל"ן בארה"ב וברוסיה. והרי המשבר הזה הוא מרקחת של מינוף גבוה ומחירי נדל"ן גבוהים - שספק אם ישובו לשיאם בטווח הנראה לעין.



לבייב ערך אתמול מפגש עיתונאים עם מנכ"ל אפריקה ישראל, איזי כהן, שבו הם הציגו באופן כללי את כוונתם לפעול להסדר חובות. לא נמסרו שם פרטים לגבי טיב ההסדר, אבל היתה זו למעשה יריית הפתיחה במו"מ על טיבו של ההסדר עם הגופים שמנהלים את חסכונות הציבור.



אפריקה ישראל מחזיקה בנכסים רבים, ובקשת הסדר החובות היא דרמה גדולה מבחינת החברה. על החברה רובץ חוב אדיר של 8 מיליארד שקל, שאם מסתכלים כעת על השנים הקרובות, ברור שהיא תתקשה לפרוע אותו. אפריקה עשתה לא מעט בשנה האחרונה כדי להפחית מחובה, ומימשה כמה נכסים. אבל המימושים הללו לא הצליחו להפחית את הלחץ על החברה, וכעת בחר לבייב "לדבר עם השוק" כדי לאפשר לחברה אופק פעילות יציב.



בשלב זה לא ברור מהן הציפיות של לבייב מההסדר שהוא מבקש, אבל לנו ברור מהו ההסדר הרצוי למשקיעים: לפני שמבקשים מהפנסיונרים ומהחוסכים לוותר על חלק מחסכונותיהם, על לבייב ואפריקה לעשות הכל כדי לעמוד בהתחייבויות שנטלו על עצמם. לפני שהחוסכים מוותרים על שקל, אפריקה צריכה למכור נכסים שיש לה (ויש לה המון כאלה שאינם משועבדים), ועל לבייב להביא כסף מהבית.



ללבייב יש עסקי יהלומים בהיקף גדול ונכסים אישיים שגם אם מצבם אינו מזהיר כיום, הוא יכול לרתום אותם לטובת הסדר כזה, ואסור למשקיעים המוסדיים לוותר על כספי החוסכים לפני שהם משתכנעים שלבייב עשה הכל כדי לעמוד בהתחייבויות החברה. אם בכל זאת יהיה חסר כסף להסדר, יש לבנות מנגנון שמאפשר החלפת חוב במניות, כך שאם המאמץ להצלת אפריקה ישראל מקריסה יצליח, ציבור החוסכים שמממן את החברה ייהנה מהפירות הללו.



לבייב, כמו תשובה בשעתו וכמו טייקונים אחרים, אינו עוד איש עסקים. מדובר באחד הלווים הגדולים במשק, שחייב למשקיעים שמימנו אותו לא מעט מהצלחתו. מחיקת חובות היא הפרה של הברית או השותפות עם המשקיעים שמימנו אותו. אם המוסדיים ייתנו לאפריקה לפגוע במשקיעים, ייפתח פתח מסוכן שיהפוך את מחיקת החובות ללגיטימית גם ללווים קטנים יותר - ומשם הדרך להידרדרות בשוק ההון ולחיסול שוק המימון החוץ-בנקאי קצרה מאוד. אסור לתת לאווירת סוף המשבר שהשתלטה על הבורסה בחודשים האחרונים לחבל באמון של המשקיעים בשוק ההון ובלווים שהוא מממן, כי אז החזרה אחורה תהיה מהירה וכואבת מאוד.