>> שבוע לאחר שנודע כי נאוסיטי שבשליטת אהוד בן-ש"ך אינה מסוגלת לעמוד בהתחייבויות שלה לבעלי החוב, כינסה החברה בתחילת השבוע אסיפת בעלי אג"ח בניסיון לקדם הסדר של פריסת חובות. את החברה ייצג באסיפה המנכ"ל ומי שמחזיק 30% ממנה, יואב מורן.
ואולם בקרב בעלי האג"ח היו מי שהתאכזבו מכך שבן-ש"ך לא נכח אף הוא בפגישה. בן-ש"ך, לשעבר אחד מבעלי המניות בחברת פז, נמנה עם עשירי הארץ. האכזבה מהיעדרו נבעה בעיקר מכך שגיוסי ההון שביצעה החברה בעבר ושמתבררים כיום כבעייתיים, נסמכו בין השאר על המוניטין שלו.
בנוסף לאכזבה מהיעדרות בן-ש"ך ציפתה למשקיעים חוויה לא נעימה, בדמות סקירה קודרת על מצב החברה. בין השאר התברר כי לחברה אין אפילו נכס מניב אחד. גם מקור ההכנסות היחיד של נאוסיטי - דמי ניהול שהיא מקבלת משותפות שלה בקרן נדל"ן - מוטל בספק וצפוי להצטמצם משמעותית.
לנאוסיטי יש קופת מזומנים קטנה בהיקף של 51 מיליון שקל בלבד, כשההתחייבות שלה לבעלי האג"ח מסתכמת ביותר מ-262 מיליון שקל. בנוסף לחוב שלה למחזיקי האג"ח, חייבת נאוסיטי לבנקים כ-84 מיליון שקל. כל זה מסתכם לכדי גירעון כולל של 67 מיליון שקל שיש לנאוסיטי.
בחברה הדגישו בפני המשקיעים כי גם אם יחול שיפור בשווקים, מצבה בלתי הפיך - ומלבד שינוי מבנה ההון, לא ניתן לחלץ אותה ממצבה. עוד מסרה נאוסיטי למשקיעים כי סך הנכסים שלה מוערך ב-257 מיליון שקל. עם זאת, כמה מהמשקיעים המוסדיים חוששים שמדובר בהערכות נדיבות שיתבררו כגבוהות מדי, בין השאר מכיוון שרוב הנכסים של החברה הם קרקעות במזרח אירופה - שוק נדל"ן שקפא על שמריו בתקופה האחרונה.
נאוסיטי היתה אמורה לשלם תשלום ריבית למחזיקי האג"ח כבר ב-1 בספטמבר, אך היא התאספה יומיים לפני כן כדי לבקש דחייה. הנאמן הממונה על הבטחת החזר החוב למשקיעים הביע את הסתייגותו מהתנהלות הדברים, וכן מכך שדחיית הריבית נעשתה ברגע האחרון בלבד. בנוסף, ביקש הנאמן מהגופים המוסדיים שמחזיקים באג"ח לדווח על קשרים מהותיים שיש להם עם בן-ש"ך כדי שלא ישתתפו בנציגות שתמונה מקרב בעלי החוב.
גם דמי הניהול שמשלמת החברה לבעלי השליטה עלו לדיון. גופים מוסדיים שמחזיקים באיגרות החוב של נאוסיטי הביעו את מורת רוחם מהוצאות ההנהלה הגבוהות. שכרו של בן-ש"ך ב-2008 הסתכם ב-1.1 מיליון שקל. בנוסף, קיבל בן ש"ך מענק של 300 אלף שקל, על אף שהשנה הסתיימה בגירעון בהון.
עלות שכרם של שבעה בכירים בחברה הסתכמה באותה תקופה בכ-6 מיליון שקל, כשהכנסות החברה הסתכמו בכ-7 מיליון שקל בלבד. באחרונה בוצעה הפחתה בדמי הניהול לבעלי השליטה לסכום של 1.7 מיליון שקל. ואולם עדיין יש טענות על שכר מוגזם, שכנראה ייבדק לעומק בידי הנציגות שתמונה.
נאוסיטי: המצב בלתי הפיך - גם אם השווקים ימשיכו להתאושש
מאת נועם בר
2.9.2009 / 7:07