תגובת יחידת השקעות ואסטרטגיה בבנק מזרחי-טפחות לעדכון התחזית של בנק ישראל

במזרחי-טפחות מוצאים שתי נקודות מעודדות בעדכון תחזית הצמיחה של בנק ישראל.



ראשית, בשנת 2010 הגידול בתוצר יהיה גבוה מהעלייה באוכלוסיה - כך שהתוצר לנפש יגדל, ביטוי לצמיחה כלכלית חיובית.



שנית, התוצר העסקי יעלה ב-2010 יותר מהעלייה בתוצר הכללי - בניגוד למצב ב-2009. הדבר מצביע על כך שהתחזקות הצמיחה תהייה בהובלת המגזר הפרטי, לאחר שב-2009 היה צורך בתמיכה ממשלתית חזקה.



יצוין, עם זאת, כי הצריכה הפרטית וההשקעה המקומית הגולמית תרדנה השנה גם לפי התחזית החדשה. במיוחד אמורים הדברים בצריכה הפרטית לנפש, המהווה מדד לרמת החיים.



השיפור בנתוני הצמיחה השנה יושג בעיקר הודות לירידה חדה בייבוא האזרחי. אם הייבוא האזרחי ב-2010 יגדל בקצב גבוה יותר מהתחזית הנוכחית (לפי תחזית זו העלייה ב-2010 תתקן חלקית בלבד את הצלילה בייבוא ב-2009), הדבר יגרע מצמיחת התוצר ב-2010.



"במקרה זה יהיה צורך בעלייה חדה יותר מאשר 1.4% בהשקעה במשק ב-2010, תחזית שהיא די פושרת להערכתנו", אומר רונן מנחם, מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות.



במבט קדימה, יש לשים לב להתפתחות האינפלציה. ככל שזו תטריד יותר, ותצריך העלאת ריבית חדה יותר, הדבר עלול להשפיע לרעה על ההתאוששות בהשקעה, במיוחד אם העלאת הריבית תבלום ירידה בריביות הארוכות ובעלות ההון.



כמו כן, צמיחה מהירה מהצפוי בארץ יכולה להביא לעלייה בתנועות ההון לתוך המשק, תוך לחץ להתחזקות השקל, שלא יקל על הייצוא. הדבר חשוב במיוחד לנוכח ההנחה של בנק ישראל שהייצוא יוביל את הצמיחה ב-2010.