הבועה הבאה בוול סטריט? איגוח פוליסות ביטוח חיים

לאחר שהתפוצצות בועת הנדל"ן הביאה למשבר הפיננסי החמור ביותר מאז השפל הגדול, חיפשו בנקאים בוול סטריט רעיונות גדולים אחרים להרוויח כסף. כעת, ייתכן שהם מצאו אותו.



אותם בנקאים מתכננים לרכוש פוליסות ביטוח חיים שאנשים חולים ומבוגרים מוכרים עבור מזומן - 400 אלף דולר עבור פוליסה של מיליון דולר - תלוי בתוחלת החיים הצפויה של המבוטח. אחרי הרכישה הם מאגחים את הפוליסות, כאשר הם מאגדים מאות או אלפים מהם ביחד לאג"ח. בשלב הבא, הם מוכרים את האג"ח הללו למשקיעים, כמו קרנות פנסיה גדולות, אשר מקבלים את התשלומים כאשר המבוטח מת.



ככל שמחזיק הפוליסה מת מוקדם יותר, כך התשואה גדולה יותר, אך אם אדם חי מעבר למצופה, המשקיעים עלולים לקבל תשואות נמוכות יותר ואף להפסיד כסף. בכל מקרה, הבנקאים צפויים לגרוף הון מעמלות. אולם בדומה לשוק הסאבפריים, שהיה מאוד רווחי עד להתפוצצות הבועה, גם כאן ישנן חששות.



הרעיון עדיין בשלבי תכנון, אולם "הטלפונים אצלנו לא מפסיקים לצלצל עם שאלות", אמרה קתלין טילויץ, סגנית נשיא בכירה בסוכנות הדירוג dbrs, הבוחנת בימים אלה תשע הצעות לאיגוח ביטוחי חיים מצד משקיעים פרטיים וחברות פיננסיות, כולל קרדיט סוויס.



כאשר פרץ המשבר הפיננסי, ההשקעות אקזוטיות שהומצאו בוול סטריט היו אלה שהואשמו בגרימתו, בין אם אלה ני"ע מגובי משכנתאות, או cds (עסקות החלף נגד חדלות פרעון) ו-siv (כלי השקעה מובנים), שהוכיחו כי הם מסוכנים יותר מכפי שאיש חשב. כעת, פחות משנתיים אחרי, חוזרים בוול סטריט להשקעות בני"ע מורכבים. בנוסף לאיגוח ביטוחי חיים, כמה מהבנקים, למשל, מאגדים מחדש משכנתאות בני"ע בדירוג גבוה יותר, שנקראים re-remics (צינורות השקעה באיגוח מחדש של משכנתאות). השנה נעשו השקעות בסך 30 מיליארד דולר לפחות בני"ע מסוג זה, לפי מורגן סטנלי.



"יש לזה טעם חמוץ מתוק", אמר ג'יימס די. קוקס, פרופסור לדיני חברות וני"ע באוניברסיטת דיוק. "הדבר המתוק הוא שישנם משקיעים שמתעניינים במכשירים פיננסיים אקזוטיים שנוצרו על ידי חתמים שמקבלים עמלות גבוהות וסוכנויות דירוג שמקבלות תשלום תמורת ייעוץ. החלק החמוץ הוא שאנחנו חוזרים לזמנים הטובים ההם".



"זה סותר את הרעיון שעליו מבוסס ביטוח החיים", אמר סטיבן וייסברט, סגן נשיא וכלכלן ראשי בחברת insurance information institute. "ביטוח חיים אינו כלי להשקעה, והוא אינו דבר שמהמרים עליו".



על אף הביקורת, בוול סטריט מעוניינים לקדם את רעיון איגוח פוליסות הביטוח בשל הפוטנציאל העצום בו היות שהיקף תעשיית ביטוחי החיים בארה"ב כיום עומד על 26 טריליון דולר. בוול סטריט גם טוענים כי יצירת שוק שבו מתאפשר לחולים וקשישים למכור את פוליסות הביטוח שלהם, ולקבל כסף במזומן, הינה שירות לציבור.