חברות החשמל והאנרגיה בארה"ב, שעד לפני זמן לא רב נאלצו להתמודד עם ביקורת נוקבת על תפקידן במשבר החשמל בקליפורניה, נדרשות להתמודד כעת עם ההשלכות הקשות של קריסת אנרון, חברת המסחר באנרגיה הגדולה ביותר בארה"ב. המניות ואיגרות החוב של חברות האנרגיה ירדו בחדות בשבועות האחרונים, בשעה שמשקיעים מודאגים תוהים אם אפשר לסמוך על הדיווחים הכספיים שלהן ואם ביכולתן להמשיך לצמוח לנוכח הירידה המתמשכת במחירי הגז הטבעי והחשמל.
הרשויות הפדרליות, שנדהמו מחומרת משבר החשמל בקליפורניה ומפניית אנרון לבית משפט לפשיטות רגל בבקשה להגנה מפני נושיה, מקשיחות עתה את מדיניותן. בה בעת, בנקים להשקעות מובילים בוול סטריט, שסייעו לחברות המסחר באנרגיה לגייס עשרות מיליארדי דולרים, מפנים להן כעת עורף - עובדה המאיימת להאט את קצב בניית תחנות הכוח החדשות, שרק לפני חודשים ספורים הוגדרו כפרויקטים לאומיים. כל זאת מתרחש חרף הערכות אנליסטים ובכירים ברשויות מיד לאחר התמוטטות אנרון, כי קריסתה לא תכה גלים בתעשיית האנרגיה.
מאז 31 באוקטובר ירדו מניות אל פאסו ב-16%; מניות דינג'י, שהיתה אמורה להיות המושיעה של אנרון, נפלו ב-30%, מניות קלפיין - ב-36%; ומניות מיראנט ירדו ב-28%.
"המשקיעים נמלטים ממניות האנרגיה", אמרה קרול קואל, אנליסטית בחברת ההשקעות פרודנשל סקיוריטיס ביוסטון. "לא צפוי שינוי לטובה עד סוף 2001. אין נתונים חיוביים על אף אחת מהחברות".
במאמץ להרגיע את המשקיעים הודיעו כמה מהחברות על צעדים לביסוס מעמדן הפיננסי, ובכך הקלו במקצת את הלחצים על מניותיהן. אל פאסו, הבעלים של רשת צינורות הגז הגדולה ביותר בארה"ב ויצרנית הגז הרביעית בגודלה במדינה, הודיעה על תוכנית ארגון מחדש מקיפה. החברה מתכננת למכור נכסים בשווי של 2.25 מיליארד דולר, לקצץ בהשקעות, להנפיק מניות נוספות ולסגור פעילויות מחוץ למאזן שעוררו חששות בקרב משקיעים. החשש בשווקים היה כי בדומה לאנרון, הפעילויות מחוץ למאזן של אל פאסו עלולות להניב הפסדים עצומים.
תוכנית הארגון מחדש של אל פאסו היא נסיגה מהמדיניות הנוכחית של החברה, שהשלימה רק באחרונה גיוס כספים לפעילויות מחוץ למאזן. משקיעים שרק לפני חודשים ספורים עודדו חברות אנרגיה לצמוח במהירות מירבית, מתמקדים עתה בחששות מחובות כבדים. וכפי שהסבירה אל פאסו שלשום, "בחודש האחרון התברר כי השוק מצפה מחברות אנרגיה לשמור על מינוף נמוך ומאזן פשוט".
אכן, המשקיעים היו מעודדים מתוכניתה של אל פאסו. ביום רביעי עלו מניותיה ב-4.9% למחיר של 41.07 דולר.
החברה שספגה את המכה הקשה ביותר עד כה היא קלפיין, מפעילת תחנות כוח שבסיסה בסן חוזה, קליפורניה. שלשום אמרו בכירים בחברה למשקיעים כי קלפיין תרכוש בחזרה חלק מאיגרות החוב שלה, וחברת דירוג האשראי סטנדרד & פורס הודיעה כי אין חשש להורדת דירוג האשראי של קלפיין - על אף שכבר עתה הוא נמוך מ"ראוי להשקעה" (investment grade). כעת תוהים משקיעים כמה מרווחיה נובעים ממסחר בחשמל ואם היא תצליח לממן את תוכניות הצמיחה הגדולות שלה.
קרול קואל מפרודנשל מעודדת מהמדיניות שנוקטת כעת אל פאסו ומקווה כי חברות אחרות ילכו בעקבותיה. בימים האחרונים קיבלה קואל שיחות טלפון מכמה קרנות גידור - שלעתים קרובות משקיעות לטווח קצר או מהמרות על ירידה בשערי מניות - ומקרנות נאמנות וקרנות פנסיה. כולן, לדבריה, אמרו כי בכוונתן לרכוש את מניות אל פאסו ולהחזיק בהן לטווח ארוך. "אלה נתונים מעודדים לחברות האנרגיה".
קריסת אנרון ממשיכה לעורר הדים
ניו יורק טיימס/ הארץ
14.12.2001 / 9:58