גוברות הערכות להפחתת ריבית של בנק ישראל בשיעור גבוה יותר

גוברות הערכות בשוק ההון כי נגיד בנק ישראל, דוד קליין, יפחית את הריבית ביום שני הבא בשיעור של 0.3%, ואולי אף יסטה משיעור ההפחתה הנהוג ויפחית את הריבית בשיעור של 0.4%. הערכות הפעילים משתקפות במסחר באג"ח השקליות מסוג שחר, שרושמות בשעה זו עליות שערים חדות במחזורים גדולים.

השחר לטווח ארוך של 9.5 שנים רושם את העלייה החדה מבין האג"ח השקליות - 0.9% ומרכז מחזור מסחר ער של 10.5 מיליון שקל. אג"ח זה הוא בעל מנוף גבוה, והוא מגיב בתנודות חדות יחסית לשינויים צפויים בריבית. עליות המחירים גוררות ירידה בתשואה של אג"ח זה, והיא עומדת עתה על 6.6%. גם האג"ח הקצרות יותר רושמות עליות שערים ממוצעות של כ-0.3%-0.5%.

העליות באג"ח השיקליות הן תגובה למדד המחירים הנמוך (-0.6%) והמפתיע של חודש נובמבר, שמעיד על המיתון בו נמצא המשק. גם הירידה החדה באמצעי התשלום בחודש נובמבר (בשיעור של 1.9%) מגבירה את הערכות כי קליין יאלץ לעזור למשק לצאת מהמיתון באמצעות מדיניות מוניטרית מרחיבה יותר. "גם הפחתת ריבית של 0.4% נחשבת לגבוהה בקנה מידה של קליין, ולאחר פרסום הנתונים האחרונים על המשק, ייתכן שנראה הפחתה שכזו", אומר אחד הפעילים בשוק ההון.

בשוק ההון מציינים כי קליין הפחית את הריבית בחודש שעבר בשיעור של 0.3% - שנחשב גבוה יחסית להפחתות ריבית של 0.2% שראינו בחודשים האחרונים. פעילים מציינים כי לאחר הפחתת ריבית "נדיבה" זו, העריכו בשוק ההון כי קליין לא יפחית את הריבית החודש. זאת, בעקבות אי הבהירות לגבי תקציב המדינה ל-2002, וההחלטה על הגדלת יעד הגירעון לשנה הבאה.

אולם, ניתן היה לראות כי הפעילים מנסים "לקפוץ" על כל ידיעה חדשה בתחום הפיסקלי, וכך, הדיבורים על עסקת חבילה גרמה לעליית מחירים באג"ח השיקליות. מאז הספיקו אג"ח אלו לרשום ירידות שערים בעקבות הערכות כי עסקת החבילה לא תצא לפועל, והגיבו שוב לידיעות על כוונה למסות חלק מהאפיקים השקליים. "היום אנו רואים שוב ריצה לשחרים", אומר אחד הפעילים.