הכלכלנים שוב מעדכנים את תחזיות המדד כלפי מטה

מדד חודש נובמבר הפתיע את כל החזאים במשק. רובם העריכו אומנם כי המדד יהיה שלילי, אולם אף אחד מבין הכלכלנים לא העריך את עוצמת ירידת המדד - 0.6%. יש לציין כי תופעה זו חוזרת על עצמה כמעט מדי חודש - רוב הכלכלנים מזהים נכונה את כיוון השינוי, אך הם אינם מיטיבים להעריך את עוצמתו.



היום פירסמו הכלכלנים את הערכותיהם למדדי המחירים הבאים ולאינפלציה בשנה הבאה. רובם עידכנו את תחזיותיהם כלפי מטה. לפי התחזית המעודכנת של הכלכלנים, בנק ישראל יחטיא השנה שוב את יעד האינפלציה (תהיה נמוכה מהגבול התחתון של 2.5%), וכנראה כך יהיה גם בשנה הבאה. בנוסף, רובם צופים הפחתת ריבית של 0.3% ביום שני הבא.



הבינלאומי - אין שום סימן יציאה מהמיתון
כך עשה גם חזי גוטמן, הכלכלן הראשי של הבנק הבינלאומי, שמעריך כי האינפלציה ב-2002 תסתכם ב-1.8% בלבד, לעומת הערכה לאינפלציה של 2.2% בסקירה הקודמת. גוטמן לא משנה את הערכתו לירידת המדד בשלושת החודשים הקרובים: דצמבר - 0.2%-, ינואר - 0.3%-, ופברואר - 0.2%-. מהערכה זו עולה כי האינפלציה תסתכם השנה ב-1.3%, רחוק מאוד מיעד האינפלציה שקבעה הממשלה - 2.5%-3.5%.



גוטמן מעריך כי קליין יפחית את הריבית בשיעור של 0.3% בסוף החודש, והפחתה בשיעור דומה תתבצע בחודש הבא. להערכתו, ריבית בנק ישראל תרד לרמה של 4.8% עד חודש אפריל הקרוב. הוא מציין כי נכון לימים אלו אין שום סימנים לתחילת היציאה מהמיתון העמוק בו שרוי המשק, ולהערכתו הצמיחה תסתכם ב-1% בלבד בשנה הבאה.



גם כלכלני בנק הפועלים מעריכים כי המדדים הבאים יהיו שליליים. להערכתם, מדדי חודש דצמבר וינואר יירדו בשיעור של 0.2% כל אחד, ובנק ישראל יחטיא שוב את יעד האינפלציה ב-2001 משום שהאינפלציה תסתכם ב-1.3% בלבד. בבנק הפועלים מעריכים כי האינפלציה ב-2002 תסתכם ב-2%.



נשואה זנקס - ממליצים על האג"ח הצמודות
שלמה מעוז, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות נשואה זנקס, מעריך כי ארבעת המדדים הקרובים יהיו שליליים ויירדו בשיעור מצטבר של 1.3% (ירידה של 0.4% בכל אחד משלושת החודשים הקרובים ושל 0.1% בחודש מארס). להערכתו, ב-12 החודשים הקרובים יעלה המדד בשיעור של 0.8%, ובשנת 2002 צפויה אינפלציה בשיעור של 1%.



מעוז, כמו גוטמן, מעריך כי נגיד בנק ישראל, דוד קליין, יפחית את הריבית בסוף החודש בשיעור של 0.3%. הוא מעריך כי הריבית תרד במהלך הרבעון הראשון של 2002 לרמה של 5%, ותעלה לקראת סוף שנה הבאה לרמה של 5.6%.



לגבי השוק הסולידי, מעוז מציין כי פער התשואות באג"ח לעשר שנים בין ישראל (אג"ח מסוג שחר) לארה"ב עמד בסוף השבוע על 1.55%, וכאשר מפחיתים את תוספת הסיכון למדינת ישראל - 1.75% - רואים כי אין כדאיות למשקיעים זרים לרכוש את האג"ח הללו. להערכתו, על רקע הציפיות להפחתות ריבית נוספות בחודשים הקרובים, יש סיכוי לרווחי הון בשחרים, אך הוא מדגיש כי קיים בכך סיכון.



להערכתו, למרות הסיכוי כי השחרים יניבו תשואה עודפת בטווח הקצר, בטווח של שנה איגרות החוב הצמודות יעניקו תשואה עודפת. הוא מציין כי ייתכן שמחירי האג"ח הצמודות יירדו השבוע בעקבות המדד הנמוך, אך להערכתו מדובר בהזדמנות קנייה.



אגוד - סיכוי להפחתת ריבית של 0.7%
אמיר חייק, הכלכלן הראשי של בנק אגוד, מעריך לאחר פרסום מדד חודש נובמבר כי שלושת המדדים הקרובים יירדו בשיעור מצטבר של 0.8% (דצמבר - 0.3%-, ינואר - 0.2%-, פברואר - 0.3%-), לעומת תחזית לירידה של 0.2% בשלושת המדדים הללו לפי הסקירה הקודמת. הוא מעריך כי האינפלציה ב-2001 תסתכם ב-1.2%, ובשנה הבאה ב-1.7%. להערכתו, ההשפעה של ירידת מחירי הדיור תבוא לידי ביטוי גם במדדים הבאים.



חייק מעריך כי קליין יפחית את הריבית ביום שני הבא בשיעור של 0.3% לפחות, וכי במידה שתיחתם עסקת חבילה במשק, שתכלול ביטול רצועת האלכסון, בנק ישראל עשוי להפחית את הריבית בשיעור של עד 0.7%.