אילנות בטוחה: תיק האשראי של בנק המזרחי - האיכותי ביותר במערכת הבנקאית

בית ההשקעות אילנות בטוחה מעניק המלצת "קנייה" למניית בנק המזרחי ומציב לה מחיר יעד של 14 שקל - גבוה ממחיר השוק ב-13.6%. האנליסט אלון גלזר סבור כי תיק האשראי של בנק המזרחי הוא האיכותי ביותר במערכת הבנקאית, וזאת על רקע השמרנות של הבנק במתן אשראים בשנים האחרונות וחשיפתו הנמוכה בהשוואה למערכת הבנקאית. גלזר מציין כי בנק המזרחי העדיף לשבת על הגדר ולא להיכנס להרפתקאת הקמת חברת כרטיסי אשראי. כמו כן, הבנק לא התפתה להיכנס להלוואות לחברות בתחום הטכנולוגיה ולעסקות ממונפות.

מנתוני תיק האשראי של הבנק ניתן לראות כי חלקם של הלקוחות הפרטיים גדול בהשוואה לכלל המערכת ומסתכם בכ-47% מכלל ההתיק, בעוד שלקוחות פרטיים בכלל המערכת בנקאית מהווים 25.4% מתיק האשראי. נתון זה מיוחס, להערכתו של גלזר, לעובדה שתיק המשכנתאות הגדול של הבנק מנוהל על ידי בנק טפחות.

גלזר סבור כי המשבר בשוק הנדל"ן וההאטה במשק צפויים להשפיע לרעה על סקטור המשכנתאות, למרות שגלזר סבור כי האשראי הניתן בתחום המשכנתאות בטוח יחסית. חשיפתו של הבנק לתחומים הבעייתיים נמוכה, כך ש-2.3% בלבד מתיק האשראי של הבנק הופנה לתקשורת ומחשבים, לעומת ממוצע של 5% חשיפה לתחומים אלו בכלל המערכת הבנקאית. לפיכך, גלזר סבור כי בנק המזרחי ירשום את ההפרשה הנמוכה ביותר לחובות מסופקים במערכת הבנקאית ושיעור ההפרשה שלו צפוי לעלות מ-0.45% ל-0.5%.

בנוסף, מציין גלזר כי בעוד יתר הבנקים לא ביצעו הפרשה מיוחדת על רקע הגידול שהיה להם בהפרשות הספציפיות, הרי שבנק המזרחי ביצע הפרשה של 8 מיליון שקל (כ-20% מסך ההפרשה שנדרש) ברבעון השלישי. גלזר סבור כי פעולה זו מצביעה על כך שהבנק מעריך כי שיעור ההפרשות הספציפיות שלו לא יגיע לסכום שניתן לקבל בגינו המרה של כל ההפרשה המיוחדת בהפרשה ספציפית - מה שמצביע על איכות גבוהה של תיק האשראי.

גם העובדה שבנק המזרחי ביצע את כל ההפרשה הנדרשת בגין ההלוואה שניתנה לגד זאבי ברבעון השלישי ולא פרש אותה על פני 3 רבעונים כמו יתר הבנקים, מצביעה על חוסנו של תיק האשראי של הבנק, מציין גלזר.

נקודה נוספת שמציין גלזר לזכותו של בנק המזרחי, היא חשיפתו למספר מועט של לווים גדולים - בסך הכל 3 - לעומת חשיפה של 15 לווים גדולים ויותר בשאר הבנקים. לווה גדול מוגדר על ידי גלזר כמי שיש לו הלוואות של יותר מ-650 מיליון שקל בשני הבנקים הגדולים ומעל ל-330 מיליון שקל בשלושת הבנקים הבינוניים.

גלזר מציין גם מספר בעיות ממנו סובל הבנק, כמו למשל הקירבה למגבלת הלימות ההון אשר מונעת מהבנק לחלק דיווידנדים, והמאבקים הפנימיים בין משפחת עופר למשפחת ורטהיים בקשר לדרך ניהולו של הבנק, שעשויה אף היא לפגוע באיכות ניהול הבנק.