רשות ני"ע מרחיבה את המידע הכלול בשם הקרן: סימן מיוחד יציין כי הקרן חשופה לאג"ח בסיכון גבוה

רשות ניירות ערך מתכוונת לדרוש ממנהלי קרנות שעשויות להיות חשופות לאג"ח בסיכון גבוה בשיעור העולה על החשיפה המרבית שלהן למניות, להוסיף לצד פרופיל החשיפה של הקרן סימון מיוחד. הדרישה תוסדר במסגרת הוראה שטיוטת נוסח שלה הופצה היום להערות הציבור. מטרת ההוראה היא שיפור הגילוי הניתן כיום בשם הקרן, במדיניות ההשקעות שלה ובפרסומים אודותיה.



בסוף 2007 נכנסו לתוקף תקנות חדשות הדורשות ממנהל קרן, בין היתר, לקבוע לכל אחת מהקרנות שבניהולו פרופיל חשיפה המבטא את שיעור החשיפה המרבי של הקרן למניות ולמטבע חוץ.



כדי להגיע לאמת מידה פשוטה, ידידותית וקלה להבנה, תירגמה הרשות את המידע על החשיפה לשני תווים שיעבירו את המידע הרלוונטי. הרשות הגדירה צמד תווים אלה כ"פרופיל החשיפה של הקרן". בכך הביאה הרשות להצגה של המידע באופן פשוט ובהיר יותר, בדומה לאופן בו רצף התווים של דירוג אג"ח מפשט את המידע אודות סיכויי חדלות הפירעון של המנפיק.



במטרה להגביר את הגילוי הנדרש אודות מדיניות ההשקעות של הקרנות, פירסמה הרשות בשנה שעברה חוזר לפיו נדרש מנהל קרן, בנסיבות בהן אין לדבר ביטוי מתאים בסיווג הקרן, לפרסם בדו"ח את שיעור החשיפה של הקרן לאג"ח בסיכון גבוה, אם הוא גבוה יחסית לשיעור החשיפה המרבי של הקרן למניות. אג"ח בסיכון גבוה מוגדרות כאיגרות חוב קונצרניות המדורגות בדירוג נמוך מ"דירוג השקעה" (bbb או דירוג מקביל לו) או שאינן מדורגות כלל.



מאז פרסום החוזר נתקלה הרשות במספר רב של דיווחים אודות חשיפת קרנות לאג"ח בסיכון גבוה, ביניהם גם דיווחים של קרנות שהפער בין שיעור החשיפה שלהן לאג"ח בסיכון גבוה לבין שיעור החשיפה המרבי שלהן למניות עמד על עשרות רבות של אחוזים. במצב זה, חובת הדיווח הרגילה, הדורשת פירוט בדיעבד של חשיפת הקרנות לאג"ח בסיכון גבוה, אינה מספקת עוד את דרישות הגילוי הרחבות המתבקשות בתחום של ניהול כספי ציבור.



לפיכך, החליטה הרשות להפעיל את סמכותה לשמור על עניינם של בעלי היחידות ולפרסם הוראה לפיה, מנהל קרן שעל פי מדיניות ההשקעות של קרן שבניהולו, שיעור החשיפה האפשרי שלה לאג"ח בסיכון גבוה עולה על שיעור החשיפה המרבי שלה למניות, כפי שעולה מדרגת החשיפה של הקרן למניות, יידרש להוסיף לצד פרופיל החשיפה של הקרן, כחלק משמה, את הסימן (!). כך, למשל, קרן ששיעור החשיפה המרבי שלה למניות עומד על 30%, ומדיניות ההשקעות שלה מאפשרת לה להיות חשופה לאג"ח בסיכון גבוה בשיעור העולה על שיעור זה, תוסיף לצד פרופיל החשיפה של הקרן את סימן הקריאה באופן הבא: "קרנית (a2)(!)...".



אם יבחר מנהל קרן שלא להוסיף את הסימן (!) לשם קרן מסוימת שבניהולו, המשמעות היא שהוסיף למדיניות ההשקעות של הקרן התחייבות לפיה לא תיצור הקרן חשיפה לאג"ח בסיכון גבוה בשיעור העולה על שיעור החשיפה המרבי של הקרן למניות.



בעקבות פרסום הוראה זו, יהיה על מנהל קרן שנכנסת להגדרה זו לפרסם במערכת מגנא דו"ח על שינוי שם הקרן בו יידרש להוסיף את הסימן (!). הדו"ח יכלול, נוסף על המידע הרגיל הנדרש בדו"ח על שינוי שם קרן, גם הסבר על משמעות שינוי השם. אם יכלול הדו"ח הסבר כזה, המשמעות היא שזהו דיווח על שינוי מדיניות ההשקעות של הקרן. כל החלטה נוספת של מנהל הקרן ממועד הדיווח האמור ואילך על הוספת הסימן האמור או גריעתו תתורגם לשינוי מהותי במדיניות ההשקעות של הקרן ותחויב בדיווח ובנקיטת הפעולות הנדרשות בהתאם.