הגנה למשקיעים: רשות ניירות ערך תדרוש מחברות בקשיים פיננסיים פירוט הסדרי חוב

רשות ניירות ערך פירסמה לאחרונה הנחיה המפרטת את המידע עליו חייבות חברות המבקשות להגיע להסדרי חוב לדווח לציבור המשקיעים.



בהתאם להנחיה, תאגידים המצויים בקשיים פיננסיים ומתקשים לעמוד בהתחייבות המקורית למחזיקים, יידרשו לפרסם גילוי דעת שיאפשר למחזיקים לקבל החלטה על אישור ההסדר או דחייתו. היקף המידע שיידרש מהתאגיד שונה מזה הכלול בתשקיף ויכלול, בין היתר, את הרקע והסיבות שהביאו את התאגיד למצב שאינו יכול לשלם את חובו למחזיקים על פי תנאיו המקוריים; החלופות אותן בחן התאגיד בניסיון למצוא פיתרון לסיבות שהובילו לאי יכולתו לשלם למחזיקים; תנאי ההסדר המוצע למחזיקים; פירוט המקורות מהן מתכנן התאגיד לפרוע את התחייבויותיו למחזיקים על פי התנאים החדשים ומדוע התאגיד סבור כי הצעתו עדיפה למחזיקים על פני האפשרויות האחרות העומדות בפניהם.



ברשות לניירות ערך מסבירים כי הסיבה להיקפן הנרחב של דרישות הגילוי נובעת מכך שבשלב אישור ההסדר, מחזיקי האג"ח אינם ציבור חופשי המקבל החלטת השקעה, כפי שהיה במועד קבלת התשקיף או במועד רכישת ניירות הערך בשוק המשני, אלא מדובר בציבור שבוי המקבל החלטה כיצד לצמצם את נזקיו. כתוצאה מכך, על מחזיקי האג"ח להעריך את הסבירות שהתאגיד יוכל להתגבר על הגורמים שהביאו למצב זה, או על הקשיים הפיננסיים בפניהם הוא ניצב, ולהעריך את היתרונות והחסרונות אפשרויות הפעולה הניצבות בפניו.



לאחר בחינת סוגיית דרישות הגילוי, אישרה הרשות שלושה מדרגי גילוי בהסדרי חוב, בהתאמה לתוכנו של הסדר החוב המוצע ולמצבו של התאגיד במועד אישור ההסדר: הראשון - הסדרים שלא יחייבו גילוי על פי ההנחיה, למעט גילוי בנוגע לפרטי ההסדר; השני - מתכונת גילוי רחבה שתחול על תאגידים המבצעים הסדר חוב על רקע של קשיים פיננסיים; והשלישי - מתכונת גילוי מצומצמת שתחול על תאגידים המבצעים הסדר חוב שלא על רקע של קשיים פיננסיים.