>> עסקת בעלי עניין גדולה שרוקמת משפחת שנידמן, ומעורבות בה ארבע חברות שבשליטתה - צור שמיר, אדגר השקעות, ביטוח ישיר וישיר איי.די.איי אחזקות - צוברת תאוצה. ביום חמישי האחרון דיווחה צור שמיר, שבשליטת מוקי, שלום ודורון שנידמן, כי חתמה על הסכם למכירת השליטה (50.01%) בחברה הבת אדגר השקעות לחברה הנכדה ישיר איי.די.איי תמורת 304 מיליון שקל, המשקפים לאדגר שווי של 608 מיליון שקל - 28.5% מעל שוויה בבורסה.
שווי זה נגזר מהערכת שווי שביצע פרופ' אמיר ברנע. השווי הכלכלי שגזר פרופ' ברנע לאדגר נע בטווח של 550-600 מיליון שקל, כולל תוספת שווי כלכלי של 40 מיליון שקל בגין ויתור על דמי ניהול שנתיים ששילמה אדגר לצור שמיר. בתוספת פרמיית שליטה של 50 מיליון שקל (9% משווי החברה כולה), השווי הנגזר למכירת חבילת מניות השליטה של אדגר נע בתחום של 300-325 מיליון שקל.
המקורבים לצור שמיר דחו את הטענות כי בימים של משבר בשוקי הנדל"ן, לאדגר הוצמדה פרמיית שליטה גבוהה וציינו: "אין סיכוי שמשפחת שנידמן היתה מוכנה למכור לגורם חיצוני את חבילת השליטה באדגר תמורת 304 מיליון שקל. הסיבה שהם מכרו במחיר זה היא שהעסקה מחזקת את כל חברות הקבוצה. אדגר שווה הרבה יותר, וגם כיום אם ירצו לקנות, ניתן לקבל פרמיית שליטה נאה של עשרות מיליוני שקלים". לגבי שווי דמי הניהול הם ציינו כי בשוק העריכו שווי זה ב-70-80 מיליון שקל. "מדובר בנכס אמיתי כמו אג"ח מדינה, שכל שנה מכניס 5 מיליון שקל", ציינו המקורבים.
חברת צור שמיר מחזיקה כיום 62% מהון המניות המונפק של אדגר ו-67% מחברת הביטוח והפיננסים ישיר איי.די.איי. העסקה צפויה לסייע לחברת צור שמיר לעמוד עד סוף יוני 2010 בהתחייבויות כוללות של כ-323 מיליון שקל לבעלי האג"ח והבנקים. עם זאת, בסביבת צור שמיר מציינים כי החברה חייבת לבנקים ולבעלי האג"ח סכום נמוך יותר, שכן חלק מן האשראי שמסווג כ-on call הוא לתקופה ארוכה יותר.
מן התמורה שתתקבל מתכוונת צור שמיר להחזיר לבנק הפועלים הלוואה של כ-140 מיליון שקל, לפרוע לבנקים אחרים אשראי on call בהיקף של עשרות מיליוני שקלים וכן לבצע תשלומי אג"ח של כ-50 מיליון שקל באפריל 2010, כך שבקופתה יישאר עודף של עשרות מיליוני שקלים.
ישיר איי.די.איי תממן את העסקה באמצעות הנפקת זכויות לבעלי מניותיה בהיקף של כ-200 מיליון שקל. מתוך סכום זה תזרים החברה האם שלה, ביטוח ישיר, כ-170 מיליון שקל במסגרת ההנפקה, בנק לאומי המחזיק כ-5% מישיר איי.די.איי יזרים 10 מיליון שקל (אם ישתתף בהנפקה) והציבור יזרים 20 מיליון שקל. את יתרת המימון מתכוונת ישיר איי.די.אי להשיג באמצעות נטילת הלוואות מן הבנקים.
בכוונת החברה לגייס כ-180 מיליון שקל, ככל הנראה מבנק הפועלים ומזרחי טפחות, כך שיישאר לה די עודף כדי לפרוע במאי 2010 תשלום של כ-65 מיליון שקל לבעלי האג"ח. שליש מבעלי המניות הלא נגועים של ישיר איי.די.איי שישתתפו באסיפה כללית של בעלי מניות ב-26 באוקטובר 2009 יצטרכו לאשר את העסקה לרכישת השליטה באדגר. כמו כן תצטרך האסיפה לאשר את הנפקת הזכויות והגדלת ההון הרשום של החברה ב-155 מיליון שקל.
עד למועד השלמת העסקה, שצפויה להתבצע עד 30 בנובמבר 2009 (עם אופציה להארכה של שלושה חודשים נוספים), תפרע צור שמיר את כל חובותיה לאדגר, שהסתכמו בסוף יוני האחרון בכ-21.2 מיליון שקל.
מקורבים לצור שמיר: "משפחת שנידמן לא היתה מוכרת את השליטה באדגר לגורם חיצוני במחיר נמוך כזה"
מאת מיכאל רוכוורגר
21.9.2009 / 6:56