ציפיות הכלכלנים: הריבית תישאר ברמתה הנוכחית באוקטובר; צפויה העלאת ריבית נוספת ב-2009

"בפרוטוקול הישיבה המוניטרית האחרונה נכתב כי ההחלטה להעלות את הריבית מאזנת בין הצורך להחזיר את קצב האינפלציה לתוך תחום היעד לבין הצורך להמשיך ולתמוך בהתאוששות הפעילות המשקית. לאור העובדה שרמת הריבית במשק מאוד נמוכה והאינפלציה בגבול העליון של היעד - הריבית צפויה לעלות ברבעים הבאים" - כך כתב הבוקר רון אייכל, הכלכלן הראשי במיטב בית השקעות, שהעריך כי בסוף 2010 תגיע הריבית לרמה של 2.5%.



לגבי החלטת הריבית לחודש אוקטובר שתפורסם ביום חמישי הקרוב, העריך אייכל כי בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית ברמה הנוכחית (0.75%) אם כי הוא סייג את דבריו וצפה כי קיים סיכוי גבוה לעלייה של 0.25% בריבית במשק.



לדברי אייכל, לאור העובדה שמדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט עלה בהתאם לציפיות ובמהלך החודש חל ייסוף של השקל כנגד הדולר, בבנק ישראל יבחרו להותיר את הריבית ללא שינוי. עם זאת, הגורמים אשר יכולים לתמוך בהחלטה להעלאת הריבית כוללים סביבת אינפלציה גבוהה, פעילות ערה בתחום הדיור והמדיניות הפיסקלית המרחיבה מאוד, שעלולה גם היא לסכן את הסביבה האינפלציונית בישראל.



בין הגורמים אותם ציין אייכל להותרת הריבית ברמתה הנוכחית: שיעור האבטלה הגבוה, שעלול להמשיך ולעלות ועליית ריבית שעלולה לבלום את הפעילות במשק ולהחריף את מצבו של שוק העבודה. בנוסף, העלאת הריבית מנוגדת בבסיסה למדיניות ההתערבות של בנק ישראל בשוק המט"ח. אייכל צפה כי המדיניות המוניטרית ברחבי העולם, ובמיוחד בארה"ב, אנגליה וגוש האירו, צפויה להישאר מרחיבה עוד תקופה ארוכה. על כן, העלאת ריבית בישראל, כאשר בעולם אין שינוי, תביא להתחזקות השקל כנגד הדולר, ובכך תפגע ביצוא.



"לבנק ישראל ברור כי רמת הריבית הנוכחית במשק איננה מתאימה לטווח הארוך, וככל הנראה גם לסביבת הפעילות הנוכחית. לפיכך, העלאתה הפכה מתבקשת. עם זאת, קצב ההעלאות או העצמה יקבעו בכל מועד בהתאם להתפתחויות הכלכליות ובמיוחד לאור מידת החשש של בנק ישראל מהאינפלציה", כתב אייכל.



מיכאל שראל, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל, העריך גם הוא כי הריבית במשק תיוותר ברמתה הנוכחית גם בחודש אוקטובר. לדבריו, השיקולים שיובילו את בנק ישראל להחלטתו יהיו חוזקו של השקל והעובדה שבנקים אחרים בעולם לא צפויים להעלות את הריבית בחודשים הקרובים. בנוסף, אמר שראל כי הציפיות לאינפלציה, שהיו גבוהות לפני חודש, התמתנו. לדבריו, בנק ישראל יוסיף במגמת העלאת הריבית אך יעשה זאת במתינות ובקצב איטי. שראל צופה העלאת ריבית נוספת עד תום 2009.



כלכלן המקרו של כלל פיננסים, אורי גרינפלד, סבור גם הוא כי עד סוף 2009 תבוצע העלאת ריבית אחת, וייתכן כי היא תתרחש באוקטובר. "העלאת הריבית של בנק ישראל לספטמבר אותתה על שינוי הציפיות של הבנק - ריבית של 0.5% מתאימה למשק שנמצא במיתון חריף. הצריכה הפרטית עשתה חיל במהלך המשבר והפתיעה את הכלכלנים, כך שריבית של 0.5% הפכה ללא מתאימה למצב המשק. בנק ישראל צפוי להמשיך ולהעלות את הריבית במשק בהדרגה".