דוד קליין: הריבית בישראל תרד לרמה מערבית תוך שלוש שנים

"אני חושב שאחרי חמש שנים של יציבות מחירים נוכל להגיע לרמת ריבית ריאלית כמו בשאר העולם המערבי. כבר יש מאחורינו שנתיים, כך שנותרו לנו עוד שלוש שנים, אם לא ישתבש משהו בדרך", כך אמר נגיד בנק ישראל, דוד קליין, בראיון למגזין TheMarker. הראיון המלא מתפרסם בגליון דצמבר של המגזין.



קליין מציין בראיון כי הריבית הנומינלית הקצרה היום במשק היא הנמוכה ביותר מתמיד. לדבריו, הריבית הריאלית עומדת כיום על כ-4.5%-4.8% לטווחים בינוניים וארוכים, וזה קרוב לרמת שיווי משקל של הטווח הארוך. "הריבית הריאלית הארוכה בארה"ב עומדת כיום על 2%-3%, אבל זה דבר הנובע מההאטה החריפה. לאורך זמן הריביות הריאליות הארוכות עומדות שם על רמה של 3%-4%, בדומה לקצב הצמיחה של הכלכלה האמריקאית, על זה צריך להוסיף 1% בעבור פרמיית הסיכון של ישראל - מה שאומר שהריבית הריאלית ארוכת הטווח בישראל היא סביב 4% עד 5%", אומר קליין.



לדברי קליין, עיקר העבודה של הורדת האינפלציה נעשתה, לפחות במובן הטכני, כך שאין לנו לאן לרדת בתחום זה. "זה לא אומר שאנו שמים את המפתחות על השולחן והולכים", ציין קליין. לדבריו, יש עוד דברים לטפל בהם - מסורות שירשנו מתקופת האינפלציה שמכבידות עלינו, כגון השכר בסקטור הציבורי, בעיית מיסוי האג"ח, או אפילו העובדה כי את שכר הדירה נוקבים עדיין במונחים בדולרים. קליין אומר שאת חלק מהמסורות האלה השוק "מפרק" בעצמו, אך בחלקן צריך לטפל, וזו מלאכה קשה שאורכת זמן.



לדבריו, עלינו לחיות כמה שנים בלי אינפלציה כדי שתשרור הרגשה שהדבר טבעי, וכי לא מדובר ב"אינפלציה כבושה", או בתופעה חולפת. לדברי הנגיד, הציבור צריך להשתכנע שזה לא הולך להתפרץ כל רגע, למשל כאשר הצמיחה תתחדש. "רק אם נעבור כמה שנים כאלה אנשים יתחילו להאמין", הוסיף קליין.