בעקבות הודעת אפריקה ישראל על מתווה להסדר חוב: איגרות החוב של החברה עולות בעד 5%

המסחר בשוק האג"ח מתנהל לכאורה במתינות כאשר מדד ה עולה ב-0.1% אולם הדרמה האמיתית נמצאת במחירי איגרות החוב של .



אלה עולות בשיעורים של עד 4% כאשר האיגרת מסדרה ט' שאמורה להיפרע ב-10 בנובמבר מאבדת 0.8% והיא מציעה תשואה שנתית של 1,000% עבור מי שיחזיק באיגרת ובהנחה שזו אכן תיפרע במועד. התשואה האדירה מבטאת את חוסר האמון של המשקיעים בתרחיש שכזה. מחיר האיגרת עומד על 56% בלבד מהערך המתואם של האיגרת (הפארי).



המחיר המתואם של האגרת ("פארי") מבטא את שווי האיגרת אילו ניתן היה לפדות אותה כבר היום ולקבל ריבית והצמדה. כלומר, הפארי לוקח בחשבון את זכות המשקיע לקבל תשלומי ריבית, קרן והצמדה למדד.



בממוצע, נסחרות איגרות החוב של אפריקה במחיר של כ-40-60 אגורות לכל שקל חוב, כלומר בערך במחצית ממחיר הפארי. המשמעות היא שמי שיחזיק באיגרת עד יום הפירעון - ובהנחה שהתמורה תשולם במלואה ובמועדה - יוכל לראות רווח של 100%.



עם זאת, אפריקה כבר הודיעה שלא תפרע את כל האיגרות במלואן ובמועד. אפריקה הודיעה הבוקר כי החלה "בסבב מפגשים ראשוני לגיבוש עקרונות ההסדר, עם נציגיהם של משקיעים מוסדיים המחזיקים, במצטבר, בהיקף ניכר מסך הערך הנקוב של כלל איגרות החוב של החברה". החלק החשוב בהודעה הוא הסעיף הרביעי בו נכתב כי המתווה כולל "הקצאת מניות חדשות בחברה, תוך שימור השליטה בידי בעל השליטה הנוכחי בחברה". מנגד, המתווה שפירסמה אפריקה אינו כולל סעיף של הזרמת הון מצידו של בעל השליטה, לב לבייב. אפריקה הודיעה כי בכוונתה להשיב את כל החוב המופיע במאזן, כלומר 7.4 מיליארד שקל.



כעת נשאלת השאלה לפי איזה מחיר מתוך הפארי יפרעו בסופו של דבר האיגרות.