אי.בי.אי: טבע תמשיך להכות את התחזיות ברבעון הרביעי, ב-2001 ובשנה הבאה

בבית ההשקעות אי.בי.אי מעריכים כי טבע תעמוד בתחזיות לרבעון הרביעי ובשנת 2001 כולה, וכי שנת 2002 תהיה שנה טובה לטבע שתמשיך לנצח את התחזיות מרבעון לרבעון. כך עולה מהמלצת "קנייה" של האנליסטית אלה אלקלעי למניית טבע.



באי.בי.אי מציינים כי בחודשים האחרונים דישדשה מניית טבע כתוצאה ממספר גורמים, שהבולט בהם היה החשש של המשקיעים מירידה בפעילות החברה כתוצאה מדר קבלה של אישורים חדשים. אלקלעי מציינת כי החשש התגבר כתוצאה מהחולשה במכירות בצפון אמריקה ברבעון השלישי. בנוסף המניה נכנסה למומנטום שלילי עקב כישלון הניסוי בקופקסון האורלי; ההצלחות של Bristol Mayer Squib ומרק בעיכוב הכנסת מוצרים גנריים שכבר קיבלו את אישור ה-FDA; נפילת עסקת פולדינג; והמגמה הכללית בשוק המניות שנטה להתרחק ממניות דפנסיוויות כגון טבע.



באי.בי.אי מציינים כי הצטברות מספר אירועים ישפיעו על המשך המגמה החיובית מתחילת השבוע:



1. אזהרת הרווח של חברת התרופות מרק הביאה לפרסום הערכות לפיהן 2002 תהיה שנה טובה לחברות הגנריות.



2. בית הנבחרים והסנאט האמריקאיים אישרו תקנות החוסמות פרצות בחוק שאיפשרו לחברות האתיות לדחות כניסת מוצרים גנריים לשוק.



3. באי.בי.אי מעריכים כי במהלך 2002 נראה הטבה מסוימת ופתיחה של צווארי הבקבוק ב-FDA. אלקלעי מציינת כי בחודשים האחרונים גרם ה-FDA לעיכובים עקב מחסור בכוח אדם, הצטברות שיא של תיקים המצפים לטיפול, שיבוש תהליכי העבודה הסדירים עקב אירועי הטרור הביולוגי שדרשו התייחסות והעברת משאבים מיידית ועוד.



4. באי.בי.אי סבורים כי למרות היעדר אישורים משמעותיים, נראה גידול בפעילות טבע בצפון אמריקה. הערכות אלו נשענות על הכניסה הבלעדית לשוק לתרופת ה-Nabumetone מסוף הרבעון השלישי, אינדיקציות לצמיחת כללית בשוק הפרמצבטי בארה"ב והמשך השיפור במכירות הקופקסון בצפון אמריקה.



באי.בי.אי מעריכים כי ההסתברות שטבע תרכוש את חברת אימפקס, סיפור שעלה לכותרות בשבוע האחרון, הנה נמוכה מכיוון שההסכם בין שני החברות מקנה לטבע גישה ישירה לכל המוצרים הגנריים שאימפקס פיתחה שלטבע יש בהם עניין, ללא הכנסת עלויות הפיתוח לדיווחי הרווח וההפסד השוטפים.



אלקלעי מציינת כי ההסכם עם אימפקס מזכיר את ההסכם עליו חתמה טבע בעבר עם חברת Biovall הקנדית, ומעריכה כי ההסכם הנו מצוין לטבע ויסייע לשמירה על קצב הצמיחה בפעלות הגנרית בארה"ב בשנים 2002-2003.



באי.בי.אי מתייחסים גם לשלושה מוצרים חדשים שתפסו כותרות באחרונה. ראשית ה-Augmentin שצפוי לפקוע בדצמבר 2002 לאחר שביהמ"ש דחה את בקשתה של היצרנית האתית GlaksoSmithKline להאריך את תוקף הבלעדיות עד ל-2017-2018. אלקלעי מתקשה להעריך בשלב זה את הסיכוי שטבע תוכל להתחיל לשווק את התרופה בינואר 2003, אך מציינת כי יש לראות בה up side אפשרי לשנה זו. תרופה שנייה היא ה-Lovatatine שטבע הודיעה על תחילת שיווקה השבוע ושהיקף המכירות שלה ב-2000 היה כ-214 מיליון דולר.



לדברי אלקלעי ההזדמנות העסקית לא נראית מדהימה על פניו, אולם היא מציינת שטבע מספקת לחלק ממתחרותיה את חומרי הגלם, כך שהכנסותיה מן המוצר יגיעו מיותר מחזית אחת. בנוסף, אלקלעי סבורה כי ירידת המחירים שתבוא בעקבות התחרות עשויה להגדיל את היקף השימוש בתרופה.



התרופה השלישי היא ה-Gkucophage של חברת Bristol Mayer Squib, שלהערכת אלקלעי, טבע אמורה לקבל בכל יום את האישור לשיווקה, לאור הערכות שהחברה הבריטית מציתה את יכולת הדחייה של פקיעת הפטנט עליה.