הראל פיננסים: בנק ישראל צריך להמשיך להעלות את הריבית בתקופה הקרובה, אך בקצב מתון

ריבית בנק ישראל נותרה ללא שינוי, בהתאם להערכת כלכלני הראל פיננסים. (הערכות אחרות נעו בין אי שינוי בריבית להעלאה של רבע נקודת אחוז). בהודעת בנק ישראל לא היו רמזים לגבי מדיניות הריבית העתידית.



הבנק מציין שלוש סיבות מרכזיות להחלטה:



• האינפלציה, בניכוי עונתיות ובניכוי השפעות המסים העקיפים, נמצאת בחודשים האחרונים במרכז היעד וגם ציפיות האינפלציה נמצאות בתחום היעד.



• המשך התאוששות כלכלית בארץ ובעולם, אך עדיין פער תוצר שלילי ושיעור אבטלה גבוה יחסית, שממתנים את לחצי האינפלציה.



• ריביות הבנקים המרכזיים במשקים המובילים נמצאות ברמות נמוכות וצפויות להישאר כך גם בחודשים הקרובים.



"להערכתנו, כל שלוש הנקודות האלה היו נכונות גם בחודש שעבר (בו העלה בנק ישראל את הריבית), נכונות היום (כאשר בנק ישראל לא שינה את הריבית) ותהיינה נכונות גם בחודשים הקרובים (כאשר בנק ישראל יעלה או שלא יעלה את הריבית)", אומרים בהראל.



העניין הוא שבנק ישראל צריך להמשיך להעלות את הריבית בתקופה הקרובה, אך בקצב מתון. לכן, העלאה של רבע נקודת אחוז בתדירות ממוצעת של פעם בחודשיים (או אולי אף בקצב איטי יותר) נראית סבירה על רקע המצב הכלכלי, הגידול הניכר בכמות הכסף, המדיניות המוניטרית בעולם והרצון למנוע לחצים לייסוף מהיר של השקל.



המדדים לפעילות הריאלית לחודש יולי היו חלשים. מדד הייצור התעשייתי ירד ב 2.8 אחוזים וב-10 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. מדד פדיון ענפי המסחר והשירותים ירד ב-3.2 אחוזים וב-7 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים.







המדד המשולב של בנק ישראל רשם עלייה של 1.3 אחוזים באוגוסט, בעיקר בזכות נתוני סחר החוץ הטובים.



מספר הדירות החדשות שנמכרו קטן ב-16 אחוזים באוגוסט וב-18 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים. מלאי הדירות למכירה ירד גם כן והגיע לשפל חדש. נתון זה עשוי להצביע על המשך הלחצים לעלייה במחירי הדירות.







ארה"ב



בהתאם להערכות המוקדמות, ה-fed הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.00 0.25 אחוז. בהודעה לעיתונות הפגין ה-fed ביטחון בקצב התאוששות הכלכלה והדגיש שהריבית הנמוכה מאד צפויה להישאר על כנה תקופה ממושכת.



בנוסף, הודיע ה-fed על המשך רכישת אג"ח מגובה משכנתאות, תוך האטת קצב הרכישות. בעקבות זאת, הציפיות לריבית העתידית של ה-fed ירדה (השוק מעריך שהריבית בעוד שנה תהיה 0.75 אחוז בלבד) ונרשמו ירידות בתשואות אג"ח הממשלתיות הארוכות.



מכירות של בתים קיימים ירדו במפתיע באוגוסט, ב-2.7 אחוזים. גם המחיר החציוני של הבתים הנמכרים ירד במקצת, על פי נתוני התאחדות המתווכים. מכירות של בתים חדשים גם כן אכזבו באוגוסט, כאשר רשמו עלייה כמעט אפסית.