בבית ההשקעות UBS ורבורג מודעים לקשיים בפניהם ניצבת מרקורי לנוכח תנאי השוק הקשים, ולמרות זאת, האנליסטים ג'ורדן קליין וג'ונתן האלף אינם מהססים לספק למניית החברה המלצת "קנייה".
המלצה זו ניתנת על אף העובדה שהמחיר הנוכחי של מניית מרקורי משקף לחברה פרמיה של 17% מעל לחברות אחרות בתחום התוכנה אותן מסקר בית ההשקעות. "הפרמיה הזו משקפת את מעמדה הדומיננטי של מרקורי בשוק בו היא פועלת, הצפיות הגדלה שלה בשל ההכנסות מלקוחות נשנים, ואיתנותה הפיננסית", אומרים ב-UBS.
מרקורי מספקת תוכנות בדיקה ופתרונות ניהול, המייעלים את הפעילות של אפליקציות ארגוניות ואת התנועה ברשתות התקשורת של הארגון. מוצר ה-LoadRunner של מרקורי, למשל, מחקה את פעילותם של אלפי משתמשים באפליקציה מסוימת עוד לפני שהיא מוטמעת בפועל, ומזהה את הכשלים כך שאלו ינוטרלו כבר בשלב היישום הראשוני.
מוצרי הבדיקה של מרקורי הם הטובים והמקיפים בשוק
לפני כשנתיים נכנסה החברה לשוק ה-APM, המאפשר לארגונים לבחון את אופן הפעולה והזמינות של האפליקציות שלהם, מזווית הראייה של משתמש הקצה. בחודש מאי השנה אף הרחיבה מרקורי את פעילות בתחום זה בעקבות רכישתה של חברת פרשווטר (תמורת 147 מיליון דולר), שהיתה שחקן בולט בשוק.
"אנו מאמינים כי מוצרי הבדיקה של מרקורי הם הטובים והמקיפים בשוק", מספקים האנליסטים אמירה שיכולה להסביר נתח שוק של 51% במוצרי בקרת התוכנה (ASQ) שלה - שוק שאמור, לפי IDC, להגיע להיקף של 2.3 מיליארד דולר ב-2005 ולרשום צמיחה שנתית ממוצעת של 35%. החברה בעלת נתח השוק השני בגודלו היא רשונל (סימול RATL), שנמצאת הרחק מאחור עם 20%.
"הכנסות מרקורי יציבות יחסית, על אף הסביבה החלשה", מציינים האנליסטים, וזאת למרות שהכנסות החברה ברבעון השלישי, שהסתכמו ב-84 מיליון דולר, הציגו ירידה של 7% מהרבעון הראשון. אבל מסתבר, שהמצב אצל המתחרות והחברות האחרות המספקות תוכנות לארגונים היה גרוע יותר, שעה שהן איבדו 13% בין הרבעון השלישי לראשון.
האנליסטים מסבירים כי אומנם חברות רבות יימנעו גם בעתיד מלרכוש מוצרים לבדיקת ביצועי תוכנה, היות שהן סיגלו לעצמן מדיניות שמרנית שאינה מאפשרת הוצאת כספים מעבר לצורכיהן הבסיסיים, ואולם מוצרי מרקורי מאפשרים החזר מהיר על השקעה (ROI) במוצרי החברה.
התאוששות בתקציבים - במחצית השניה של 2002
בשורה משמחת עבור מרקורי וחברות אחרות בתחומה היא שבבית ההשקעות צופים התאוששות מכיוון תקציבי הרכישות של הארגונים הגדולים במחצית השנייה של 2002. "עובדה זו גורמת לנו לחוש כי התחזיות שלנו לשנת 2002 הן ריאליות ביותר" - כלומר, הכנסות של 383 מיליון דולר. יצוין, כי הכנסות אלה הן נמוכות מהקונצנזוס, שעומד היום על 393 מיליון דולר.
"יעד צמיחה לטווח ארוך של 30% על בסיס שנתי עבור מרקורי הוא בר השגה", מסכמים האנליסטים. הם מסרטטים שלושה תסריטים: המקרה הטוב ביותר, המקרה הסביר ביותר והמקרה הרע ביותר. הראשון, הוא במידה שאכן ישתפרו התנאים בשנת 2002 והחברה תוכל לדווח על הכנסות של 425 מיליון דולר לשנה ורווח של 80 סנט למניה. השני, שהוא ההערכה הבסיסית, מדבר על הכנסות של 383 מיליון דולר ורווח של 62 סנט למניה. הסצנריו הפסימי ביותר מניח כי ההתאוששות לא תגיע בשנה הבאה כלל, ורמת ההכנסות תהיה כמעט ללא צמיחה. התרגום למספרים: הכנסות של 355 מיליון דולר ורווח של 55 סנט למניה.
"אנחנו מעריכים כי יש סיכוי שהחברה תפתיע אותנו לטובה ב-29% בשורת הרווח, אם יתגשם התסריט הטוב ביותר, אך תוכל להפתיע אותנו לרעה רק ב-11% אם יתממש התסריט הגרוע", מציינים האנליסטים.