מיטב בית השקעות: תשואות קרנות הנאמנות בספטמבר 2009

החשש מחודש ספטמבר השחור, כפי שהורגלו אליו היסטורית הסוחרים בארה"ב, התבדה והפך להיות חודש חיובי למדי בשוקי המניות בעולם ובישראל.



לאורך כל החודש פורסמו נתונים מעורבים על הכלכלה האמריקאית ונתונים חיוביים על הכלכלה הישראלית - דבר שגרר את המדדים לגעת ברמות השיא של כל שנת 2009 אך לא לסיימם שם.



בארה"ב החודש נפתח עם פרסום מדד ה-ism היצרני (מדד מנהלי הרכש של מגזר הייצור) אשר הצביע על עלייה ל-52.9 נקודות מעל הציפיות המוקדמות. על נתון זה העיב דו"ח תעסוקה חלש אשר הראה כי שיעור האבטלה צמח לרמה של 9.7% משעור של 9.4% בחודש קודם.



בישראל, לעומת זאת, אפקט אפריקה עוד הדהד בציבור המשקיעים ואגרות החוב של החברה צנחו למחירים המסמנים פשיטת רגל אפשרית, על אף הרצון להגיע להסדרי חוב עם בעלי אגרות החוב השונים.



נחזור לארה"ב, שם פורסמו נתונים מעורבים על שוק הנדל"ן המקומי: מכירות בתים קיימים עמדו על 5.1 מיליון - ירידה מחודש קודם ואף מתחת לציפיות, מכירות בתים חדשים עמדו על 429 אלף - אמנם עלייה מחודש קודם, אך גם פה מתחת לציפיות. הנתון האופטימי היחידי היה מדד מחירי הבתים (קייס-שילר) שהצביע על ירידה של 13.3% במונחים שנתיים - מעל הציפיות ומעל הנתון הקודם שעמד על 15.4%-.



ומה הצרכנים חושבים על המשק האמריקאי? הקריאה הראשונה של מדד אמון הצרכנים של מישיגן לחודש ספטמבר עמדה על 70.2 נקודות (עלייה מ-65.7 נקודות באוגוסט ומעל התחזיות המוקדמות) אך מנגד מדד בטחון הצרכנים לחודש ספטמבר הפתיע לרעה וירד ל-53.1 נקודות מ-54.5 נקודות באוגוסט.



אופטימיות זהירה נרשמה בנתוני המכירות הקמעונאיות לחודש אוגוסט שעלה ב-2.7%, הרבה מעל הציפיות.



אינדקטוריים נוספים הצביעו בעיקר על נתונים מאכזבים ושליליים: מדד האינדקטורים המובילים עלה ב-0.6% (נתון קודם: 0.9%, תחזית מוקדמת: 0.7%), הזמנות ממפעלים הסתכמו בעלייה של 1.3% (2.2%, 0.9%), מכירות מוצרי בני-קיימא ירדו במפתיע ב-2.4% על אף הציפיות לעלייה קלה ואילו מדד מנהלי הרכש של שיקגו (pmi) ירד אל מתחת לרמת 50 נק' המצביע על התכווצות בפעילות הכלכלית והסתכם ב-46.1 נקודות בלבד.



נתוני מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט בארה"ב ובישראל לא הפתיעו: בארה"ב המדד עלה בשיעור של 0.4% ואילו בישראל עלה ב-0.5%. גם החלטות הריבית לא הפתיעו את השוק והם נשארו בהתאם לרמתן הקודמת (0.75% בישראל וטווח ריבית של 0%-0.25% בארה"ב).



בישראל, המדד המשולב של בנק ישראל עלה באוגוסט ב-1.3%, עלייה רצופה מאז חודש מאי 2009, ובעיקר על רקע המשך העלייה בנתוני היצוא של סחורות ושירותים.



מחיר הנפט היה תנודתי לאורך כל החודש ונע בטווח של 73-65 דולר, בעוד מחיר הדולר המשיך להתרסק בעולם ואף נסחר ברמת שפל שנתית מול היורו, דבר שחיזק את מחיר הזהב לרמות של מעל 1000 דולר.



חודש ספטמבר 2009 עמד בסימן שנה להתמוטטות בנק ההשקעות ליהמן ברד'רס - שנה של חשבון נפש עם מספר סימני שאלה אשר עדיין מהדהדים - האם באמת יצאנו מהמיתון? ואם כן באיזה קצב ומהירות נראה את הכלכלה העולמית צומחת מחדש.



בינתיים הנתונים המתוקנים של התמ"ג האמריקאי לרבעון ה-2 אשר הצביעו על ירידה של 0.7% בלבד, הראו שיפור קל הנותן משב רוח חיובי ואופטימי ליציאתה של הכלכלה הגדולה בעולם מהמיתון העולמי.



בסיכום חודשי רשמו המדדים מגמה מעורבת עם נטייה לעליות שערים במניות השורה הראשונה והשנייה וירידות שערים במניות היתר על רקע ירידות במניות מענף הנדל"ן: מדד ת"א 25 עלה ב-5.2% ומדד ת"א 100 עלה ב-5.0%. מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 4.8%, מדד יתר 50 ירד ב-0.7% ומדד יתר 120 ירד ב-2.4%. ברמה הענפית, מדד ת"א נדל"ן 15 ירד ב-2.9% , מדד ת"א בנקים זינק ב-10.1% ומדד התל-טק 15 נסק ב-11.8%.



בשוקי המניות בעולם נרשמה כאמור מגמה חיובית, כאשר מדד הדאו ג'ונס עלה החודש ב-2.3%, מדד ה-500s&p עלה ב-3.6%, והנאסד"ק זינק ב-5.6%.



באירופה נרשמה גם מגמה חיובית: מדד ה-ftse-100 האנגלי טיפס בכ-4.0%, מדד ה-cac-40 הצרפתי עלה ב-3.9% ואילו מדד ה-dax הגרמני זינק ב-4.6%. ביפן מדד הנייקי-225 ירד ב-3.4% ואילו מדד האנג-סנג של הונג-קונג עלה בלא פחות מ-6.2%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.



צמודי המדד הממשלתיים נסחרו במגמה חיובית מובהקת לאורך כל המח"מ: בסיכום חודשי, מדד האג"ח הממשלתיות הצמודות עלה ב-1.4%, כאשר האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים עלו ב- 1.4%, האג"ח לטווח פדיון של 5 עד 7 סיימו טיפסו ב-2.1%, האג"ח לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים ירדו ב-1.4% ואגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו ב-0.5%.



מדד אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד עלו בכ- 1.3% ומדדי התל-בונד לא נעצרו, למרות "אפקט אפריקה", וביקרו גם החודש ברמות שיא שנתיות: מדד התל-בונד 20 עלה ב- 3.0% ומדד התל בונד 40 עלה בעוד כ-2.2%.



האפיק השקלי התאפיין גם הוא במגמה חיובית תוך נטייה לעליות שערים גבוהות במח"מ הארוך: בסיכום חודשי רשם מדד השחרים עלייה של כ-1.7%. השחרים הארוכים (מעל 5 שנים) זינקו ב-2.1%, הבינוניים (2 עד 5 שנים) טיפסו ב-1.7% והקצרים ביותר (0-2 שנים) עלו בשיעור של כ-0.5%. מדד המק"מים סיים בעלייה של ב-0.2% ומנגד מדד הגילונים ירד בשיעור דומה של 0.2%.



בשוק המט"ח השקל התחזק אל מול הדולר ורשם ייסוף בשיעור של כ-1.4% אך מול היורו נחלש ורשם פיחות בשיעור של כ-1.2%.



על רקע כל הנתונים הנ"ל, השיגה תעשיית קרנות הנאמנות למשקיעים בחודש ספטמבר תשואה חיובית בשיעור משוקלל של 0.8%.



הקרנות המנייתיות המתמחות במניות בחו"ל, בדגש על מניות השווקים המתעוררים, בלטו לטובה על רקע המשך העליות בשוקי המניות בחו"ל בחודש ספטמבר, והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הטובות שמכילות לא פחות מ-6 קרנות מנייתיות המתמחות בחו"ל(ראו טבלה מס' 1).



בלטו לרעה, קרנות מניות המתמחות ביפן על רקע ירידות השערים שנרשמו במדדיהן בחודש ספטמבר וכן קרנות אג"ח חברות והמרה בסיכון גבוה וקרנות מנייתיות המתמחות בנדל"ן כפועל יוצא של אפקט אפריקה המתמשך והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הקרנות הגרועות לחודש ספטמבר (ראו טבלה מס' 2).



טבלה מספר 1: 10 הקרנות הטובות ביותר - ספטמבר 2009




טבלה מספר 2: 10 הקרנות הגרועות ביותר - ספטמבר 2009