בהתאם לתמונה החיובית, בבית ההשקעות אופנהיימר מעלים את מחיר היעד למניית ל-33 דולר לעומת מחיר יעד קודם של 3 דולר. מחיר זה נובע מהעלאת תחזית הרווח שביצעו וכן ממכפיל גבוה במעט לזה שהניחו עד כה וזאת בהתחשב בתחזית צמיחה גבוהה במעט לשנים 2009 ו-2010 .
"אנו מאמינים כי חידושי חוזים, הצפויים בקרוב, על ידי לקוחות קופסאות האבטחה של נוקיה צפויים לתרום לשיעורי הצמיחה", אומרים בבית ההשקעות.
ביקושים: בדיקות סוף רבעוניות שערך צוות בית ההשקעות בארה"ב מציירות תמונה חיובית עבור עסקיה של צ'ק פוינט. הבדיקה נערכה בקרב למעלה מ-20 מפיצים, הן בארה"ב והן באירופה.
הבדיקות רובן ככולן מצביעות על כך שצ'ק פוינט תעמוד ביעדיה (כשחלקן אף מרמזות על עקיפה קלה של התחזית). מוצרי אבטחת המידע (10% מתמהיל ההכנסות) נמצאים במגמת שיפור כאשר מחזורי המכירה הארוכים יחסית, מתקצרים מעט.
תחזית החברה להכנסות ורווח למניה ברבעון השלישי 2009 עומדות על 220-226 מיליון דולר ו0.42-0.51 דולר, בהתאמה.
צמיחה בקופסאות האבטחה: הבדיקות לגבי קופסאות האבטחה (יותר מ-50% מתמהיל ההכנסות)מראות כי קצב המכירות מתקדם כמתוכנן. "אנו רואים ברכישת עסקי קופסאות האבטחה מנוקיה הזדמנות עצומה לביצוע עסקאות cross-sell וזאת לאחר שצ'ק פוינט כעת מקבלת גישה לבסיס לקוחותיה של נוקיה אשר צפויים לרענן את מוצריהם בטווח של 3-5 שנים.
מעדכנים הערכות: באופנהיימר מעלים את תחזית הרווח למניה לרבעון השלישי של 2009 בסנט אחד לרמה של 0.49 דולר. את רמת ההכנסות משמרים על 231.7 מיליון דולר. הקונצנזוס צופה לחברה הכנסות ורווח למניה של 230.6 מיליון דולר ו-0.48 דולר, בהתאמה. כתוצאה מהעדכון הרבעוני, גם תחזית הרווח למניה השנתית עולה בסנט לרמה של 1.98 דולר.
לשנת 2010 בבית ההשקעות משאירים את תחזית ההכנסות על כנה - 1.02 מיליארד דולר אולם מעלים
את תחזית הרווח למניה ל-2.23 דולר, עלייה של 3 סנט על רקע שיפור בשיעורי הרווחיות.
מעלים מחיר יעד: אופנהיימר משמרים את דירוג המניה על outperform ומעלים את מחיר היעד ל-$3 דולר מרמה קודמת של $3 דולר וזאת לאחר העלאת התחזיות ותמחור במכפיל גבוה במעט על רקע צמיחה צפוייה גבוהה יותר.
נזכיר כי החברה מחזיקה בקופת מזומנים דשנה, כ7.7 דולר למניה.
הרבעון מתקדם כמתוכנן
"מהבדיקות שערך צוותנו בארה"ב לפני כשבוע עולה כי המגמה החיובית נמשכת ונראה כי הרבעון הסתיים כמתוכנן ללא כל הפתעות לא רצויות", אומרים בבית ההשקעות אופנהיימר. בהתחשב בכך כי מדובר ברבעונים הנחשבים ל-back-end loaded לא מפתיע שהבדיקות העלו אינדיקציות לכך שלמעלה מ-50% מהעסקות נסגרו בחודש האחרון של הרבעון.
מוצרי אבטחת המידע (10% מתמהיל המכירות) רשמו שיפור קל כשמחזורי המכירה הארוכים נטו להתקצר במעט ברבעון האחרון. קופסאות האבטחה (50% מתמהיל המכירות) המשיכו להתקדם על פי התוכניות המוקדמות.
"אנו בוחרים לעדכן את תחזית הרווח למניה לרבעון השלישי 2009 בסנט אחד לרמה של 0.49 דולר. את תחזית ההכנסות אנו משמרים על 231.7 מיליון דולר", אומרים באופנהיימר, צמיחה רבעונית של 3.6% וצמיחה שנתית של 16%.
במקביל, מעלים את תחזית הרווח למניה בסנט אחד לרמה של 1.98 דולר. הקונצנזוס צופה לרבעון הכנסות ורווח למניה של 230.6 מיליון דולר ו-0.48 דולר, בהתאמה.
אירופה נראית טוב
בניגוד למתחרותיה בתחום התוכנה, צ'ק פוינט אינה חשה בהשפעות סביבת המאקרו החלשה באירופה
כשהדבר מקבל ביטוי בתוצאות החברה ברבעונים האחרונים.
אירופה מהווה כ-41% מהכנסות צ'ק פוינט. בבית ההשקעות אופנהיימר מעריכים כי צ'ק פוינט עדיין חווה את המגמה החיובית גם ברבעון הזה בעיקר עקב העובדה כי החברה מרחיבה מכירותיה במדינות הגדולות (גרמניה, אנגליה), אינה חשופה למזרח היבשת וכן ממשיכה לכבוש נתחי שוק על חשבון המתחרות.
בניגוד לשחקניות אחרות בתחום, הצוות האירופאי של החברה לא נתקל בטלטלות או בחילופי משרות של בעלי תפקידים והוא בעל וותק רב מזה שנים.
הזדמנות לעסקות cross-sell
לחברה יש היסטוריה ארוכה בכל הקשור למכירת מוצרי אבטחת רשת וכן מוניטין חזק בעיקר בזכות
מוצרי הפיירוול שלה. מוצרי החברה מותקנים בלמעלה מ-770 אלף צמתים ברשת, דבר המהווה הזדמנות לביצוע עסקות cross-sell לארכיטקטורה החדשה של החברה.
יחד עם זאת, בבית ההשקעות מאמינים כי מדובר בהזדמנות אשר תתממש בטווח הארוך מאחר ונראה כי זהו עדיין לא הזמן מצד החברות להוציא סכומים לצורך השקעות הוניות בתקופת המאקרו הנוכחית.
הביי-בק נכנס למצב של טייס אוטומטי...
צ'ק פוינט ממשיכה ברכישה חוזרת של מניות. ברבעון האחרון רכשה החברה 50 מיליון דולר שווי של
מניותיה, מה שמותיר עוד 131 מיליון דולר להמשך התכנית.
באופנהיימר מצפים כי החברה תמשיך לרכוש מניות בקצבים הנוכחיים.
מעדכנים במעט את התחזיות
בית ההשקעות אופנהיימר מעלה את תחזית הרווח למניה לרבעון הקרוב בסנט אחד לרמה של 0.49 דולר (קונצנזוס: 0.48 דולר).
עקב כך, מעלים גם את תחזית השנה כולה לסנט אחד לרמה של 1.98 דולר. תחזית ההכנסות לשנת
2010 נותרה ללא שינוי על 1.023 מיליארד דולר אולם הרווח למניה עולה ב-3 סנט לרמה של 2.23 דולר.
עיקר השיפור ברווח למניה מוסבר בעלייה בשיעורי הרווחיות.
בבית ההשקעות אופנהיימר מעלים את מחיר היעד למניית צ'ק פויינט מ-30 דולר ל-33 דולר
TheMarker Online
7.10.2009 / 11:18