רכשתי אג"ח מדינה צמודת מסוג גליל 5903, שנפדית ביולי 2021. אני מתכוונת למכור אותה בעוד שנתיים, כשאצטרך כסף להחלפת מכונית. לפי הכתוב בעיתון, התשואה היא 2.8% בשנה. האם זה אומר שכשאמכור אותן אקבל תשואה מצטברת של 5.6%?
דנה בנימין
לא בהכרח. התשואה בעיתון היא התשואה לפדיון, כלומר התשואה השנתית הממוצעת למי שיחזיק את האג"ח עד לפדיון ב-2021. אם תחזיקי בה לשנתיים בלבד, תהיי זכאית לקופונים השנתיים לפי ההתחייבות התשקיפית - אך מחיר האג"ח, שמייצג את קרן ההשקעה, עשוי להשתנות לטובתך או לרעתך בהתאם לשינויים בשוק. האיגרת שקנית נסחרת כיום ב-135 אגורות ומציעה קופון של 4 אגורות. התשלום מחולק פעם בשנה, ביולי, ומייצג כרגע תשואה שנתית של כ-2.8%. ואולם מחיר הפארי של האיגרת הוא 121 אגורות - כך שאם היא היתה נפדית היום לפי תנאי התשקיף, היה נוצר לך הפסד הון.
איגרות החוב הן נייר ערך סחיר ומחיריהן תנודתיים, ומושפעים ממצב השוק, תחזיות השחקנים והציפיות להתפתחות תוואי הריבית בעתיד. אם ייווצר מסיבה כלשהי עודף ביקוש, ייתכן שהמחיר יעלה ל-140 אגורות, ואז ייווצר לך רווח הון נוסף לקופונים השנתיים. במקרה כזה, הרווח שלך יהיה גבוה מ-5.6% על פני שנתיים. לעומת זאת, אם יהיו עודפי היצע (למשל אם הריבית במשק תעלה), מחירה של האיגרת עלול לרדת. אם הוא יירד ל-130 אגורות, ייגרם לך הפסד הון שיקוזז על ידי הקופונים השנתיים. במקרה כזה התשואה הדו-שנתית תהיה נמוכה בהרבה מ-5.6%.
שאלות ניתן לשלוח למייל
ami.ginzburg@themarker.com
כמה מרוויחים מאג"ח ארוכה שנפדית אחרי שנתיים?
יעל חלק
11.10.2009 / 6:57