בנק הפועלים בהמלצה על סקופ מתכות בע"מ: האתגר נמשך

האנליסטים של בנק הפועלים מעריכים, כי רמת ההכנסות במהלך הרבעונים הקרובים תהיה נמוכה משמעותית מזו של אשתקד, לאור ירידה בביקוש למוצרי החברה על רקע ההאטה הכלכלית בישראל ובעולם, מחירי מוצרים נמוכים יחסית (בראיה היסטורית), צמצום מלאים על ידי חברות בענף להשגת נזילות והמנעות ממחירי הפסד בעסקאותיה.



הפעילות הבינלאומית - סיבה לאופטימיות. מכירות הפעילויות באירופה ובארה"ב רשמו קיטון מתון משמעותית מהקיטון שנרשם בפעילות בישראל. להערכת האנליסטים של בנק הפועלים, פעילויות אלה מיטיבות עם סקופ בעת הנוכחית, תורמות לפיזור הסיכון, ויהוו, להערכתם, מנוע צמיחה חשוב במהלך הזמן.



צפי להמשך צמצום בעלויות התפעוליות: להערכת האנליסטים, יימשכו צעדי ההתייעלות הננקטים על ידי החברה (דוגמת שמירה על מצבת כח האדם נמוכה יחסית). צעדים אלו הביאו לצמצום הוצאות התפעול של החברה במהלך הרבעונים האחרונים, על פי האנליסטים של בנק הפועלים, יתרמו במהלך הרבעונים הקרובים לשיפור הרווחיות התפעולית.



כמו כן, חלק מהצעדים שננקטו לוו בהוצאות חד פעמיות, אשר העדרן במהלך הרבעונים הקרובים יטיבו אף הן עם תוצאות החברה.



"להערכתנו", אומר משה סני ממחלקת המחקר של בנק הפועלים, "עליית מחירי המתכות בחודשים האחרונים תמכה בשערה של מניית סקופ, לאור ציפיות המשקיעים לשערוך שווי מלאי החברה. ציפיות אלה מקיימות, לדעתנו, את הקורלציה הגבוהה בין שינויים במחירי המתכות בשוקי הסחורות הגלובליים לבין שינויים במחיר מניית סקופ בטווחי הזמן הקצרים".



"אנו מדגישים כי ערך מלאי החברה עדיין עומד בסיכון, במידה ומחירי המתכות יחזרו לרדת. בתרחיש זה, ציפיות למחיקות בערך המלאי ישובו ויכבידו על המניה. המודל שלנו אינו מגלם שינויים בערך מלאי החברה", מוסיף סני.



למניית סקופ מחזור יומי ממוצע נמוך יחסית (בראיה היסטורית), ולכן היא חשופה לתנודתיות גבוהה במחיריה.



ההמלצה



מניית סקופ נסחרת כיום במכפיל 24 על הרווח החזוי לה על ידי מחלקת המחקר של בנק לאומי, לארבעת הרבעונים הקרובים. מכפיל זה נמצא, להערכתם, בטווח העליון של המכפילים המתאימים לאתגרי התקופה.



מנגד, האנליסטים של פועלים מוצאים פוטנציאל צמיחה גבוה לביצועי החברה, אשר תומך ברמת המכפילים הנוכחית. פוטנציאל זה מסתמך בעיקר על אפקטיביות צעדי ההתייעלות שננקטו על ידי החברה במהלך הרבעונים האחרונים.



לאור האמור לעיל, האנליסטים של בנק הפועלים מותירים את המלצתם למניית החברה על 'תשואת שוק' ואת מחיר היעד למניה על 45 שקל.



ביצועי המניה (12 חודשים)




נתונים עיקריים (מליוני ש"ח, למעט רווח למניה)