שנת 2002 צפויה להביא עימה המשך דשדוש ואף הרעה בהשקעות הון, ברווחי המגזר העסקי ובשוק ההון סיכון, כך עולה מתחזיות של בנק ההשקעות מריל לינץ' . שנת 2002 תהיה שנת הקונה. למרות סימנים להגעה לתחתית השוק באוגוסט, הובילו התקפות הטרור לנפילה מחודשת בכלכלה ובשוק.
למרות שישנם סימנים להתייצבות נוכחית במכירות, הסיכון לרווחי התאגידים נמצא בתימחור. שולי הרווח התפעולי של חברות ההיי-טק נמצאים בשפל של 20 שנה, ובמהלך 2001 נרשמה נפילה של 60% ברווחי התאגידים. קיצוצי עלויות צפויים לסייע למצב, אך ייתנו את אותותיהם רק בשנת 2003. ג'ון מקינזי ממריל לינץ' צופה כי תעשיית ההיי-טק תמשיך לאבד גובה במשך 18 חודשים נוספים.
השקעות הון בדעיכה
בדו"ח לתחזיות המקרו-כלכליות עבור מגזר הטכנולוגיה ב-2002 צופה מריל לינץ' כי השקעות ההון בציוד ותשתיות - שהנפילה בהן היתה מהגורמים למיתון הנוכחי - יתאוששו לאט מן הצפוי. לאחר שהשקעות ההון נפלו ב-10% ב-2001, יקטנו ההשקעות בטכנולוגיה ב-5% בשנה הבאה, חוזה מריל לינץ'. התקופה הקרובה תהיה תקופת מעבר עבור ענף הטכנולוגיה בדומה לזו שחלה באמצע שנות השמונים ובמהלך תקופת המעבר יהיו תוצאות החברות פחות טובות מתחזיות האנליסטים.
תחזית זו משקפת במידה מעטה תחזית פסימית בהרבה שנתנו בשבוע שעבר שלושת האנליסטים המצליחים ביותר של וול סטריט. האנליסטים הללו, שזכו לשמם תודות לבחירות המוצלחות ביותר במניות ב-2001, צופים ירידה של עד 50% בהשקעות הון במהלך 2002. ירידה כזו משמעותה מכה קשה ליצרניות ציוד התקשורת, מערכות ורכיבים המשמשים בענף הטלקום.
לצורך התאוששות אמיתית בכלכלה, נדרשת התאוששות ברווחי התאגידים, אומר המודל של מריל לינץ'. התאוששות כזו תוביל גם להתאוששות בהשקעות ההון, אומר האנליסט ריץ' ברנסטין, החוזה כי ההטבה תחול רק בשלהי 2003.
לפיכך חוזה מריל לינץ' כי המחצית הראשונה של 2001 תהיה חלשה עבור הענף כולו, וההתאוששות, בעיקר בענף ה-PC, תחול במחצית השנייה של 2002.
הון סיכון בצרות
קרנות ההון סיכון יגייסו הרבה פחות מבשנת 2001. למעשה, חוזה מריל לינץ' כי היקפי הגיוסים של הקרנות ייפלו בעד 50%, וכי הכסף המושקע על ידיהן ייפול בהיקפו ב-20%.
במהלך 9 החודשים הראשונים של 2001 גויסו 34 מיליארד דולר על ידי קרנות ההון סיכון, פחות ממחצית הכסף שגויס באותה תקופה ב-2000. במקביל, השקיעו הקרנות 31 מיליארד דולר, לעומת 80 מיליארד דולר בתקופה המקבילה ב-2000.
הדו"ח של מריל לינץ' טוען כי לא נראה שיפור באופק עבור חברות הסטארט אפ המגייסות כסף. זהו לא זמן טוב לפתוח חברה בהתבסס על מימון מסוג זה, גם אם ענף הטכנולוגיה יתאושש.
יחד עם זאת, מצביע מריל לינץ' על התחום החם ביותר של ההון סיכון בשנת 2002: ננוטכנולוגיה. אנשי ההון סיכון עדיין ימשיכו ללקק את הפצעים, נאמר בדו"ח, אולם הם יפקחו עין על הדבר הגדול הבא. ננוטכנולוגיה עשויה להיות התחום הזה, שרק עתה זוכה להשקעות ראשונות מהקרנות המובילות. ממשלת ארה"ב משקיעה בתחום מחקר זה מאות מיליוני דולרים, והמוצרים הראשונים המבוססים עליה ייצאו בשנתיים-שלוש הקרובות.
נקודות האור
על רקע שנה שנראית שחורה משחור, תחומים עליהם ממליץ מריל לינץ' הם: שירותי מיחשוב, תקשורת נתונים וניהול שרשרת האספקה; כמו כן צופה מריל לינץ' להתאוששות בשוק ההנפקות הראשונות ובתחום הרכישות והמיזוגים.