אקסלנס: הסיפור האמיתי בעסקת בזק הוא עליית דרגה בסיכון בשוק הסלולר

באקסלנס נשואה אומרים כי השינוי היחידי מהעדכון שהוציאו ביום שישי הוא שהעסקה נעשתה לבסוף בדיסקאונט קטן על מחיר השוק ולא בפרמיום כפי שפורסם ביום שישי - יש לציין כמובן שסמייל, שדרכה נעשית הקנייה, תקבל דיבידנדים מבזק גם לפני סגירת העסקה.



לגבי בזק - העסקה היא חדשות טובות מנקודת המבט של שוק ההון מאחר ששינוי הבעלות נעשה בצורה חלקה ומהירה (בהנחה שהרגולטור לא ייעשה יותר מדי בעיות) והבעלים החדש הוא בעל מניות שקול וזהיר.



לראיה, הוא וויתר על עסקת פרטנר כאשר התנאים נראו לו יותר מדי מגבילים. אך מבחינה עסקית המשמעות אינה רבה - "yes בכל מקרה הייתה אמורה להיות מופרדת מבזק", אומר גלעד אלפר, ממחלקת המחקר של אקסלנס, "והסיכויים שאלוביץ' היה הופך להיות הקונה היו קטנים מלכתחילה מאחר ש-yes, לדעתנו, היא נכס לא מעניין".



המעבר של פעילות סמייל לידיים אחרות - אולי פרטנר אינה משנה את שוק התקשורת בצורה מהותית - שוק הסלולר מאפיל על שאר ענפי התעשייה לא רק מבחינת הגודל האבסולוטי אלא גם מבחינת המגמה, זהו הסגמנט היחידי שחשיבותו היחסית גודלת בצורה עקבית.



"כאן לדעתנו הסיפור האמיתי", אומר אלפר, "כי העסקה דווקא מגבירה את הפוטנציאל לתחרות ומעלה את הסיכון בשוק הסלולר". פטריק דרהי נראה כעת המועמד היחידי שיכול לקנות את מירס, בהנחה שהסבירות שהרגולטור יאפשר לפלאפון לקנות את מירס היא אפס.



דרהי עלול להכניס את שוק הסלולאר לתזזית תחרותית שלא נראתה כמוה מאז השקת פרטנר אלא שהיום השוק הוא רווי ומפעיל רביעי אמיתי, בניגוד למפעיל ווירטואלי, עלול להוריד את המחירים שחברות הסלולר גובות בעשרות אחוזים במגזר העסקי והפרטי.



לדרהי בניגוד לאלוביץ', אין אינטרסים ובעלויות צולבות בשוק (למעט hot כמובן) ודרך הפעולה ההגיונית ביותר שעומדת בפניו היא להסתער על שוק הסלולאר. השוק הוא אמנם כה עשיר שגם מפעיל רביעי יכול לחיות יפה - אבל ברור שהבוננזה של פרטנר ושל סלקום עלולה להסתיים.