כלל פיננסים ברוקראז': בז"ן - הפתעה חיובית לרבעון השלישי

מדובר בהודעה מפתיעה של , במיוחד לאור העובדה שהסביבה העסקית של בתי הזיקוק מאתגרת, דבר שמתבטא במרווח זיקוק בנצ'מרק של 1.6 דולר בלבד.



"אלמלא ההודעה, היינו מצפים שמגזר הזיקוק, במקרה הטוב, יציג איזון תפעולי ברבעון השלישי", אומרת האנליסטית גל רייטר מכלל פיננסים.



בעקבות ההודעה, צופים בכלל פיננסים כי הרווח התפעולי המנוטרל של מגזר הזיקוק צפוי להיות גבוה מ-50 מיליון דולר.



מה משפיע אם כן על מרווח הזיקוק בצורה כזו קיצונית?



1. הסבת המה"ד לפצחן מימני מתון ושדרוג מז"ג 4, שני פרוייקטים מרכזיים שבוצעו במהלך רבעונים ii ו- iii, תרמו את חלקם.



הסבת המה"ד לפצחן מימני מתון משפרת את תמהיל התזיקיקים הסופי למוצרים רווחיים יותר על חשבון מוצרים נחותים.



שדרוג מז"ג 4 מאפשר הגדלת מגוון סוגי הנפט הגולמי ותורם לגמישות התפעולית של המתקן ולרווחיות של החברה.



שני פרוייקטים אלו, צפויים להמשיך ולהשפיע לחיוב על התוצאות העתידיות של מגזר הזיקוק.



2. רווחים מהמלאי המוגן. להערכת כלל פיננסים זו הסיבה המרכזית לעלייה החדה במרווח הזיקוק.



רייטר: "בין היתר אנו מעריכים כי החברה ניצלה מתחילת שנה את הקונטגנו והגדילה את המלאי המוגן לאורך המחצית הראשונה של 2009".



להערכת כלל פיננסים, ברבעון הנוכחי, הכירה החברה בחלק/כל הרווח שנוצר לה מהמהלך.



"אחת מהנקודות המרכזיות שיעלו להערכתנו עם פרסום תוצאות הרבעון היא האם מדובר ברווח "נקודתי" שצפוי להשפיע על תוצאות הרבעון השלישי בלבד, או שמא נראה השפעה חיובית גם ברבעונים הבאים", אומרת רייטר.



לסיכום - מדובר בהודעה חיובית ביותר, שמשמעותה תוספת של מעל 50 מיליון דולר לתוצאות רבעון 3/09.



נפרסם בהמשך תחזית מסודרת לרבעון.



המלצת כלל פיננסים - קניה בסיכון גבוה, 2.3 שקלים למניה.